تتزايد عملية إعادة الاستعادة بشكل جنوني… ولكنها قد تتعطل وتحترق

نادرًا ما يتم تضمين إدارة المخاطر في حزمة المبتدئين لرواد الأعمال في مجال العملات المشفرة. خاصة عندما تكون الأسواق مزدهرة ويقوم رواد الأعمال في مجال العملات المشفرة بحملة لاكتساب المستخدمين وTVL، فإنهم يميلون إلى إعطاء الأولوية للتكنولوجيا المبتكرة والتسويق القوي على الاستدامة.

لكن موقف الشركة تجاه المخاطرة هو الذي يحدد ما إذا كانت ستزدهر بعد الارتفاع أو ما إذا كانت ستكون واحدة من الإخفاقات التي تشير إليها الصناعة على أنها إيذانا بدخول السوق الهابطة التالية.

مقدمو الخدمة في مساحة الاستراحة الحالية موجودون عند نقطة الانعطاف هذه.

تتلقى الشركات الناشئة تدفقًا لأموال المستخدمين الحقيقية. في شهر يونيو، بلغت القيمة الإجمالية المقفلة في بروتوكولات استعادة السوائل 15 مليار دولار، مقارنة بأقل من 300 مليون دولار قبل بضعة أشهر فقط. يمتلك Ether.fi، وهو أكبر بروتوكول للتخزين السائل، أكثر من 5 مليارات دولار من قيمة TVL عبر Ethereum وArbitrum.

الفضاء ينمو مثل مجنون. ومع ذلك، فإن جزءًا صغيرًا فقط من إجمالي ETH يشارك فعليًا، لذا فهو سوق مبني على أساسيات ضعيفة. وبدون تقييم مناسب للمخاطر، يمكن أن تنهار الشركات الناشئة، جنبًا إلى جنب مع مستخدميها والصناعة بشكل عام.

مطاردة إعادة المكافآت

إذا كان الستاكينغ هو العملية التي يقوم المستخدمون من خلالها بتأمين سلاسل الكتل عن طريق قفل أو إقراض أصولهم الرقمية مقابل مكافأة، فإن إعادة الستاكينغ هي ببساطة تخزين تلك الأصول الرقمية مرة أخرى.

تسمح عملية إعادة التخصيص بتخصيص الأصول الرقمية المخزنة بالفعل لتطبيقات لامركزية إضافية مقابل مكافآت أخرى. تسمح عملية إعادة الإنشاء لسلاسل الكتل أو التطبيقات أو الخدمات بجمع المجتمع ورأس المال اللازم لتأمين أنظمتها، دون أن يحتاج المجتمع إلى جمع كنز جديد من رأس المال – وبدلاً من ذلك، يستخدمون فقط العملات المشفرة الموجودة لديهم بالفعل.

يُعرف نقل الأصول الرقمية لجني أفضل المكافآت باسم زراعة العائد أو تعدين السيولة. بدأت هذه الموجة الجديدة من الإثارة بشأن بروتوكولات إعادة إنتاج المحاصيل من خلال إطلاق شبكة EigenLayer الرئيسية في أبريل. يسمح EigenLayer للمستخدمين بإعادة استخدام ETH وERC-20 إلى ما يسمى بالخدمات التي تم التحقق من صحتها بشكل نشط (AVSs) مثل المجموعات المجمعة والأوراكل والتطبيقات الأخرى. وفي المقابل، تتم مكافأة المستخدمين برموز إعادة تخزين السوائل (LRTs) التي يمكن استخدامها للحصول على عائد إضافي، بالإضافة إلى نقاط النظام الأساسي، التي تقيس مساهمة المستخدم في الشبكة. على الرغم من أن هذه النقاط ليست مصممة لتكون لها قيمة في حد ذاتها، يعتقد المستخدمون أنها ستكون مرتبطة بعمليات الإنزال الجوي المستقبلية وبدأوا في التكهن بها.

منذ ذلك الحين، تضخم النظام البيئي لإعادة تقديم الخدمات ومقدمي الخدمات بسرعة.

يعمل مقدمو خدمات إعادة التخزين السائلة، مثل Ether.Fi وPuffer Finance وRenzo وMellow، على إزالة العقبات الفنية المتمثلة في إعادة التخزين، وإيداع أصول المستخدمين نيابةً عنهم من خلال واجهة مستخدم أنيقة. يتنافس هؤلاء المزودون بقوة لجذب المزيد من السيولة للوصول إلى مستويات أعلى من إجمالي القيمة المقفلة (TVL).

حرب الاستعادة مستمرة. والسلاح المفضل: خطط تسويقية أكثر تفصيلاً تقدم مكافآت مذهلة.

في وقت سابق من هذا العام، أطلقت Ether.fi وPuffer حملات لتوزيع مكافآت إضافية – في شكل LRTs ونقاط – للمستخدمين الذين قاموا بتوجيه أصولهم عبر المنصة. وقد انحنى Pendle بالكامل إلى جنون المضاربة، معلنًا على صفحته الرئيسية، “اقفز على Points Express!” وتقديم 100x نقطة.

ساحة المعركة هي بقرة حلوب لمستخدمي العملات المشفرة.

متعلق ب: ستؤدي إعادة التخصيص إلى إثارة الاندفاع الكبير التالي للأموال نحو العملات المشفرة

اضطراب تم اختباره عبر الزمن

ومع ذلك، فإن استراتيجية التسويق هذه – مكافآت رمزية ضخمة أو احتمال إسقاط العملات الرمزية في المستقبل – هي استراتيجية محفوفة بالمخاطر وغير مستدامة.

إذا كان التاريخ هو دليلنا، فإن هذه الحوافز لا يمكن أن تستمر، والأمر الأكثر إثارة للقلق هو أن هذا الإدراك لا يتم إدراكه إلا بعد تداعيات ضخمة، مما يترك العديد من المستخدمين يحملون حقائب تحولت إلى مجازية تمامًا.

من طفرة ICO في عام 2018 إلى الإدخال الأولي لزراعة العائد في عام 2020، أصبح مستخدمو العملات المشفرة مهووسين بلعبة اقتصادية تضع رموزهم المميزة في العمل لتحقيق اتجاه صعودي كبير محتمل. تسمح بروتوكولات إعادة الاستعادة هذه للمستخدمين بالحصول على المزيد من المكافآت المحتملة من أصولهم الرقمية والمزيد من المنفعة من البنية التحتية التي تم بناؤها عليها.

أكبر مصدر للقلق في سوق إعادة الإعمار هو جودة الخدمات التي تم التحقق منها بشكل فعال (AVSs) التي تعيد هذه المنصات توجيه أموال المستخدمين إليها. لإغراء المزيد من المستخدمين، يتم تحفيز مقدمي الخدمات على التعامل مع المزيد من خدمات AVS، وحتى قبول الخدمات المحفوفة بالمخاطر بسبب المكافآت العالية المقدمة. ولكن إذا انتهكت AVS قواعد blockchain وتمت معاقبتها، فقد تتم مصادرة الرموز المميزة للمستخدم – وهذا ما يسمى في العملات المشفرة بالقطع.

في الوقت الحالي، لم يتم تفعيل آلية القطع بعد، لذا لا يمكن للصناعة إلا أن تضع نظرية حول كيفية تأثير العقوبة المفروضة على مزود واحد على جميع المزودين الآخرين المرتبطين به.

في هذه المرحلة، بينما يزن مقدمو الخدمة الجديدة الحافز لضم مستخدمين جدد مقابل الجهد المطلوب للقيام بالعناية الواجبة الشاملة على شركاء AVS، تحتاج صناعة العملات المشفرة إلى إعادة التركيز على إدارة المخاطر.

مصدر قلق آخر بشأن كل أنظمة التخزين وإعادة التخزين هذه المبنية فوق بعضها البعض هو تداعيات التفاعل المتسلسل للاختراق. إذا تم اختراق أحد هؤلاء المزودين، فقد تتبخر مليارات الدولارات ليس فقط من تلك الخدمات ولكن من شبكة إيثريوم على نطاق واسع. وبصرف النظر عن الآثار المالية، فإن الاختراق يضر أيضًا بثقة المستخدم. يمكن أن يكون مفهوم الاستعادة لتوفير الأمن الاقتصادي لمجموعة أكبر من التطبيقات موضع تساؤل.

المنافسة تبني الجودة

يمكن أن تؤدي حروب إعادة الإعمار إلى الإضرار بالصناعة بشكل عام من خلال إغراء المستخدمين بإغراق السوق بالأموال من أجل مشاريع ذات أساسيات هشة. لكن لا يجب أن يكون الأمر على هذا النحو. تكون المنافسة صحية عندما يقابل السباق لبناء منتجات مبتكرة سباق لتأمين تلك المنتجات من المخاطر.

وما دامت الشركات تعمل على إيجاد سبل للتخفيف من هذه المخاطر ــ حتى العمل على تقليص توقعات المستخدمين الذين ينفقون أموالهم في بعض الأحيان على منتجات جديدة لم يتم اختبارها ــ فإن الصناعة لابد أن تخرج أكثر قوة بسبب هذه المنافسة.

خذ على سبيل المثال المنافسة المحتدمة بين EigenLayer وSymbiotic. بعد وقت قصير من إعلان شركة Symbiotic أنها ستقدم خدمات إعادة تخزين البيتكوين، قامت EigenLayer بتوسيع عروضها لتشمل ERC-20 لمواكبة الطلب على المزيد من خيارات الرمز المميز.

ومن خلال المنافسة، ستدفع التكنولوجيا المبتكرة الصناعة إلى الأمام. ولكن ليس ذلك فحسب، بل سيتم تحفيز الشركات الناشئة لتطوير تجربة مستخدم وواجهة مستخدم أفضل للتفاعل مع التكنولوجيا الجديدة أيضًا، مما يسهل على المزيد من المستخدمين المشاركة. ويقوم المزيد من المستخدمين ببناء نظام بيئي أكثر قوة.

تسمح آليات التشفير غير المسموح بها ببناء منتجات مثيرة بمساعدة المجتمع اللامركزي ومكافأة المجتمع بدوره. وطالما أن إدارة المخاطر جزء من المعادلة، فإن النظام البيئي الصحي سيوفر قيمة حقيقية.

أماديو براندز هو الرئيس التنفيذي والمؤسس المشارك لشركة يلدنيست، طبقة إدارة الأصول لإعادة التخزين.

مجلة: أصبح نظام الذكاء الاصطناعي المتقدم “مدركًا لذاته” بالفعل – مؤسس تحالف ASI