كيف يعتقد بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي أن حظر البيتكوين يمكن أن يحافظ على الإنفاق بالعجز
يُطلق على عملة البيتكوين العديد من الأشياء، ولكن ربما لا يكون “فخ الميزانية المتوازنة” واحدًا منها. أو على الأقل ليس بشكل ملحوظ – حتى الآن.
تشير دراسة حديثة نُشرت على الموقع الإلكتروني لبنك الاحتياطي الفيدرالي في مينيابوليس إلى أن بيتكوين (BTC)، أو شيء من هذا القبيل، يمكن أن يجبر الحكومة الفيدرالية للولايات المتحدة يومًا ما على موازنة ميزانيتها.
ويمكن القول إن هذا من شأنه أن يثير حفيظة صناع السياسات والمشرعين لأنهم يريدون إبقاء جميع خيارات الإنفاق مفتوحة في حالة حالات الطوارئ الخطيرة، مثل جائحة فيروس كورونا 2019 (COVID-19) أو الركود. فزيادة الإنفاق يمكن أن تحفز الاقتصاد في نهاية المطاف.
كيف إذن تتمكن الولايات المتحدة من الهروب من “فخ الميزانية المتوازنة”؟
وكتب مؤلفو البحث: “إن الحظر القانوني ضد عملة البيتكوين يمكن أن يستعيد التنفيذ الفريد للعجز الأولي الدائم، وكذلك يمكن فرض ضريبة على عملة البيتكوين”.
العجز الأولي هو الفرق بين الإنفاق الحكومي والإيرادات، باستثناء مدفوعات الفائدة.
علامة حمراء لصناعة التشفير؟
حتى اقتراح حظر البيتكوين لا بد أن يثير غضب مجتمع العملات المشفرة.
كان رد فعل أولئك الذين تمكنوا من قراءة هذه الورقة الكثيفة المكونة من 37 صفحة والصادرة في 17 أكتوبر، في كثير من الأحيان مزيجًا من الحيرة والغضب والسخرية.
كما أثارت بعض التساؤلات حول ما إذا كان مثل هذا الحظر ممكنًا، وكيف يمكن لعملة رقمية بقيمة سوقية تبلغ 1.4 تريليون دولار أن تمارس مثل هذه السلطة على حكومة لديها دين يبلغ 25 ضعف تلك القيمة.
ويتجاوز الدين العام الأمريكي الآن 35 تريليون دولار. المصدر: الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي
قال ماثيو لو ميرل، الرئيس التنفيذي لشركة Blockchain Coinvestors، لكوينتيليغراف: “إن البيتكوين ليست وسيلة لإجبار حكومة الولايات المتحدة على موازنة ميزانيتها”. “في ظل ديون تتجاوز 35 تريليون دولار، هناك خطأ ما في أنماط إنفاق الساسة الأمريكيين، ولا بد من تغيير شيء ما”.
قال دانييل لاكال، كبير الاقتصاديين في شركة تريسيس – وهي شركة استثمار إسبانية – لكوينتيليغراف: “أجد هذه الورقة مضحكة للغاية بطريقة مثيرة للسخرية”. “إنه اعتراف أساسي بأن عملة البيتكوين هي وسيلة حماية ضد انخفاض العملة ويمكن أن تحد من تراكم ديون الحكومة المستمر. المضحك أنه لو كانت الحكومة مسؤولة وأرادت الدفاع عن القوة الشرائية للعملة، فلن يكون هناك أي تهديد”.
إمكانية حظر البيتكوين
ولكن ماذا عن فكرة أن حكومة الولايات المتحدة قادرة على الحفاظ على خيارات الإنفاق المتاحة لها من خلال حظر عملة البيتكوين؟ هل الحظر ممكن حتى؟
وقال ويليام لوثر، أستاذ الاقتصاد المساعد في جامعة فلوريدا أتلانتيك، لكوينتيليغراف: “على الرغم من أنه سيكون من الصعب للغاية على الحكومة القضاء على استخدام بيتكوين تمامًا، إلا أن حكومة كبيرة معارضة لبيتكوين يمكن أن تقلل استخدامها بشكل كبير”.
تعتمد فائدة وسيلة التبادل على حجم وتكوين شبكة مستخدميها. “لذا، إذا تمكنت الحكومة من الحد من حجم شبكة بيتكوين، فقد يقلل ذلك من فائدة بيتكوين لأولئك الذين هم خارج نطاق ولايتها القضائية أيضًا.”
ولفتت الصحيفة الانتباه جزئيا لأنها ظهرت على الموقع الإلكتروني لبنك الاحتياطي الفيدرالي في مينيابوليس، وهو جزء من الاحتياطي الفيدرالي، أقوى مؤسسة اقتصادية في الولايات المتحدة.
ولكن لا ينبغي لنا أن نفترض أن آراء المؤلفين، أمول أمول وإيرزو لوتمير، هي بالضرورة آراء بنك الاحتياطي الفيدرالي في مينيابوليس.
مؤخرًا: يقول المراقبون إن فوز هاريس من غير المرجح أن يؤثر على أسعار البيتكوين، لكن مخاوف العملات المشفرة لا تزال قائمة
وقال جوشوا هندريكسون، الأستاذ المشارك ورئيس قسم الاقتصاد في جامعة ميسيسيبي، لكوينتيليغراف: “هذا بحث مستقل أجراه أولئك الذين يعملون في قسم الأبحاث الخاص بهم”، مضيفًا:
“هذه الأقسام البحثية تشبه إلى حد كبير الأقسام الجامعية. ولكل فرد الحرية في كتابة أوراق بحثية حول المواضيع التي يريدها.
وأضاف أن استدامة الدين الحكومي – والعجز الأولي الدائم – موضوع شائع الآن بين الأكاديميين.
تجربة فكرية
وأوضح هندريكسون أن الورقة تتساءل بشكل أساسي عن الظروف التي يمكن للحكومة أن تدير فيها عجزًا أوليًا دائمًا. تعتمد الإجابة على ما إذا كانت عملة البيتكوين، أو شيء من هذا القبيل، موجودًا أم لا.
“عندما لا يكون هناك شيء مثل البيتكوين، فإن الجواب هو نعم، سيكون من الممكن إدارة عجز أولي دائم.”
ولكن شيئًا مثل البيتكوين موجود بالفعل، وهذا يجعل الأمور أكثر تعقيدًا. وتابع البروفيسور: “يمكن لأصل مثل البيتكوين أن يكون بمثابة صمام إطلاق”. إذا توقع الناس أن تنخفض قيمة أصولهم المقومة بالدولار بالقيمة الحقيقية، فيمكنهم التحول إلى أصول مثل البيتكوين.
“لكن هذا الاستبدال ذاته يخلق سيناريو حيث العجز الأولي الدائم لم يعد ممكنا”، كما اقترح الباحثون، وفقا لهندريكسون.
هل تستطيع الحكومات “كبح المد القادم”؟
ولكن هل الحظر ممكن بالنظر إلى أن BTC هي عملة مشفرة مع مستخدمين في جميع دول العالم تقريبًا؟
في “مؤشر التبني العالمي لعام 2024″، صنفت Chainalys 151 دولة على مستوى اعتمادها للعملات المشفرة. واحتلت الولايات المتحدة المركز الرابع بعد الهند ونيجيريا وإندونيسيا.
تصنيفات مؤشر التبني العالمي لعام 2024. المصدر: تشيناليسيس
قال لو ميرل، الذي استذكر حركة “أوقفوا الإنترنت الآن” في العقد الأول من القرن الحادي والعشرين: “يمكنك أيضًا محاولة حظر الإنترنت مثل حظر الأموال والسلع والأصول الرقمية”، والتي بدت بالمثل وكأن الملك كانوت يحاول كبح جماح الإنترنت. المد القادم.”
ومع ذلك، من المؤكد أن الحظر الأمريكي يمكن أن يعيق الأمور، حتى في البلدان الواقعة خارج نطاق ولايتها القضائية. قال لوثر.
“إذا كان شركائي التجاريون الأجانب لا يريدون استخدام بيتكوين خوفًا من معاقبتهم من قبل حكومتهم، فمن غير المرجح أن أستخدمها أيضًا – حتى لو كنت بعيدًا عن متناول حكومتهم وحكومتي ليست كذلك. متساهلة نسبيا.”
شارك هندريكسون في تأليف أوراق بحثية حول موضوع ما إذا كان بإمكان الحكومات حظر البيتكوين. “الرد البسيط هو أن إقرار القانون لن يكون كافيا.”
لكي ينجح الحظر، يتعين على الحكومة اتخاذ إجراءات من شأنها تدمير “تأثير الشبكة” للبيتكوين – حيث ترتفع قيمتها عندما يستخدمها عدد أكبر من الناس. وأوضح هندريكسون أن هذا يمكن أن يأتي في شكل إقرار قوانين تحظر على الناس قبولها ومعاقبة الأشخاص الذين يتم القبض عليهم وهم يستخدمونها. “ما أظهرناه هو أنه من الممكن أن تؤدي سياسات مثل هذه إلى سيناريوهات لم تعد فيها عملة البيتكوين تُستخدم أو تحتفظ بها.”
لكن هذا ليس نهاية الأمر. ما وجده هندريكسون وزملاؤه أيضًا هو:
“إذا كانت تأثيرات الشبكة قوية بما فيه الكفاية، أو إذا كان هناك مجموعة كبيرة بما يكفي من مستخدمي البيتكوين الذين سيقبلون البيتكوين مهما كان الأمر، فإن هذه السياسات لن تنجح.”
علاوة على ذلك، فإن عملة البيتكوين ليست القيد الوحيد الممكن على العجز الأولي الدائم. هناك “بدائل” أخرى يمكنها أن تحد بشكل فعال من حكومة الولايات المتحدة، بما في ذلك العملات التي تصدرها حكومات أجنبية مثل اليورو أو الين.
قال لوثر: “إن حظر البيتكوين ليس كافيًا”. “لإزالة القيود التي تفرضها البدائل، ستحتاج الحكومة إلى حظر جميع البدائل.”
وتابع أن هذه ستكون سياسة صارمة. وأضاف لوثر: “في الواقع، هناك عدد قليل نسبيًا من الحكومات التي تمنع مواطنيها من الاحتفاظ بالعملات الأجنبية أو العملات المشفرة، “وتلك التي تفعل ذلك لا تميل إلى أن تكون من النوع الذي يرغب الأمريكيون في محاكاته”.
كان الإنفاق الحكومي بالاستدانة سبباً في إثارة الجدل بين خبراء الاقتصاد لفترة طويلة، تقريباً منذ وجود هذه المهنة.
وعلى طول الطريق، اقترحت مجموعات مثل الحزب الجمهوري ومؤسسة بيترسون تعديلات على دستور الولايات المتحدة تقضي بموازنة متوازنة، بحجة “أن الأجيال القادمة لها الحق في الحماية من الديون التي تراكمت لدى الأجيال السابقة”.
مؤخرًا: تسلط كارثة حضانة سايلور للبيتكوين الضوء على الانقسام المتزايد في مجتمع العملات المشفرة
ويقول معارضو مثل هذا العلاج الجذري إنه سيحد من قدرة صناع السياسات في المستقبل على استخدام السياسة المالية لمواجهة حالات الركود أو الاستجابة لحالات الطوارئ الوطنية.
“البيتكوين يقيد الحكومات”
لكن ورقة مثل تلك الموجودة على الموقع الإلكتروني لبنك الاحتياطي الفيدرالي في مينيابوليس يمكن أن تثير السخط داخل مجتمع العملات المشفرة. “هذا موقف كلاسيكي حيث نحتاج إلى إصلاح سلوكياتنا ولكننا نفضل التظاهر بأن المشكلة في سلوكياتنا ناجمة عن شخص آخر. قال لو ميرل: “إن عملة البيتكوين ليست هي ما يهدد صحة الولايات المتحدة وآفاقها – وهذا واضح جدًا”.
وقال الاقتصادي لاكال: “ما تظهره هذه الورقة هو أن هناك حدودًا اقتصادية ومالية للدولار، وحتى تهديد صغير مثل بيتكوين يمكن أن يعرضه للخطر”، مضيفًا:
“إنه أمر غير أخلاقي للغاية لأنه يدعو بشكل أساسي إلى قمع بيتكوين لأنهم يعلمون أن الحكومة ستستمر في تدمير العملة.”
ومع ذلك، يمكن أن تكون الورقة بمثابة إشارة إلى صناعة العملات المشفرة حيث يمكن أن تنشأ مقاومة مستقبلية لعملتها الرئيسية. وأشار لوثر إلى أن “عملة البيتكوين تقيد الحكومات من خلال منح الناس خيارًا خارجيًا”. وقد يأتي يوم تحاول فيه الولايات المتحدة والحكومات الأخرى التخلص من هذه القيود.
