توقعات سوق الأوراق المالية: إشارة تقييم وارن بافيت تبعث على التحذير

• يشير مؤشر بافيت إلى أن الأسهم الأمريكية قد تكون مبالغًا في قيمتها.
• تم صياغة هذا المؤشر من قبل وارن بافيت ويقيس إجمالي القيمة السوقية للولايات المتحدة نسبة إلى الناتج المحلي الإجمالي.
• وقال بافيت في مقال نشرته مجلة فورتشن عام 2001: “إذا اقتربت النسبة من 200% ــ كما حدث في عام 1999 وجزء من عام 2000 ــ فأنت تلعب بالنار”.

وارن بافيت مؤشر تقييم سوق الأوراق المالية المفضل وصلت للتو إلى مستوى قياسي مرتفع، مما يشير إلى أن الأسهم قد تكون مبالغ في قيمتها إلى حد كبير.

وصل مؤشر بافيت، الذي يقيس القيمة السوقية الإجمالية للأسهم الأميركية نسبة إلى الناتج المحلي الإجمالي الأميركي، إلى أعلى مستوى له على الإطلاق عند 200% يوم الاثنين، متجاوزاً أعلى مستوى قياسي بلغ 197% والذي سجله في نوفمبر/تشرين الثاني 2021.

وبعبارة أخرى، فإن القيمة السوقية الإجمالية لسوق الأسهم الأميركية والتي تبلغ نحو 55 تريليون دولار، وفقا لمؤشر ويلشاير 5000، هي نحو ضعف حجم الناتج المحلي الإجمالي السنوي الأميركي، والذي يبلغ نحو 27 تريليون دولار.

شهدت سوق الأوراق المالية سوقًا هبوطية مؤلمة استمرت عامًا بعد وقت قصير من وصول مؤشر بافيت إلى ذروته في نوفمبر 2021.

في مقالة في مجلة فورتشن عام 2001، وقال بافيت إن هذا المؤشر “ربما يكون أفضل مقياس منفرد لموقف التقييمات في أي لحظة معينة”.

وقال بافيت في المقال إنه عندما وصل المؤشر إلى “مستوى غير مسبوق” خلال فقاعة الدوت كوم عام 2000 عند نحو 190%، “كان ينبغي أن يكون ذلك بمثابة إشارة تحذير قوية للغاية”.

“بالنسبة لي، الرسالة التي يحملها هذا الرسم البياني هي: إذا انخفضت النسبة المئوية إلى منطقة 70% إلى 80%، فمن المرجح أن يكون شراء الأسهم مفيدًا جدًا بالنسبة لك. إذا اقتربت النسبة من 200% – كما حدث في عام 1999 وجزء من عام 2000 – فأنت تلعب بالنار”، كما قال بوفيت.

والآن، بحلول عام 2024، يبدو أن المستثمرين يلعبون بالنار.

وفي مذكرة يوم الخميس، أشار بول ديتريش، استراتيجي شركة بي رايلي، إلى القراءة غير المسبوقة في مؤشر بافيت كسبب يدعو المستثمرين إلى توخي الحذر بشأن الأسهم.

في محادثة مع Business Insider هذا الأسبوع، قال مدير الصندوق كريس بلومستران من Semper Augustus أنه في حين أن مؤشر بافيت هو أداة معيبة إلى حد ما، فإنه يستحق الاهتمام به كمستثمر.

وقال بلومستران “أعتقد أن هناك فائدة في ذلك، ومن المرجح أن تكون هذه سلسلة عودة إلى المتوسط، وهناك صحة لذلك”.

ومع ذلك، يحتاج المستثمرون إلى تطبيق “قناة اتجاه تصاعدي” على المؤشر لمراعاة التغيرات في اقتصاد اليوم مقارنة بالاقتصاد في العصور السابقة.

إن الاقتصاد الأميركي مختلف هيكليا الآن عما كان عليه قبل بضعة عقود من الزمن، مع هوامش ربح الشركات الأعلى ماديا، والمزيد من الشركات ذات الأصول الخفيفة من خلال قطاع التكنولوجيا، واقتصاد أكثر عولمة، ومستويات مختلفة بشكل كبير من أسعار الفائدة والتضخم.

“لذا، إذا كانت الأرباح أعلى، فإن هوامش الربح أعلى، وبطبيعة الحال السعر الذي تدفعه مقابل الأرباح، مضاعف السعر إلى الأرباح، إذا أبقيت مضاعف السعر إلى الأرباح ثابتًا، فأنت تطبقه مقابل هوامش الربح الأعلى، لذلك سيعمل هذا على رفع القيمة السوقية الخاصة بك نسبة إلى الناتج المحلي الإجمالي”، كما أوضح بلومسترين.

وأضاف بلومستران: “لا يمكنك أن تقول إن سوق اليوم يمكن مقارنته بسوق عام 2000 مقارنة بسوق عام 1929 لأن هذه المقاييس كانت مختلفة للغاية في هذه الفترات الزمنية المختلفة”.

ولكن على الرغم من عيوب مؤشر بافيت، فإنه يرسل إشارة تحذير كبيرة لمستثمري سوق الأسهم عند المستويات الحالية، وفقا لبلومستران.

“أعتقد أن سوق الأسهم المرجحة بالقيمة السوقية، ومؤشر ويلشاير 5000 ومؤشر ستاندرد آند بورز 500، أصبحت اليوم شديدة الخطورة. وأعتقد أن امتلاك مؤشر ستاندرد آند بورز 500 في بيئة مرجحة بالقيمة السوقية يعني أنك في ورطة”، كما قال بلومسترين. “إنه يشهد ذروة طويلة الأمد بكل تأكيد”.