هل يتوقع متداولو خيارات Bitcoin ETF الفورية سعر BTC بقيمة 176 ألف دولار؟

أحدثت الخيارات المتاحة على صندوق iShares Bitcoin Trust ETF (IBIT) التابع لشركة BlackRock ضجة يوم 19 نوفمبر، عندما سجل سوقها الذي تم إطلاقه حديثًا 1.9 مليار دولار من حجم التداول. وفي موقع X، اعتبرت مجموعة من المحللين أن الإطلاق كان ناجحًا، بعد أن انتهى اليوم باختلال مذهل في العقود.

كان هناك 288,740 خيار شراء (شراء) مقارنة بـ 64,970 أداة بيع (بيع)، أو نسبة مذهلة تبلغ 4.4 إلى 1.

على السطح، يشير هذا إلى معنويات صعودية ساحقة، حيث تشير بعض العقود إلى أن أسعار بيتكوين (BTC) تزيد عن ١٧٠ ألف دولار. ولكن هل هناك ما يبرر هذا التفاؤل، أم أن هذه الصفقات أكثر تعقيدا مما تبدو عليه؟

كيف يتم استخدام خيارات IBIT Bitcoin؟

الخيارات عبارة عن أدوات مالية تسمح للمتداولين بالمراهنة على تحركات الأسعار أو مخاطر التحوط دون شراء الأصل الأساسي مباشرة.

من بين خيارات إيبيت، شهدت المكالمة بقيمة 100 دولار والتي تنتهي في 20 ديسمبر تداول 9500 عقد بشكل مفاجئ. للوهلة الأولى، يشير هذا إلى أن المتداولين يراهنون على ارتفاع عملة البيتكوين بشكل كبير. ومع ذلك، يبلغ سعر هذه العقود 0.15 دولارًا أمريكيًا فقط لكل منها، أو 0.3٪ من سعر IBIT الحالي البالغ 53.40 دولارًا أمريكيًا. يشير هذا التسعير إلى احتمالية منخفضة لوصول عملة البيتكوين إلى السعر المعادل الضمني البالغ 175,824 دولارًا.

يستخدم بعض المستثمرين هذه الخيارات منخفضة التكلفة كتذاكر يانصيب. على الرغم من أن هذه العقود لافتة للنظر، إلا أنها غالبًا ما تشوه تصور معنويات السوق.

للحصول على مثال أكثر واقعية، فكر في خيار الاتصال IBIT بقيمة 65 دولارًا والذي ينتهي في 17 يناير، بسعر 2.40 دولارًا لكل عقد (4.5٪ من سعر IBIT). تصبح هذه التجارة مربحة إذا وصلت عملة البيتكوين إلى ما يقرب من 114,286 دولارًا أمريكيًا عند انتهاء الصلاحية، مما يعكس ارتفاعًا بنسبة 22٪ في شهرين.

وفي الوقت نفسه، قد يستخدم المتداولون المتطورون استراتيجيات مثل الشراء الاصطناعي. شارك أحد المستخدمين، “elwalvador”، مثالًا: بيع عقد بقيمة 50 دولارًا وشراء خيار شراء بقيمة 60 دولارًا بنفس السعر (2.15 دولارًا)، مما يؤدي بشكل فعال إلى تكرار ملكية البيتكوين دون الاحتفاظ بالأصل.

وتشمل الاستراتيجيات الأخرى المكالمة المغطاة، حيث يقوم المستثمر الذي يحمل إيبيت ببيع خيار الاتصال لتوليد دخل فوري. على سبيل المثال، مع تداول IBIT بسعر 53.40 دولارًا، يمكنهم بيع خيار اتصال بقيمة 55 دولارًا تنتهي صلاحيته في يناير مقابل 5.20 دولارًا. وهذا يعني أن المستثمر يجمع الأموال مقدمًا ولكنه يوافق على تحديد الحد الأقصى للزيادة إذا تجاوزت قيمة IBIT 55 دولارًا. إذا أغلقت IBIT عند 45 دولارًا أو 50 دولارًا، فستنتهي صلاحية المكالمة بلا قيمة، ويحتفظ المستثمر بعلاوة قدرها 5.20 دولار، مما يقلل من خسارته أو يضيف إلى عوائده.

وبالمثل، تستهدف “فروق الأسعار الصعودية” زيادات معتدلة في الأسعار مع الحد من المخاطر. يمكن للمتداول شراء مكالمة بقيمة 53 دولارًا أمريكيًا مقابل 6.20 دولارًا أمريكيًا وبيع مكالمة بقيمة 58 دولارًا أمريكيًا مقابل 4.10 دولارًا أمريكيًا، مما يؤدي إلى صافي تكلفة قدرها 2.10 دولارًا أمريكيًا. إذا أغلق إيبيت عند 58 دولارًا، فإن قيمة الفارق 5 دولارات تؤدي إلى ربح 2.90 دولار (تكلفة 5 – 2.10 دولار).

هل سيصل سعر البيتكوين إلى 170 ألف دولار ببساطة بسبب نشاط خيارات IBIT؟

إن توقعات البيتكوين بقيمة 170,000 دولار لا تمثل إجماعًا في السوق، بل إنها فكرة متطرفة تم إنشاؤها بواسطة عمليات تداول منخفضة التكلفة وعالية المكافآت. لقد غمرت خيارات إيبيت بالرهانات المضاربة، لا سيما على عقود فبراير ومايو 2025، والتي تظهر نسبة 6.7 إلى 1 من الدعوة إلى البيع. ومع ذلك، فإن احتمالات مثل هذه النتائج المتطرفة ضئيلة.

توفر الخيارات الرافعة المالية، مما يسمح باستثمارات أصغر لتحقيق مكاسب محتملة كبيرة. ومع ذلك، يمكن أن تنتهي صلاحيتها بلا قيمة إذا لم يتحرك سعر الأصل كما هو متوقع. بالنسبة للمستثمرين الأفراد، فإن الوجبات الجاهزة واضحة: توفر صناديق Bitcoin ETFs وخياراتها طرقًا جديدة للربح، ولكن فهم الآليات والاحتمالات هو المفتاح.