قد تؤدي عمليات بيع البيتكوين إلى وضع أسهم الصناديق المتداولة في البورصة على رفوف الخصم

قد تقدم عمليات البيع الدراماتيكية لعملة البيتكوين (BTC) للمستثمرين الذين يشترون ويحتفظون بها فرصة نادرة لشراء أسهم صندوق BTC المتداول في البورصة بأسعار رخيصة.

انخفضت أسعار البيتكوين الفورية إلى أدنى مستوى لها في أربعة أشهر يوم الجمعة عند حوالي 53500 دولار مع استعداد الأسواق لتصفية البيتكوين بمليارات الدولارات من قبل الحكومة الألمانية وMt. Gox، بورصة العملات المشفرة اليابانية المنحلة. أسعار أسهم صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين تشعر بالفعل بالحرارة. إذا استمرت تقلبات السوق – وهو ما سيحدث على الأرجح – فقد يتم بيعها قريبًا بخصومات جذابة.

أقساط متلاشيه

أصبحت صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين – مثل Franklin Templeton Digital Holdings Trust (EZBC)، وVanEck Bitcoin Trust (HODL)، وiShares Bitcoin Trust (IBIT) – بمثابة المعيار الذهبي الجديد لحاملي BTC الفوريين منذ أن أعطى المنظمون الأمريكيون الضوء الأخضر للصناديق المتداولة علنًا في يناير.

ذات صلة: هل وصلت Bitcoin Runes إلى ذروتها بالفعل؟

ولكن الحماية القوية للمستثمرين وبروتوكولات الأمن التي توفرها الصناديق كانت لها تكلفة. فقد تم تداول أسهم صناديق بيتكوين المتداولة بعلاوات ثابتة على القيمة الصافية للأصول (NAV) – قيمة حيازات بيتكوين الأساسية للصندوق – منذ البداية، مع تدفق رأس المال المؤسسي على فئة الأصول الجديدة الرائجة. اعتبارًا من أوائل يوليو، تم تداول أسهم أكبر خمسة صناديق بيتكوين بعلاوة متوسطة بلغت حوالي 1٪.

تعتمد صناديق الاستثمار المتداولة بالكامل على مجموعة مختارة من صناع السوق المحترفين الذين يطلق عليهم “المشاركين المعتمدين” للحفاظ على أسعار أسهم صناديق الاستثمار المتداولة متماشية مع القيمة الصافية للأصول الأساسية للصندوق. وهم المتداولون الوحيدون المسموح لهم بتبادل واسترداد أسهم صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين مقابل البيتكوين الفوري، وهم يستفيدون من فروق الأسعار داخل اليوم. في الوقت الحالي، هناك عدد قليل فقط من المشاركين المعتمدين مجهزون للتعامل مع تداول البيتكوين الفوري، مما يجعل أسهم صناديق الاستثمار المتداولة عرضة بشكل فريد لتقلبات الأسعار الحادة في الأسواق المتقلبة.

تهدد عمليات تصفية ألمانيا وMt. Gox الجارية بجلب مليارات الدولارات من ضغوط البيع المستمرة على مدار الأشهر المقبلة. وقد تؤدي التقلبات الناتجة عن ذلك، وتقلبات أسعار الصناديق المتداولة الأوسع نطاقًا التي تليها، إلى فتح فرص تحكيم جذابة للمتداولين.

فرص جديدة لصناديق الاستثمار المتداولة

ليس من الغريب على المتداولين المخضرمين في عملة البيتكوين الاستفادة من خصومات القيمة الصافية للأصول. ففي أواخر عام 2022، تم تداول أسهم Grayscale Bitcoin Trust (GBTC)، صندوق البيتكوين الرائد، بخصومات تقترب من 50% من القيمة الصافية للأصول بسبب مخاوف المستثمرين من أن الصندوق – الذي استخدم في ذلك الوقت هيكل صندوق أقل سيولة – لن يحصل أبدًا على موافقة تنظيمية للتحول إلى صندوق تداول متداول.

ذات صلة: منتدى أوسلو للحرية: أفضل مؤتمر بيتكوين لا يتعلق بعملة البيتكوين

وقد شهد المتداولون الذين راهنوا على خلاف ذلك مكاسب غير مسبوقة من بيع عملة البيتكوين “اشتر واحدة واحصل على واحدة مجانًا”. وقد تمت الموافقة على طلب Grayscale لصندوق الاستثمار المتداول في يناير/كانون الثاني، ويتم تداول GBTC الآن بعلاوة 0.04%. وبحسب ما ورد، فقد حصلت صناديق التحوط بما في ذلك Fir Tree Partners وHunting Hill على خصومات تتجاوز 40%.

فرص جديدة

إذا كنت تنتظر عودة التحكيم بحجم Grayscale، فلا تحبس أنفاسك. من غير المرجح أن تتكرر الظروف وراء الفارق الضخم في GBTC. لقد أدى الموافقة التنظيمية على صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين إلى تحسين السيولة بشكل كبير في الأسواق العامة. كما أصبح المستثمرون المؤسسيون أكثر وعياً بقيمة البيتكوين. لقد شهدت صناديق البيتكوين بالفعل تدفقات صافية بقيمة 398 مليون دولار منذ عمليات البيع.

ولكن قد تظل هناك فرص كبيرة تنتظر المتداولين الأذكياء. ففي مايو/أيار، هبطت أسهم صندوق IBIT ETF التابع لشركة بلاك روك لفترة وجيزة إلى خصم بلغ نحو 2%، حيث نفذ حاملو الأسهم المؤسسيون عمليات إعادة التوازن في نهاية الشهر وسط سوق متقلبة. كما تم تداول صناديق أخرى ــ بما في ذلك FBTC وBITB وARK 21Shares Bitcoin ETF (ARKB) ــ بخصم بلغ نحو 1.5% في وقت واحد.

مع استعداد الحكومة الألمانية وMt. Gox للتخلص من مليارات الدولارات من عملة البيتكوين، فإن تقلبات السوق المتزايدة أمر لا مفر منه. ترقبوا عمليات التحكيم في صناديق الاستثمار المتداولة ذات الحجم المماثل في الأشهر المقبلة، وانتبهوا بشكل خاص إلى صناديق EZBC وHODL وIBIT. تقدم صناديق الاستثمار المتداولة هذه، التي ترعاها جميعها شركات إدارة أصول رائدة، خصومات كبيرة على رسوم الإدارة، وفي بعض الحالات تتنازل عن الرسوم تمامًا حتى عام 2025.

إن المتداولين الراغبين في النظر إلى ما هو أبعد من مياه اليوم المضطربة سيستفيدون. وبصرف النظر عن ضغوط البيع، فإن عملة البيتكوين مهيأة لانتعاش صعودي قبل نهاية العام، وذلك بفضل تخفيضات أسعار الفائدة الوشيكة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي، وفرص فوز دونالد ترامب في الانتخابات الرئاسية الأمريكية في نوفمبر/تشرين الثاني التي أصبحت أفضل من أي وقت مضى.

الآن هو الوقت المناسب للبدء في التسوق للحصول على الخصومات.

هذه المقالة مخصصة لأغراض المعلومات العامة ولا يُقصد بها أن تكون نصيحة قانونية أو استثمارية ولا ينبغي اعتبارها كذلك. الآراء والأفكار والآراء الواردة هنا هي آراء المؤلف وحده ولا تعكس بالضرورة آراء ووجهات نظر كوينتيليغراف أو تمثلها.