إن الولايات المتحدة تنقسم سياسياً وثقافياً إلى “ولايات حمراء” و”ولايات زرقاء”، فلماذا إذن ينبغي لبورصات إدراج الأسهم أن تكون مختلفة؟
انتشرت شائعات منذ أشهر حول إطلاق بورصة “مبتكرة ومضادة للاستيقاظ” في تكساس، وفقًا لصحيفة وول ستريت جورنال – ومؤخرًا، بدأت الشائعات تؤتي ثمارها.
أعلنت مجموعة TXSE عن خططها في 5 يونيو لإطلاق بورصة تكساس للأوراق المالية (TXSE)، ومقرها في دالاس. والأهم من ذلك، أن المشروع قد جمع بالفعل 120 مليون دولار من رأس المال من BlackRock وCitadel Securities، من بين آخرين.
إنها مبادرة جريئة وأثارت على الفور عددًا كبيرًا من الأسئلة. فهل كان “الاحتكار الثنائي” في نيويورك لبورصة نيويورك وناسداك، أكبر بورصتين على مستوى العالم من حيث القيمة السوقية، جاهزاً حقاً للاختلال؟
فهل كان هذا التطور حقاً جزءاً من “مشهد الشركات المتغير” نحو الدول التي تتمتع بسياسات تنظيمية وضريبية أكثر ملاءمة، كما ذكرت وول ستريت جورنال؟ مقترح؟
ستتطلع TXSE في البداية إلى جذب الشركات الباحثة عن رأس المال في الربع الجنوبي الشرقي من الولايات المتحدة، بما في ذلك تكساس وألاباما وأركنساس وفلوريدا وجورجيا ولويزيانا وميسيسيبي ونورث كارولينا وأوكلاهوما وكارولينا الجنوبية وتينيسي. ولكن هل تحتاج الشركات الناشئة في تلك المنطقة حقاً إلى بورصة خاصة بها؟
وماذا عن صناعة blockchain والعملات المشفرة الناشئة؟ ألم تكن هذه أخباراً جيدة: يبدو أن البورصة “المبتدئة” مصممة خصيصاً لقطاع العملات المشفرة المتمرد؟
هل سيكون لها تأثير؟
ما الذي يمكن للمرء أن يفهمه من هذا الإعلان – هل هو مهم أصلاً؟
“هل هو يستحق النشر؟ نعم. هل هو مثير للأهتمام؟ نعم”، قال لاري تاب، رئيس أبحاث هيكل السوق في بلومبرج إنتليجنس، لكوينتيليغراف.
“ولكن هل سيكون لها تأثير؟” ربما لا. وتوقع تاب أن “سيكون الخلاف صعباً في تكساس”.
وقال أوين لاو، كبير المحللين في شركة أوبنهايمر وشركاه، لكوينتيليغراف: “هناك تكاليف للشركات التي تبتعد عن نيويورك”. اتخذت TXSE الخطوة الأولى لجذب الشركات لمواضيع محددة ومناطق محددة، ولكن “لا يزال هناك شك حول مقدار السيولة التي يمكنهم بناءها، وعدد الشركات التي ستدرج هناك في النهاية”.
ومع ذلك، يعتقد آخرون أن بورصات نيويورك يمكن أن تستفيد من بعض المنافسة. “ما يدور حوله هذا في الغالب هو مجرد مثال كلاسيكي على تمتع بورصة نيويورك وناسداك بقدر كبير من القوة، ورفضهما الابتكار، واستخدام السيطرة التنظيمية للحفاظ على احتكارهما الثنائي،” قال لي دروجين، الشريك العام وكبير مسؤولي الاستثمار في شركة ستاركيلر كابيتال، وهي شركة مؤسسية. وقالت شركة إدارة الاستثمار لكوينتيليغراف.
ولهذا السبب، من المنطقي بالنسبة للاعبين الكبار مثل Citadel وBlackRock أن يدعموا بورصة جديدة “أينما كان موقعها، لتخفيف قبضة هذين اللاعبين وفرض الابتكار”، كما أضاف دروجين.
“نحن نعرف ذلك [BlackRock CEO] يدعم لاري فينك فكرة الترميز. قال دروجين: “لن تكون بورصة نيويورك وناسداك كذلك، وسوف يستخدمان سيطرتهما التنظيمية لإبطاء العملات المشفرة”.
“أعلنت معظم البورصات الرائدة في العالم، بما في ذلك لندن وطوكيو وزيوريخ ومدن أخرى، أنها ستقوم بالترقية إلى البورصات الرقمية القادرة على التعامل مع الأصول الرقمية المحلية – ونتوقع أن تفعل تكساس الشيء نفسه،” ماثيو لو ميرل، المشارك في صرح المؤسس والشريك الإداري في Blockchain Coinvestors لكوينتيليغراف.
وأضاف لو ميرل: “لقد كانت تكساس واحدة من أكثر الولايات المؤيدة للابتكار والأصول الرقمية في أمريكا، وسيكون من الطبيعي جدًا أن تبدأ البورصة الجديدة بأحدث التقنيات وتدعم الأصول الرقمية من اليوم الأول”. .
وفي أماكن أخرى، تعرضت شركة بلاك روك لانتقادات بسبب مبادراتها الاستثمارية البيئية والاجتماعية والحوكمة، والتي يعتبرها البعض “صحوة” للغاية.
الأحدث: تستخدم عملة البيتكوين المزيد من الطاقة المتجددة، لكن هل ستقبلها تسلا مرة أخرى؟
واقترح تاب أن دعم بورصة تكساس قد يساعد أكبر مدير للأصول في العالم على تحسين صورته في تكساس. وفي الوقت نفسه، دعم الرئيس التنفيذي لشركة Citadel، كين جريفين، الحزب الجمهوري. قام بنقل مقر Citadel من ولاية إلينوي الزرقاء إلى ولاية فلوريدا الحمراء قبل عامين.
ومع ذلك، حتى البورصة التي يوجد مقرها في تكساس ستتطلب موافقة من هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC)، و”إذا لم تبارك هيئة الأوراق المالية والبورصات العملات المشفرة، فلا يهم” مكان البورصة، كما قال تاب. على الأقل من وجهة نظر قائمة العملات المشفرة.
علاوة على ذلك، بين الشركات التي تبيع أسهمها للجمهور، فإن الأولوية الأولى هي دائمًا تقييم السوق. الأمر لا يتعلق بتسجيل نقاط سياسية أو ثقافية. قال طب:
“هل من المحتمل أن يحصلوا على أعلى [price-earnings] هل سيتمكنون من إدراج أسهمهم الجديدة في بورصة نيويورك، التي يعود تاريخها إلى 200 عام، أو في بورصة ناسداك، التي يعود تاريخها إلى 50 عامًا، مقارنة بتكساس؟ نعم على الأرجح.”
ومن خلال هذا المنطق، ربما لن يؤثر موقع في تكساس على شركة بلوكتشين أو عملة مشفرة تتطلع إلى طرح أسهمها للاكتتاب العام. ولا يزال سيتبع المال.
أما بالنسبة لمحاولة كسر «احتكار نيويورك الثنائي» للبورصات، فقد أشار لاو إلى أن «البورصات الأخرى حاولت، لكن أغلبها فشلت في تحقيق ما كانت تأمله في البداية». التداول هو بالفعل مكان مزدحم، وأصبح من الصعب بناء سيولة ذات معنى. وأضاف بالنسبة لإدراج الأسهم على وجه الخصوص:
“هناك عوامل مثل الفخر والعلامة التجارية وحتى الاهتمام بالمؤشر المرتبطة بالإدراج في بورصة نيويورك أو ناسداك. قد تخسر ذلك من خلال الإدراج في أماكن أخرى.
ومع ذلك، ونظراً لدرجة الحرارة السياسية الساخنة في الولايات المتحدة، فمن الصعب أن نتغاضى عن جانب الولاية الزرقاء/الولاية الحمراء في هذا الأمر.
وقال بولنت تيميل، أستاذ الاقتصاد في جامعة تكساس في سان أنطونيو، لصحيفة “تكساس ستاندرد” إن البورصات الحالية تفرض تفويضات تنظيمية مرهقة على الشركات في الآونة الأخيرة. أحد هذه التفويضات هو تغيير القاعدة التي تتطلب من الشركات المدرجة في بورصة ناسداك “تلبية متطلبات التنوع المحددة في مجالس إدارتها التي حددتها ناسداك”.
وقد أدى هذا، إلى جانب الشكاوى الأخرى، مثل رسوم التداول المرتفعة، إلى إثارة “رد فعل عنيف” من نوع ما والبحث عن بورصات بديلة. وقال تيميل: “لهذا السبب أعتقد أن تلك الشركات الكبيرة تدعم مثل هذا المشروع بمبالغ كبيرة للغاية”، في إشارة إلى استثمارات بلاك روك و سيتاديل.
فهل يمكننا أن نتحدث قريباً عن بورصات الأوراق المالية في “الولاية الحمراء” وبورصات “الولاية الزرقاء” إذن؟
وقال لاو: “لا أعتقد أنها فكرة جيدة أن تكون هناك بورصات للأوراق المالية في “الولاية الحمراء” و”الولاية الزرقاء”. “لست متأكدًا من مدى جاذبية هذه الفكرة للشركات الجديدة القادمة إلى الولايات المتحدة.”
ربما من شأن بورصة تكساس الجديدة والمبتكرة أن تشجع المزيد من شركات العملات المشفرة على طرح أسهمها للاكتتاب العام؟
وتابع لاو قائلاً: “لم أر أي شيء ملموس منهم فيما يتعلق بجذب صناعة العملات المشفرة وبلوكتشين”. “من المؤكد أن هناك مجالًا لهم للتركيز بشكل أكبر على بناء بورصة قائمة على blockchain وترميز الأوراق المالية. سنرى كيف سيتطورون في المستقبل.”
من جانبه، لا يرى دروجين انكسار الحالة الحمراء/الحالة الزرقاء عندما يتعلق الأمر بأسواق تداول الأسهم. “لن أميل بشدة إلى مسألة الحرب الثقافية لأنها مجرد ذريعة حمراء، والقصة الحقيقية أكثر أهمية بكثير.”
وهو ينظر إلى ما تفعله بورصة TXSE باعتباره “تحركًا عقلانيًا” لتقويض قوة بورصة نيويورك/ناسداك من خلال اتباع “أشكال أكثر كفاءة من المعاملات لأنها لا تعاني من معضلة المبتكر”، أي ظرف حيث أكبر شاغل للوظيفة اللاعبون لديهم مثبط للابتكار.
علاوة على ذلك، إذا أرادت شركة عملات مشفرة إظهار أوراق اعتمادها التحررية أو المناهضة للاستيقاظ، فهناك طرق أخرى للقيام بذلك، كما اقترح تاب. يمكنهم التقدم بطلب للحصول على قائمة ثانوية في بورصة TXSE، على سبيل المثال. من المحتمل أن يتم ذلك مقابل جزء صغير من رسوم الإدراج الأولية الثابتة للأسهم العادية في بورصة نيويورك والتي تبلغ 300 ألف دولار. من المفترض أن تظل قائمتهم الأساسية إحدى بورصات نيويورك.
هل تنجح بورصة تكساس؟
بشكل عام، من الصعب أن نرى كيف يمكن أن تكون المنافسة الإضافية في قطاع بورصة سوق الأوراق المالية الأمريكية أمرًا سيئًا بالنسبة لشركات العملات المشفرة التي تتطلع إلى بيع أسهم أسهم شركاتها للجمهور.
صرح لو ميرل قائلاً: “لقد كان الرئيس التنفيذي لشركة بلاك روك، لاري فينك، واضحًا في وصف فوائد الأصول الرقمية على قضبان بلوكتشين”. “نأمل ونتوقع أن يتضمن دعم بلاك روك لبورصة تكساس الجديدة التركيز على تقنية بلوكتشين والأصول الرقمية محليًا.”
وفي مكان آخر، قال جيمس لي، الرئيس التنفيذي لشركة TXSE، لصحيفة Dallas Morning News: “نهدف إلى أن نكون مكان الإدراج رقم ثلاثة في الولايات المتحدة”.
الأخيرة: يمكن لصناعة العملات المشفرة في أوروبا “النوم بشكل أفضل في الليل” مع البرلمان الجديد
عندما اتصل Cointelegraph بـ TXSE، أحالتنا الشركة إلى نفس قصة Dallas Morning News التي كانت ملتبسة فيما يتعلق بمسألة قوائم شركات العملات المشفرة. كان الاقتراح العام هو أن يستمر TXSE في التركيز على بناء “الكتلة الحرجة”، على الأقل في البداية.
فهل ينجح التبادل الجديد؟
هل سيتحدون بورصة نيويورك وناسداك؟ لا، قال طب.
فهل سيكون أداؤها أفضل من أداء بعض البورصات الثماني عشرة الأخرى العاملة أو التي ستبدأ عملها قريباً في الولايات المتحدة؟ ربما، اعترف تاب.
ومع ذلك، فإن أي شركة ناشئة في مجال العملات المشفرة – أو أي شركة أمريكية أخرى سريعة النمو، في هذا الشأن – ترغب في الحصول على تقييم بقيمة مليار دولار لأسهمها العامة لا تزال بحاجة إلى الذهاب إلى بورصة نيويورك أو ناسداك حتى تتاح لها فرصة حدوث ذلك، على الأقل. في المستقبل المنظور، اقترح تاب.
