بدأ الإيثريوم (ETH) العام بقوة لكنه بدأ في التراجع في منتصف مارس. وعلى الرغم من اكتساب الإيثريوم زخمًا في منتصف مايو وسط ترقب الموافقة على صناديق الاستثمار المتداولة الفورية للإيثريوم في الولايات المتحدة، إلا أنه كان أداؤه أضعف من أداء البيتكوين (BTC).
ارتفعت قيمة ETH بنسبة 60% تقريبًا خلال الأشهر الـ 12 الماضية مقارنة بمكاسب BTC البالغة 87% في أزواج الدولار الأمريكي.
يكشف تقرير جديد بعنوان الأصول الرقمية: الرؤى واتجاهات السوق، وهو منشور مشترك من CME Group وGlassnode، عن بعض الأسباب التي جعلت أداء ETH أقل من BTC طوال عام 2024، كما هو موضح أدناه.
يستمر الأثير في الاتجاه الهبوطي مقابل البيتكوين في عام 2024
تكشف بيانات من Cointelegraph Markets Pro و TradingView أن Ether شهدت تصحيحات أعمق نسبيًا في عام 2024، مع أكبر انخفاض بنسبة 31٪ بين 12 مارس و 1 مايو. وبالمقارنة، انخفض Bitcoin بنسبة 23٪ خلال نفس الفترة.
عند النظر إلى الصورة من الخارج، نجد أن ملف الانخفاض الذي شهده الإيثريوم شهد تصحيحات أعمق نسبيًا مقارنة بالبيتكوين، حيث بلغ أكبر انخفاض في دورة 2022-2024 -42% حتى الآن. وقد شهدت الدورات السابقة تصحيحات تجاوزت -65% خلال كل من المراحل المبكرة والمتأخرة من أسواق الصعود الكلية.
وأشار تقرير Glassnode-CME Group أيضًا إلى أن “نسبة ETH/BTC استمرت في الانخفاض” خلال دورة 2023-2024، مما يشير إلى أن شهية المستثمرين العامة للمخاطرة لا تزال منخفضة للدورة الحالية.
وفقًا للرسم البياني أدناه، اتجهت نسبة ETH/BTC إلى الانخفاض منذ الدمج، مما يشير إلى فترة يتفوق فيها Bitcoin على Ethereum، وهو السيناريو الذي لا يزال مستمراً في الوقت الحالي.
سجل التقرير عددًا من الأسباب وراء ضعف أداء إيثر، بما في ذلك الموافقة على صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين الفورية في الولايات المتحدة في يناير 2024 والمنافسة المتزايدة من سلاسل الكتل الأخرى القائمة على إثبات الحصة.
“ومع ذلك، مع افتتاح صناديق الاستثمار المتداولة الأمريكية الفورية لعملة إيثريوم، قد يؤدي هذا إلى خلق حافز لعكس هذا الاتجاه الهبوطي.”
تظل التقلبات المحققة في ETH في عام 2024 أقل من الدورات السابقة
وباستخدام مقاييس السلسلة من شركة استخبارات السوق Glassnode، قام التقرير بتحليل نسبة القيمة السوقية المحققة (MVRV) لقياس الربحية الإجمالية للمستثمرين. تتبع نسبة MVRV التباعد بين القيمة السوقية والقيمة المحققة وتصف متوسط الربح أو الخسارة غير المحققة التي تحتفظ بها السوق.
وأشار التقرير إلى أنه على الرغم من تحسن هذا المقياس بشكل مطرد منذ أكتوبر 2023، إلا أن قيمته الحالية عند حوالي 1.8 لا تزال أقل بكثير من ذروتي 6.2 و3.8 التي شهدناها خلال دورتي الصعود في عامي 2017 و2021.
وبالمقارنة، يظهر التقرير أن نسبة MVRV لعملة البيتكوين تبلغ حوالي 2.5، مما يشير إلى أن متوسط مستثمري BTC يحتفظون بأرباح غير محققة أكبر من مستثمري ETH.
وهذا يعني أن المستثمرين ما زالوا يقدرون قيمة BTC أعلى من قيمة ETH وأنهم يفضلون وضع أموالهم في العملة المشفرة الرائدة بدلاً من Ether.
يشارك K33 Research هذا الشعور، حيث أشار إلى أنه على الرغم من أن ETH عكس أداء BTC طوال العام، مع تداول نسبة ETH/BTC بعناد بالقرب من أدنى مستوياتها في 3 سنوات، فإن السوق “قللت من تقدير إمكانات Ether”.
كتب المحلل الكبير في شركة K33 Research، فيتل لوند،
“نعتقد أن السوق يقلل من تقدير تأثير صناديق ETH المتداولة ونتوقع أن صناديق ETH المتداولة في الولايات المتحدة سوف تمتص 1% من المعروض المتداول من ETH”.
على غرار Glassnode وCME Group، يقول لوندي إنه يتوقع أن “تأثير ETH ETF قد يؤدي إلى تفوق ETH في الأداء في النصف الثاني من عام 2024”.
متعلق ب: سعر البيتكوين يواجه خطر “القمة المزدوجة” – 5 أشياء يجب معرفتها عن البيتكوين هذا الأسبوع
أحجام تداول العقود الآجلة لعملة ETH تتخلف عن أحجام تداول عملة Bitcoin
وفقًا لتقرير Glassnode وCME Group، تظل أسواق العقود الآجلة المصدر الأساسي لحجم التداول في أسواق الأصول الرقمية، حيث تكون عمومًا “أكبر بخمس إلى عشر مرات من أحجام التداول الفوري”.
على الرغم من أن الاهتمام المفتوح بإيثريوم سيظل مرتفعًا في عام 2024، حيث وصل إلى أعلى مستوى له على الإطلاق عند 17.09 مليار دولار في 29 مايو، وفقًا لبيانات Glassnode، فإن أحجام تداول المشتقات لا تزال أقل بكثير من أحجام تداول بيتكوين.
تشير أحجام تداول العقود الآجلة المرتفعة إلى ارتفاع ثقة المستثمرين وحماسهم، مما قد يؤدي إلى المزيد من الشراء وارتفاع الأسعار.
يكشف الرسم البياني أدناه أن أحجام التداول في أسواق العقود الآجلة قد ارتفعت منذ أكتوبر 2023، حيث شهدت عملة البيتكوين تداول أكثر من 34.4 مليار دولار في العقود اليومية مقابل 26.7 مليار دولار لعملة الإيثريوم.
“إن أحجام التداول اليومية بهذا الحجم مماثلة لدورة السوق السابقة، على الرغم من أنها تظل أقل من أعلى مستوياتها على الإطلاق والتي شهدناها خلال النصف الأول من عام 2021.”
على الرغم من ضعف أداء الإيثريوم مقابل البيتكوين، إلا أن المحللين متفائلون بأن صناديق الاستثمار المتداولة الفورية للإيثريوم سوف تشهد وصول الإيثريوم إلى مستويات مرتفعة جديدة، حيث يتوقع البعض أن يستخدمها وول ستريت كمراهنة على نمو ويب 3. ويتكهن آخرون بأن صناديق الاستثمار المتداولة الفورية للإيثريوم قد تجتذب أكثر من 15 مليار دولار خلال الأشهر الأولى، مما يدفع سعر الإيثريوم إلى 10000 دولار خلال هذه الدورة.
لا تحتوي هذه المقالة على نصائح أو توصيات استثمارية. تنطوي كل خطوة استثمارية أو تجارية على مخاطر، وينبغي للقراء إجراء أبحاثهم الخاصة عند اتخاذ القرار.
