فشل البيتكوين والعملات البديلة في الارتفاع حتى مع تباطؤ التضخم في الولايات المتحدة

تميل شهية المستثمرين للمخاطرة إلى الزيادة مع انخفاض تكلفة رأس المال وارتفاع السيولة، مما يخلق سيناريو مناسبًا للأصول عالية النمو. وبالتالي، غالبًا ما تستفيد بيتكوين (BTC) والعملات المشفرة الأخرى من مثل هذه الظروف، حيث أن المزيد من الأموال المتداولة عادة ما تعزز الطلب. ومع ذلك، إذا بدا أن التضخم في الولايات المتحدة تحت السيطرة، فلماذا لا يتفاعل سوق العملات الرقمية بشكل إيجابي؟

تؤثر تخفيضات أسعار الفائدة على أرباح الشركات وأسواق العقارات

إن بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي يراقب عن كثب سوق العمل والتضخم وقيمة الدولار لتعديل سياساته وفقاً لذلك. وعندما تقترب معدلات التضخم من هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%، فإنه يسمح بمساحة لخفض أسعار الفائدة وضخ السيولة من خلال تزويد البنوك برأس المال اللازم، وخاصة عندما تظهر على الاقتصاد علامات الضعف. وهذه الحركة، المعروفة بالتوسع، تقلل من الحوافز للاستثمارات ذات الدخل الثابت.

كشفت أحدث الأرقام الصادرة عن مؤشر التضخم المفضل لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي عن تباطؤ التضخم في مايو. وخلال هذه الفترة، سجلت زيادات الأسعار أبطأ نمو لها منذ مارس 2021، مما يمثل أول حدث في هذه الدورة الاقتصادية حيث تجاوز التضخم هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%. وارتفع مؤشر الإنفاق الاستهلاكي الشخصي الأساسي (PCE)، باستثناء تكاليف الغذاء والطاقة، بنسبة 2.6% على أساس سنوي في مايو، بما يتماشى مع توقعات خبراء الاقتصاد.

وفي مقابلة مع أندرو روس سوركين من قناة سي إن بي سي، علقت ماري دالي رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في سان فرانسيسكو: “إنها مجرد أخبار إضافية تفيد بأن السياسة النقدية تعمل، وأن التضخم يتباطأ تدريجيًا”. بالإضافة إلى ذلك، أفاد مكتب التحليل الاقتصادي الأمريكي أن الدخل الشخصي ارتفع بنسبة 0.5% شهريًا، متجاوزًا التوقعات البالغة 0.4%. من ناحية أخرى، ارتفع إنفاق المستهلك بنسبة 0.2%، وهو أقل بقليل من التوقعات البالغة 0.3%.

في وقت سابق من هذا العام، توقع متداولو السوق ثلاثة تخفيضات على الأقل لأسعار الفائدة؛ ومع ذلك، تم تعديل التوقعات الحالية إلى خفضين فقط، من المتوقع أن يبدأ في سبتمبر. قالت سيما شاه، كبيرة الاستراتيجيين العالميين في Principal Asset Management، لشبكة CNBC إن “المزيد من التباطؤ في التضخم، إلى جانب أدلة إضافية على ضعف سوق العمل، سيكون ضروريًا لتمهيد الطريق لأول خفض لأسعار الفائدة في سبتمبر”.

وقد أدت أحدث بيانات التضخم في الولايات المتحدة، إلى جانب معدل بطالة بنسبة 4% ونمو الدخل الشخصي، إلى وصول مؤشر ستاندرد آند بورز 500 إلى أعلى مستوى له على الإطلاق في 28 يونيو/حزيران. ومع ذلك، انخفضت القيمة السوقية الإجمالية للعملات المشفرة عن ذروتها في 14 مارس/آذار 2024. وحتى الذهب، الذي يُعتبر عادةً أصل تحوط، يتداول حاليًا بأقل بنسبة 5% فقط من أعلى مستوى له على الإطلاق في 20 مايو/أيار.

متعلق ب: انخفض نشاط البيتكوين إلى أدنى مستوى له منذ عام 2010

تميل العملات المشفرة إلى الأداء الضعيف عندما يظهر الدولار الأمريكي قوته

من الناحية النظرية، يجب أن تستفيد العملات المشفرة من احتمال تخفيض أسعار الفائدة وغيرها من التدابير التوسعية بسبب ندرتها وطرق الدفع غير الخاضعة للرقابة. ومع ذلك، فإن النجاح النسبي لاستراتيجية بنك الاحتياطي الفيدرالي يعزز الدولار الأمريكي، والذي يمكن قياسه مقابل سلة من أسعار الصرف الأجنبي باستخدام مؤشر الدولار الأمريكي (DXY). ارتفاع DXY يعني أن اليورو والجنيه الاسترليني والفرنك السويسري يفقدون قيمتهم.

في الوقت الحالي، يقترب مؤشر الدولار من مستوى 106، وهو أعلى مستوى له منذ نوفمبر 2023، كما انخفض عائد سندات الخزانة الأميركية لأجل خمس سنوات إلى 4.30% من 4.72% في 25 أبريل. وهذا يشير إلى أن المستثمرين واثقون نسبيا من “الهبوط الناعم”، حيث ينخفض ​​التضخم دون ركود اقتصادي. وفي هذه الحالة، يتوقع المتداولون على الأرجح أن تستمر سوق الأسهم في الوصول إلى مستويات مرتفعة جديدة دون صدمة كبيرة في سوق العقارات.

تفسر هذه الفرضية لماذا لم يؤثر انخفاض التضخم بشكل إيجابي على سوق العملات المشفرة. ومع ذلك، لا يزال هناك عدم يقين بشأن كيفية تصرف الاقتصاد والدولار الأمريكي إذا اختار بنك الاحتياطي الفيدرالي سياسة نقدية توسعية. لذلك، لا ينبغي استبعاد ارتفاع عملة البيتكوين والعملات المشفرة في وقت لاحق من عام 2024.