قدمت شركة رأس المال الاستثماري Paradigm خطاب تعليق ردًا على ورقة التشاور الصادرة عن هيئة الأوراق المالية والأسواق الأوروبية (ESMA) بشأن فرض منع إساءة الاستخدام في سوق الأصول المشفرة.
تتعلق ورقة هيئة الأوراق المالية والأسواق الأوروبية بتنفيذ التدابير المقدمة في قانون أسواق الأصول المشفرة (MiCA)، والذي يدخل أولها حيز التنفيذ في 30 يونيو. كانت نقطة الخلاف الرئيسية لـ Paradigm، كما هو الحال مع المعلقين السابقين، هي موقف هيئة الأوراق المالية والأسواق الأوروبية بشأن “إساءة استخدام السوق، على سبيل المثال، القيمة القصوى القابلة للاستخراج (MEV) المعروفة”.
تحتاج هيئة الأوراق المالية والأسواق الأوروبية إلى فهم أكثر وضوحًا لـ MEV
وقالت شركة بارادايم إن هيئة الأوراق المالية والأسواق الأوروبية “ترسم بشكل غير صحيح موازاة بين إساءة استخدام السوق من النوع الذي نراه في الأسواق المالية المركزية التقليدية وأنشطة الجهات الفاعلة في الطبقة الأساسية”، مضيفة:
“في الوقت الحاضر، لا توجد طريقة مقبولة عالميًا لتحديد الأنشطة المتعلقة بالمركبات الكهربائية المتعددة الأطراف الضارة أو المشبوهة، لذا يتطلب الأمر من النظام البيئي مراقبة ومنع موضوعية بطبيعتها […] السلوك هو وصفة للتطبيق غير المتسق والعواقب غير المقصودة.
تحتاج هيئة الأوراق المالية والأسواق الأوروبية إلى فهم أفضل لـ MEV. وعلاوة على ذلك، فإن تنظيم البنية الدقيقة لسلسلة الكتل في الطبقة الأساسية أمر خاطئ بطبيعته، كما زعمت Paradigm. مع مثل هذا التنظيم، “من المرجح أننا لم نشهد تطوير عدد من الأدوات خارج البروتوكول التي تعيد توزيع عائدات MEV مرة أخرى على المستخدمين – موازنة كفاءة البروتوكول والأمان مع تعظيم رفاهية المستخدم”.
ذات صلة: Paradigm تجمع 850 مليون دولار لصندوق العملات المشفرة الثالث
الفروق الدقيقة في مكان الحل
يبدو أن Paradigm تشير إلى عمليات التجميع والروبوتات الفلاشية. تم نشر ورقة بحثية تتناول استخدامها لمواجهة سوء الاستخدام المحتمل لـ MEV على موقع Paradigm على الويب في عام 2021. ومع ذلك، لم تكن استنتاجاتها مطمئنة. قالت: “نأمل أن يجلب العام المقبل مزيدًا من الوضوح بشأن مسار MEV وEthereum إلى الأمام”.
يظل الاستخدام العادل والمنصف للمركبات الكهربائية المتعددة الأغراض هدفًا للمستقبل، كما يُظهر التدفق المستمر للهجمات “الساندويتشية”.
يجب تطبيق تطبيق المادة الخاصة بقانون ميكا بشأن المتطلبات التي يجب أن يتمتع بها الأشخاص الذين يقومون بترتيب أو تنفيذ المعاملات بشكل احترافي “بدقة”. وقالت شركة بارادايم في خطابها إنه لا يمكن تطبيق التنظيم الحالي على نظام يختلف جوهريًا في التنظيم والهندسة المعمارية.
وخلصت دراسة بارادايم إلى أن “هيئة الأوراق المالية والأسواق الأوروبية ينبغي لها أن تشجع الصناعة على تصنيع منتجات تعزز رفاهة المستهلك في المجمل دون تبني وجهة نظر متحيزة بشأن كيفية تصميم هذه المنتجات”. ولم تقترح الدراسة حلاً لإساءة استخدام المركبات الكهربائية متعددة الأغراض.
المجلة: المشكلة مع صانعي السوق الآليين
