حتى كمية صغيرة من البيتكوين يمكن أن تحدث فرقًا في المحافظ الاستثمارية، وحتى مديري صناديق التقاعد الحكومية بدأوا في ملاحظة ذلك.
طلب جيمي باترونيس، المدير المالي لولاية فلوريدا في الولايات المتحدة، من الوكالة التي تدير صناديق التقاعد في الولاية أن تفكر في الاستثمار في عملة البيتكوين، حيث كان لها “تأثير مادي” على عوائد المحافظ الاستثمارية التقليدية، في حين أيضًا المساعدة في تقليل التقلبات العامة.
أشار باترونيس، في رسالة إلى المدير التنفيذي لمجلس إدارة ولاية فلوريدا، كريس سبنسر، إلى أن بيتكوين غالبًا ما يطلق عليها اسم “الذهب الرقمي” و”يمكن أن تساعد في تنويع محفظة الولاية” مع توفير “تحوط آمن ضد تقلبات الأصول الرئيسية الأخرى”. الطبقات.”
قد يكون المدير المالي للولاية على حق، حيث ثبت بالفعل أن عملة البيتكوين يمكن أن تكون أداة جيدة لتنويع المحفظة الاستثمارية، خاصة عند تطبيقها على المحافظ التقليدية التي تخصص 60٪ من الأصول للأسهم و40٪ للسندات، والمعروفة بمحفظة 60/40.
صرح بريان روديك، رئيس قسم الأبحاث في شركة صناعة السوق GSR، لكوينتيليغراف أنه وفقًا لدراسة أجرتها الشركة، فإن تخصيص بيتكوين المتواضع بنسبة ١٪ “كان له تاريخيًا تأثير إيجابي مادي على نسبة شارب القياسية للمحفظة ٦٠/٤٠”.
نسبة شارب هي مقياس يستخدم لتحليل العائد المعدل للمخاطر للاستثمار، وقد تم تطويره لأول مرة من قبل الاقتصادي ويليام ف. شارب في عام 1966. وبحسب روديك، كلما تمت إضافة بيتكوين إلى محفظة النموذج بما يتجاوز 1٪، كلما كانت نسبة شارب أفضل. من تلك المحفظة، مما يشير إلى “أن الصندوق يحقق قدرا كافيا من العائدات مقارنة بالزيادة في المخاطر”.
“تميل المحافظ التي تم تخصيصها بنسبة 1٪ إلى توليد عائد فائض يبلغ حوالي 1٪ سنويًا مع زيادات أقل بكثير في تقلبات المحفظة والحد الأقصى للسحب.”
يبدو أن ستيف لوبكا، المدير الإداري لشركة Swan Private Client Services في شركة Swan للخدمات المالية لبيتكوين، ردد أفكار روبيك، حيث أخبر Cointelegraph أن “تخصيص مبلغ صغير من Bitcoin يمكن أن يعزز عمومًا عوائد ولاية فلوريدا بنسبة 2-3٪ في معاشاتهم التقاعدية”.
وأضاف لوبكا أنه بالنظر إلى أن “المعاشات التقاعدية بشكل عام تعمل بجد لتحقيق عائد سنوي يزيد عن 6%، فإن هذا أمر جوهري”. ونظرًا لقدرة البيتكوين على زيادة عوائد المحفظة مع تقليل تقلباتها فعليًا، فيمكن اعتبارها أداة قوية للحفاظ على الثروة.
ما هو مقدار البيتكوين الذي يعتبر أكثر من اللازم؟
في حين أن عملة البيتكوين معروفة بتقلباتها، فقد أظهرت بعض الدراسات أنه في المحفظة الاستثمارية التقليدية، يمكن أن تكون بمثابة حاجز للتقلبات مع تحسين العوائد المحتملة.
وتنبع إمكاناتها من ارتباطها الضعيف بالأصول التقليدية، مما يسمح لها بتعزيز تنويع محفظة 60/40، وفقًا لتقرير CF Benchmarks في أكتوبر 2024.
يقول التقرير إن سعر بيتكوين “لم يتحرك تاريخيًا بالتزامن مع فئات الأصول الأخرى”، مما يجعل العملة المشفرة “استثمارًا جذابًا لأغراض التنويع، حيث يمكن أن يساعد في إضافة عائد محتمل دون زيادة المخاطر الإجمالية للمحفظة بالضرورة”.
وأضاف روديك من GSR أن بيتكوين هي “أداة لتنويع المخاطر من منظور المحفظة نظرًا لارتباطها المنخفض تاريخيًا بكل من الأسهم والسندات”. وقال إن “التقلبات الهائلة التي تشهدها BTC على أساس مستقل تجعلها أصلًا فعالاً للغاية من حيث رأس المال من منظور بناء المحفظة”.
تشير CF Benchmarks إلى أن أحد التحديات الرئيسية لإضافة Bitcoin إلى المحفظة التقليدية هو العثور على القدر المناسب من التعرض، نظرًا لإمكانية تحقيق العملة المشفرة مكاسب كبيرة أو عمليات سحب كبيرة.
وبالاستناد إلى العوائد التاريخية، وجدت الشركة أن تخصيص ما يتراوح بين 1% و5% كان سيفيد هذه المحافظ حتى سبتمبر 2024.
تأثير البيتكوين المحتمل على المحفظة التقليدية 60/40. المصدر: معايير CF
وفقًا للتقرير، يبدأ الانحراف المعياري للمحفظة المتوازنة في الزيادة فقط إذا تجاوز تخصيص BTC 5٪، إذا تمت إعادة توازن المحفظة بشكل متكرر. ارتفعت نسبة Sharpe من 0.5 إلى 0.6-0.7 على مدى خمس سنوات مع إضافة BTC.
ولخص لوبكا تأثير بيتكوين على المحفظة التقليدية، مشيرًا إلى أن تخصيصات بيتكوين ذات الأرقام الفردية المنخفضة “تزيد العائدات وتقلل فعليًا من التقلبات الإجمالية”، لكنه اقترح أن تزداد التقلبات إذا كان التخصيص أكثر من ٨٪.
أظهرت دراسة أجرتها شركة VanEck لإدارة الأصول الكبرى في الرابع من نوفمبر أن تجاوز عملة البيتكوين أمر ممكن أيضًا. حققت المحفظة التي تتكون من 3% بيتكوين و3% إيثريوم (ETH)، إلى جانب تخصيص 57% لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 وتخصيص 37% للسندات الأمريكية، “أعلى عائد لكل وحدة مخاطرة”.
المصدر: فان إيك
إحجام صندوق التقاعد الحكومي
كان المستثمرون المؤسسيون مترددين عمومًا في الاستثمار في مجال العملات المشفرة، حيث يتعين على صناديق التقاعد الحكومية أن تكون أكثر حذرًا نظرًا لطبيعة أموالها والعمق التاريخي للسوق.
على سبيل المثال، يدير مجلس إدارة ولاية فلوريدا أكثر من 30 صندوقا، بما في ذلك الصندوق الاستئماني لنظام التقاعد في فلوريدا، الذي يدير أصولا تبلغ قيمتها نحو 205 مليار دولار. ومن الممكن أن يتراوح تخصيص صغير بين 2.5 مليار دولار إلى 7.5 مليار دولار، وهو المبلغ الذي كان من شأنه أن يكون له تأثير على السوق منذ سنوات، وخاصة قبل إطلاق الصناديق الفورية المتداولة في البورصة (ETFs) في الولايات المتحدة.
يجب أخذ التأثير المحتمل على السوق في الاعتبار جنبًا إلى جنب مع التقلبات الشديدة في أسعار العملة المشفرة، وهو أمر قد لا تريده الصناديق المحافظة تقليديًا في محافظها الاستثمارية.
كما أن عدم الإلمام بالعملة المشفرة ومخاطر السمعة المحتملة المرتبطة بمثل هذا الاستثمار قد يؤثر على القرارات الاستثمارية لهذه الصناديق.
ومع ذلك، قال لوكاس إنزرسدورفر-كونراد، نائب الرئيس التنفيذي لبورصة العملات المشفرة بيتباندا، لكوينتيليغراف إنه كان هناك “اتجاه واضح على مدار الـ 12 شهرًا الماضية” للمؤسسات المالية التقليدية التي تتبنى الأصول الرقمية.
هناك عدة عوامل وراء هذا الاتجاه، بما في ذلك زيادة الوضوح التنظيمي وإطلاق الأدوات المالية المألوفة والتي يمكن الوصول إليها، بما في ذلك صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين الفورية المذكورة أعلاه. وأضاف إنزرسدورفر-كونراد:
“بشكل عام، تمثل رحلة بيتكوين إلى المحافظ المؤسسية تحولًا كبيرًا في المشهد المالي، وتشير إلى تحرك استراتيجي ثابت نحو إضفاء الشرعية على الأصول الرقمية.”
ونظرًا لإطلاق أدوات مألوفة جديدة وتحرك فلوريدا للاستثمار في المستقبل القريب، فقد يتغير الاتجاه قريبًا ويمكن أن تنتقل صناديق التقاعد، بالإضافة إلى كبار المستثمرين الآخرين، إلى مجال العملات المشفرة.
وقال روبيك من GSR لكوينتيليغراف إن الشركة تتوقع “أن تستمر صناديق التقاعد في استكشاف الأصول الرقمية وأن يقوم البعض بإجراء مخصصات صغيرة تدريجيًا بمرور الوقت”.
وقال إن مجلس الاستثمار في ولاية ويسكونسن قد أفاد بالفعل أنه استثمر 164 مليون دولار في صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين.
بالنسبة لصانع السوق، فإن “الإدراج في صناديق التقاعد الحكومية من شأنه أن يضيف المزيد من الشرعية فيما يتعلق بمكانتها في محفظة متنوعة بشكل جيد، مما يسلط الضوء على الفوائد الفريدة التي توفرها”. بالنسبة إلى لوبكا من سوان بيتكوين، فإن هذا “سيؤثر بشكل إيجابي على التصور العام للبيتكوين”.
عندما أصبح من الواضح كيف يمكن للمؤسسات المالية والمستثمرين المؤسسيين التعامل مع بيتكوين بطريقة آمنة ومنظمة، فمن المرجح أن تستمر بيتكوين في النمو ضمن هذه الأنواع من المحافظ، حتى لو لم يكن التخصيص كبيرًا جدًا.
