فازت العملات المشفرة بشكل كبير في قرار المحكمة العليا في قضية لوبر برايت

ما العلاقة بين قوارب الصيد ومحطات الشاحنات وهيئة الأوراق المالية والبورصة؟ هناك الكثير من الأمور التي يجب معرفتها إذا كنت تتابع القرارات الأخيرة الصادرة عن المحكمة العليا للولايات المتحدة.

فيما يبدو أنه يشكل لحظة فاصلة فيما يتعلق بقدرة الحكومة الفيدرالية على تنظيم الشركات الناشئة في مجال التكنولوجيا، أصدرت المحكمة العليا قرارًا في 28 يونيو – شركة لوبير برايت إنتربرايزز ضد رايموندو – مما أدى إلى خلق طريقتين جديدتين لتحدي الوكالات الفيدرالية التي حاولت توسيع نطاق وصولها إلى العملات المشفرة.

لسنوات، كانت الشركات الناشئة في مجال العملات المشفرة تكافح للخروج من منطقة رمادية تنظيمية. بذلت هيئات مثل لجنة الأوراق المالية والبورصة (SEC)، ولجنة تداول السلع الآجلة (CFTC)، ووزارة الخزانة جهودًا لتوسيع نطاق وصولها إلى هذه الصناعة سريعة التطور. تواجه معظم الشركات الناشئة وابلًا من تحديات الامتثال، وربما واجهت العملات المشفرة أكثر من غيرها.

ذات صلة: دونالد ترامب وحده قادر على إنقاذ العملات المشفرة من جو بايدن

على سبيل المثال، تواجه الشركات الناشئة التي تقود التمويل اللامركزي مزيجًا من الحوافز الضعيفة والتخلف عن السداد في المشهد التنظيمي. وفي حين يمكن للتمويل اللامركزي أن يحسن بشكل جذري الوصول المالي لغير المتعاملين مع البنوك ويحول نظامنا المالي، فإن الجهات التنظيمية ليس لديها أي فكرة عن كيفية تصنيف خدمات التمويل اللامركزي. في بعض الأحيان يتم التعامل معها مثل المنتجات المالية التقليدية. وفي بعض الأحيان لا يتم التعامل معها. وهذا الغموض يجعل من الصعب على الشركات الناشئة في التمويل اللامركزي العمل بشكل متوافق. لقد كان كل النمو والابتكار في هذا المجال على الرغم من هذه الرياح المعاكسة.

ولعقود من الزمان، كان الموقف الافتراضي للمحاكم الفيدرالية هو عدم التكهن بنتائج عمل الوكالات عندما تفسر القوانين الغامضة. وهذا التقصير، المعروف باسم “إذعان شيفرون”، يعني أن المحاكم على سبيل المثال كانت تذعن لتفسيرات وزارة الخزانة للغموض في قانون سرية البنوك سواء وافقت المحكمة على التفسير أم لا.

كل هذا على وشك التغيير.

في عام 2020، رفع صيادو سمك الرنجة الأطلسي دعوى قضائية ضد وزارة التجارة لأن الوكالة كانت تجبرهم على دفع ثمن برامج مراقبة مكلفة وغير فعالة لم يصرح بها الكونجرس صراحة. استخدمت المحكمة العليا قرارها الصادر في 28 يونيو – في قضية تسمى شركة لوبير برايت إنتربرايزز ضد رايموندو إن هذا يعني تفجير احترام شركة شيفرون والتحول نحو سلطات تنظيمية أكثر تحديداً ومحدودية داخل الوكالات الفيدرالية. وفي المستقبل، لم تعد المحاكم ملزمة بما يقرره البيروقراطيون في الوكالات. وبدلاً من ذلك، يتعين على الوكالات الفيدرالية الآن إقناع المحاكم بأنها على حق مثل أي شخص آخر.

بالرغم من لوبر برايت لقد غيرت هذه القاعدة من الطريقة التي يمكن بها للوكالات وضع اللوائح، فقد تركت المجال للوكالات لتطبيق اللوائح القديمة التي لم يتم الطعن فيها بنجاح ضمن قانون التقادم. يحدد القانون الفيدرالي مهلة ستة أعوام للطعون الواسعة النطاق على اللوائح. لأكثر من 50 عامًا، فسرت المحاكم قانون التقادم بحيث يبدأ عند نشر القاعدة.

بالنسبة للشركات الناشئة في مجال العملات المشفرة، يعني هذا أنها لن تحصل على يومها في المحكمة إلا إذا حصل شخص آخر على يومه في المحكمة خلال هذا الحد الزمني. على سبيل المثال، كان من المستحيل تقريبًا على أي شركة اليوم الطعن في لائحة تفرضها وكالة فيدرالية نُشرت قبل 30 عامًا.

ذات صلة: من لويزيانا إلى نيو هامبشاير، مؤيدو العملات المشفرة ينتصرون

ولكن المحكمة العليا أوضحت في قرار أصدرته في الأول من يوليو/تموز موعد بدء سريان الحد الأقصى الذي يبلغ ست سنوات. فقد أرادت محطة شاحنات في ولاية داكوتا الشمالية الطعن في القواعد المتعلقة برسوم التجار على معاملات بطاقات الخصم. ولكنها لم تفتح أبوابها حتى عام 2018، وبموجب التفسير السابق لقانون التقادم، كانت قد فاتتها فترة السنوات الست لتحدي قواعد دود-فرانك بحلول عام 2017.

في الانحياز إلى محطة الشاحنات، في شركة كورنر بوست ضد مجلس محافظي نظام الاحتياطي الفيدراليقررت المحكمة العليا أن الحد الأقصى لمدة ست سنوات لم يبدأ عندما نُشرت القاعدة في عام 2011، بل عندما بدأت محطة الشاحنات في قبول بطاقات الخصم عندما فتحت أبوابها للعمل في عام 2018. وهذا فوز كبير للشركات الناشئة التي تواجه بيئات تنظيمية كانت مستقرة لولا ذلك.

في واقع الأمر، من المؤكد أن هذين القرارين مجتمعين سيصبان في صالح التحديات الجديدة التي تواجه اللوائح الفيدرالية. ويتعين على الشركات الناشئة أن تغتنم هذه الفرصة. ربما كانت المحكمة العليا تنظر في محطات توقف الشاحنات وقوارب الصيد، ولكنها قدمت أدوات جديدة قوية لمقاومة التسلل التنظيمي غير المبرر للشركات الناشئة في كل مكان.

لم يجف الحبر بعد على هذين القرارين التاريخيين، ولا تزال التأثيرات طويلة الأجل بعيدة عن الاستقرار. والآن هو الوقت المناسب لصياغة إرث هذه القضايا بما يعود بالنفع ليس فقط على العملات المشفرة ولكن أيضًا على الشركات الناشئة المبتكرة التي ستقودنا إلى المستقبل.

هذه المقالة مخصصة لأغراض المعلومات العامة ولا يُقصد بها أن تكون نصيحة قانونية أو استثمارية ولا ينبغي اعتبارها كذلك. الآراء والأفكار والآراء الواردة هنا هي آراء المؤلف وحده ولا تعكس بالضرورة آراء ووجهات نظر كوينتيليغراف أو تمثلها.