نما سوق الأصول الحقيقية (RWA) إلى 8 مليارات دولار من إجمالي القيمة المقفلة (TVL) هذا العام، باستثناء العملات المستقرة التي لا تحقق عائدًا. تشمل أصول العالم الحقيقي المُرمزة حاليًا على blockchain الأسهم الخاصة والعقارات والأوراق المالية الحكومية والسلع والالتزامات المالية الأخرى.
بدأت شعبية RWAs الرمزية في التمويل اللامركزي (DeFi) في النمو حيث طغت عائدات السندات في التمويل التقليدي على عوائد DeFi منخفضة المخاطر خلال السوق الهابطة من 2022 إلى 2023. وقد أدت الزيادات القوية في أسعار الفائدة التي أجراها بنك الاحتياطي الفيدرالي في الولايات المتحدة إلى جعل عوائد سندات الخزانة الأمريكية قادرة على المنافسة مع عائدات عملة DeFi المستقرة على الرغم من انخفاض مخاطرها بكثير. اعتبارًا من 13 يونيو، تقدم سندات الخزانة لمدة عام متوسط عائد لمدة ثلاثة أشهر يتراوح من 5٪ إلى 5.24٪، في حين أن Aave لديها عوائد سنوية متغيرة على العملات المستقرة تتراوح من 3.73٪ إلى 7.46٪.
تصل قيمة مشاريع الأصول في العالم الحقيقي إلى 8 مليارات دولار من القيمة السوقية
بدأت العديد من البروتوكولات في الاستفادة من تكاليف الاقتراض المرتفعة وإخضاع نشاط التمويل اللامركزي من خلال تقديم سندات الخزانة الأمريكية المرمزة والقروض الخاصة المرمزة في النظم الإيكولوجية للبلوكتشين. وفي أوائل يونيو، بلغ متوسط العائد السنوي لهذه القروض الخاصة الرمزية 9.57%. مع تعافي سوق العملات المشفرة مع نشاط مؤسسي جديد في عام 2024، وصل إجمالي قيمة مشاريع RWA إلى قيمتها الحالية البالغة 8 مليارات دولار.
دخلت شركة إدارة الأصول العملاقة BlackRock المجال وسرعان ما أصبحت أكبر مزود لسندات الخزانة الأمريكية الرمزية من خلال صندوق BUIDL الخاص بها. عند إطلاقها، اكتسبت على الفور قيمة سوقية قدرها 180 مليون دولار ووصلت الآن إلى 462.27 مليون دولار. بحصة سوقية تبلغ 30%، فهي أكبر مصدر لسندات الخزانة الرمزية، متجاوزة صندوق Benji Investments التابع لفرانكلين تمبلتون، والذي كان رائدًا لفترة طويلة.
ومع ذلك، فإن نمو سوق RWA واضح ليس فقط في TVL ولكن أيضًا في الأداء المميز للمشاريع ذات الصلة. وفي شهر مايو، ارتفعت رموز RWA بنسبة 55.20% وارتفعت بنسبة 224.57% منذ بداية العام حتى الآن. الرموز المميزة التي تساهم بشكل أكبر في هذا العدد المثير للإعجاب تشمل TrueFi وOndo وDusk وClearpool وTokenFi.
ولتقييم أداء رموز RWA المعدلة حسب المخاطر منذ بداية العام، قامت أبحاث Cointelegraph بحساب نسب Sharpe اليومية، وهو مقياس للعائد الزائد لكل وحدة من المخاطر. باستخدام العوائد اليومية من 1 يناير إلى 31 مايو، كانت نسب Sharpe لرموز RWA كما يلي:
- أوندو: 4.78
- توكينفي: 2.66
- تروفاي: 1.88
- الغسق: 1.4
- كليربول: 0.4
للمقارنة، كانت نسب شارب للبيتكوين (BTC) والإيثريوم (ETH) 1.37 و1.36 على التوالي.
حساب عائدات رموز RWA
تم حساب هذه النسب باستخدام معدل خالي من المخاطر مستمد من العائد السنوي اليومي لسندات الخزانة لمدة عام واحد. باستثناء Clearpool، حققت جميع الرموز المميزة عائدًا أعلى معدلاً حسب المخاطر مقارنةً بمحفظة BTC/ETH، التي بلغ متوسط نسبة Sharpe فيها 1.37 خلال نفس الفترة. تشير نسبة Sharpe الأعلى لرموز RWA إلى أنها توفر توازنًا أفضل بين العائد والمخاطر للتداولات الطويلة الأجل قصيرة المدى. ومن غير المستغرب أن يتفوقوا أيضًا على محفظة BTC/ETH من حيث أداء الأسعار الخام، باستثناء Clearpool.
تقدم Ondo Finance أعلى العوائد
حققت شركة Ondo Finance أعلى العوائد، حيث حققت مكاسب منذ بداية العام حتى تاريخه بنسبة 461.62% وأقوى نسبة لشارب عند 4.776. يمكن أن يعزى هذا الأداء إلى إطلاق منتجات جديدة على منصتها، بما في ذلك صندوق السندات الحكومية الأمريكية (OUSG)، وهو مشتق رمزي من صندوق سندات الخزانة الأمريكية المتداول في بلاك روك، والذي يتكون من سندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل. توسعت Ondo أيضًا لتشمل Solana blockchain وقدمت استثمارات وعمليات استرداد فورية. اعتبارًا من 13 يونيو، أصبحت Ondo ثالث أكبر مصدر لسندات الخزانة الأمريكية الرمزية.
مجلة: “Bitcoin Layer 2s” ليست في الحقيقة L2s على الإطلاق: هذا هو سبب أهمية ذلك
