صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة الخاصة بالإيثريوم قادمة، لكن أسواق مشتقات الإيثريوم مستقرة

ارتفع سعر الإيثريوم (ETH) بنسبة 12.5% ​​بين 12 و15 يوليو، لكن المقاومة القوية عند 3500 دولار أوقفت الزخم الصعودي. حدث التصحيح اللاحق إلى 3400 دولار في 18 يوليو على الرغم من موافقة لجنة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية (SEC) على صندوقين إضافيين متداولين في البورصة للإيثريوم. وعلى الرغم من هذا التطور الإيجابي، لم تظهر سوق مشتقات الإيثريوم الكثير من الإثارة.

محللون يتوقعون وصول سعر ETH إلى 5000 دولار، لكن هل هذا واقعي؟

وبحسب ما ورد، أعطت لجنة الأوراق المالية والبورصات موافقة أولية لثلاث جهات على الأقل لبدء تداول صناديق إيثر المتداولة الفورية في 23 يوليو. وينتظر إجمالي ثمانية صناديق إيثر المتداولة الفورية الموافقة التنظيمية النهائية بعد تعديلات على ملفات S-1 الخاصة بالصناديق. ويتوقع مات هوجان، كبير مسؤولي الاستثمار في Bitwise، أن يصل سعر إيثر إلى 5000 دولار بحلول نهاية عام 2024، مشيرًا إلى معدل التضخم المكافئ المنخفض، والافتقار إلى التكلفة الكبيرة للمحققين، و28٪ من العرض مقفل في التخزين.

نظرًا لأن القيمة السوقية الإجمالية للعملات المشفرة اكتسبت 43% منذ بداية العام حتى الآن في عام 2024، فمن المحير لماذا يفتقر مستثمرو إيثر إلى التفاؤل، على الرغم من زخم صندوق إيثريوم المتداول في البورصة. علاوة على ذلك، ارتفعت أحجام تطبيقات إيثريوم اللامركزية (DApps) بنسبة 7% في آخر 30 يومًا إلى 221 مليار دولار، وفقًا لبيانات DappRadar. وبالمقارنة، شهدت منافستها BNB Chain انخفاضًا بنسبة 25% في النشاط، بينما شهدت Solana انخفاضًا بنسبة 16% في الأحجام.

من حيث ودائع DApps، تظل شبكة Ethereum هي الرائدة بإجمالي قيمة مقفلة (TVL) يبلغ 17.5 مليون ETH، أي ما يعادل 59.8 مليار دولار، وفقًا لبيانات DefiLlama. ظل هذا المقياس ثابتًا عن الشهر السابق، بينما تحتفظ Solana وBNB Chain المنافستان بحوالي 4.8 مليار دولار لكل منهما. بالإضافة إلى ذلك، زاد النشاط في نظام Ethereum البيئي من الطبقة 2، مع ارتفاع إجمالي القيمة المقفلة الأصلية بنسبة 8.5٪ على مدار الثلاثين يومًا الماضية إلى 14 مليار دولار، وفقًا لبيانات L2Beat. وبالتالي، لا تظهر بيانات Ethereum onchain أي علامات ضعف.

من منظور الاقتصاد الكلي، كان أحدث مؤشر لأسعار المنتجين في الولايات المتحدة أعلى بنسبة 2.6% عن العام السابق، وهو ما يزيد قليلاً عن إجماع السوق البالغ 2.3%. ويشير هذا إلى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي لا يزال أمامه عمل يتعين عليه القيام به لكبح جماح التضخم، وهذا يعني أن ضغوط الأسعار ستستمر في الإضرار بالطلب لفترة من الوقت. وعلاوة على ذلك، فإن النمو المخيب للآمال في الناتج المحلي الإجمالي السنوي في الصين بنسبة 4.7% قد يفرض مشاكل على أسواق الأسهم العالمية.

بالإضافة إلى ذلك، أفادت وزارة العمل الأمريكية بتقديم 243 ألف طلب إعانة بطالة أولي في الأسبوع المنتهي في 13 يوليو، وهو أعلى مستوى منذ أغسطس 2023. ووفقًا لكبير الاقتصاديين في جولدمان ساكس، يان هاتزيوس، فإن علامات تباطؤ سوق العمل تزيد من احتمالات خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي لأسعار الفائدة خلال الشهرين المقبلين، وفقًا لما أوردته ياهو فاينانس.

لا يوجد ما يشير إلى أن المستثمرين يخرجون من أسواق المخاطرة، وهو أمر واضح حيث أن مؤشر S&P 500 أقل بنسبة 2% فقط من أعلى مستوى له على الإطلاق في 16 يوليو. وفي الوقت نفسه، يحتاج سعر الأثير إلى ارتفاع بنسبة 43% لتجاوز علامة 4868 دولارًا المسجلة في نوفمبر 2021.

لا تتوقع عقود الأثير الآجلة ارتفاعًا وشيكًا في الأسعار

لتقييم ما إذا كان تجار العملات المشفرة يكتسبون الثقة، يجب تحليل علاوة العقود الآجلة للإيثر. في الأسواق العادية، يجب أن يتم تداول هذه العقود بنسبة 5% إلى 10% أعلى من أسواق العقود الفورية العادية لمراعاة فترة التسوية الممتدة.

متعلق ب: صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين لها تأثير أكبر على سعر البيتكوين بنحو 4-8 مرات من تأثير عمال المناجم — بحث

يبلغ معدل الفائدة السنوي لعقود الإيثريوم الشهرية الثابتة حاليًا 11%، مما يشير إلى تفاؤل معتدل. ومع ذلك، لم يحافظ هذا المؤشر على مستويات أعلى من 12% خلال الشهر الماضي، وهو أمر مثير للقلق إلى حد ما نظرًا للتدفقات المحتملة من إطلاق صندوق الاستثمار المتداول الفوري القادم في الولايات المتحدة. للمقارنة، يبلغ معدل الفائدة الأساسي للبيتكوين أيضًا 11%، مما يشير إلى عدم وجود ارتفاع مفرط بين مستثمري الإيثريوم.

قد يزعم المتفائلون بأن الافتقار الحالي للثقة يترك مجالًا للمفاجأة إذا تم تأكيد توقعات التدفقات الصافية القوية لصناديق الاستثمار المتداولة الفورية. ومع ذلك، نظرًا لأن سعر الإيثر فشل في الارتفاع على الرغم من السيناريو الصعودي للأصول المعرضة للمخاطر، فإن مقاييس مشتقات الإيثر تشير إلى افتقار المستثمرين إلى الشهية، مما يجعل ارتفاع الأسعار فوق 4000 دولار أقل احتمالية.