شهدت إيثريوم (ETH) تصحيحًا أسبوعيًا بنسبة 20.7٪ في الفترة ما بين 6 يناير و13 يناير، لتصل إلى مستوى منخفض عند 2,924 دولارًا أمريكيًا وتؤدي إلى عمليات تصفية طويلة الأمد للـ ETH بقيمة 395 مليون دولار أمريكي. خففت هذه الخطوة من المعنويات الصعودية، ولكن على عكس التوقعات، تشير مشتقات الأثير إلى اهتمام قوي من المشترين الأفراد والمؤسسات.
قسط سنوي للعقود الآجلة للأثير لمدة شهرين. المصدر: لافيتاس
في الأسواق المحايدة، يتم تداول قسط العقود الآجلة الشهرية لإيثريوم عادةً بنسبة 5٪ إلى 10٪ أعلى من الأسعار الفورية العادية، مما يعكس فترة التسوية الممتدة. على الرغم من الانخفاض الأخير إلى ما دون 3000 دولار، ظل هذا المؤشر فوق العتبة، مما يشير إلى تفاؤل الحيتان وصناع السوق.
على الرغم من أن إيثريوم سجلت مكاسب بنسبة 42.7٪ في عام 2024، إلا أن المعنويات بين المتداولين لا تزال ضعيفة. فشلت الأصول في الوصول إلى أعلى مستوى جديد على الإطلاق، حيث بلغت ذروتها عند 4,105 دولارات في 16 ديسمبر. بالإضافة إلى ذلك، تفوق منافسوها الرئيسيون، Solana (SOL) وBNB (BNB)، على ETH بنسبة 2٪ منذ بداية العام حتى الآن في عام 2025. وقد ساهم هذا الأداء الضعيف في لامبالاة تجار التجزئة، بما يتماشى مع حركة السعر.
سعر تمويل العقود الآجلة للأثير الدائم لمدة 8 ساعات. المصدر: كوين جلاس
ظل معدل تمويل العقود الآجلة الدائمة للأثير ثابتًا عند 0.6٪ شهريًا، أي أقل بقليل من 0.9٪ المسجل قبل أسبوعين ولكنه لا يزال ضمن النطاق المحايد 0.5٪ – 1.5٪. عادة ما تدفع المعنويات الهبوطية هذا المؤشر إلى ما دون الصفر، حيث يتحمل البائعون على المكشوف تكاليف التمويل.
تواجه ETH مقاومة عند 3200 دولار، مما يؤخر الثقة في الارتفاع المستمر
تُظهر أسواق مشتقات ETH ضغطًا هبوطيًا محدودًا عند مستوى 3000 دولار. ومع ذلك، فإن الفشل في استعادة 3200 دولار في 14 يناير يسلط الضوء على التأخير المحتمل في تحقيق ارتفاع مستدام نحو 3600 دولار. ويجب إزالة العقبات الكبيرة قبل أن يكتسب المستثمرون الثقة في التعافي على المدى الطويل.
لا تزال رسوم معاملات شبكة الإيثريوم، التي يبلغ متوسطها 2.70 دولارًا، مرتفعة مقارنة بالمنافسين مثل Solana وBNB. جادل النقاد، بما في ذلك DefiIgnas، على X بأن العديد من حلول الطبقة الثانية من Ethereum تفتقر إلى العدالة واللامركزية و”تراكم القيمة” لـ ETH نفسها، حيث أن الشركات التي تدير هذه الشبكات غالبًا ما تحصل على القيمة لمصلحتها الخاصة.
كما أثيرت مخاوف بشأن أمن الطبقة الثانية. صرح Hasu، وهو استراتيجي في Flashbots وLido، على X، “L2 هي سلسلة خاصة بهم، مع قواعدهم وإدارتهم الخاصة. الأصول الموصولة فقط هي التي ترث أمان L1.” وهذا يسلط الضوء على فكرة خاطئة شائعة مفادها أن معاملات الطبقة الثانية تشترك في نفس الأمان الذي تتمتع به الطبقة الأساسية للإيثريوم.
يعتمد طريق الأثير إلى 3600 دولار على تقدم خريطة الطريق
انخفضت رسوم شبكة إيثريوم، بما في ذلك نصائح المدقق، بنسبة 28٪ أسبوعيًا، وفقًا لدان سميث، محلل البيانات في Blockworks Research. وفي المقابل، ارتفعت أتعاب وإكراميات سولانا بنسبة 22% خلال نفس الفترة. بالإضافة إلى ذلك، بلغ إجمالي الإيرادات والإكراميات التي تم إنشاؤها عبر جميع شبكات الطبقة الثانية من إيثريوم 1.1 مليون دولار فقط في الأيام السبعة الماضية.
متعلق ب: قد تجذب صناديق الاستثمار المتداولة Solana وXRP المليارات من الاستثمارات الجديدة – JPMorgan
على الرغم من هذه التحديات، تظل إيثريوم المنصة الرائدة للتطبيقات اللامركزية (DApps)، بقيمة إجمالية مقفلة تبلغ 64.5 مليار دولار (TVL). وبالمقارنة، يملك سولانا، أقرب منافسيه، 8.6 مليار دولار. ومن الجدير بالذكر أن النظام البيئي للطبقة الثانية من إيثريوم يساهم بمبلغ 10.2 مليار دولار في إجمالي القيمة الإجمالية للقيمة، مما يعكس أهميتها المتزايدة داخل الشبكة.
في النهاية، تتوقف قدرة إيثريوم على الوصول إلى 3600 دولار أو أكثر على التقدم المحرز في خريطة طريق إيثريوم. يختار العديد من مستخدمي التمويل اللامركزي (DeFi) أنظمة أكثر مركزية مقابل رسوم أقل، مما يقوض روح اللامركزية في إيثريوم. ونتيجة لذلك، في حين تظهر أسواق مشتقات الإثيريوم تفاؤلاً معتدلاً، إلا أن ذلك غير كافٍ لتعزيز ثقة المتداولين بشكل كبير على المدى القصير.
هذه المقالة لأغراض المعلومات العامة وليس المقصود منها ولا ينبغي أن تؤخذ على أنها نصيحة قانونية أو استثمارية. الآراء والأفكار والآراء الواردة هنا هي آراء المؤلف وحده ولا تعكس بالضرورة أو تمثل وجهات نظر وآراء Cointelegraph.
