تشكو معظم شركات العملات المشفرة من وجود عدد كبير جدًا من الهيئات التنظيمية على مستوى العالم وخاصة في الولايات المتحدة ، وتحتج على أن هذا التنظيم المتداخل وحتى المتناقض يعيق النمو والابتكار. “حساء الأبجدية” للهيئات التنظيمية الفيدرالية الأمريكية – SEC و CFTC و DOJ و FDIC و FTC و IRS ، على سبيل المثال لا الحصر – ما هو إلا البداية.
على مستوى الولاية ، هناك 50 مدعيًا عامًا للتعامل معهم ، ناهيك عن مختلف وكالات الدولة والمنظمين الذين يفرضون عددًا لا يحصى من القوانين التي أقرتها المجالس التشريعية للولايات وتطبقها المحاكم. العملة الرقمية ليس لها حدود ، وبينما تفعل الهيئات التنظيمية ذلك ، يمكنها توسيع نطاقها التنظيمي إذا تأثرت الأسواق والمستهلكون والمؤسسات في ولاياتهم القضائية.
دونا باريزي هي الرئيسة العالمية للخدمات المالية والتكنولوجيا المالية في شركة المحاماة Shearman & Sterling. ساندرا رو هي مصرفي مشتقات سابق ومدير تنفيذي للبنية التحتية للسوق والرئيس التنفيذي لمجلس الأعمال العالمي بلوكتشين ، وهو مؤسسة صناعية سويسرية غير ربحية تبني الصناعة التالية التي تبلغ قيمتها عدة تريليونات من الدولارات من خلال الشراكة والتعليم والدعوة.
دعت بعض الشركات الناشئة المشفرة وقادة التكنولوجيا المالية إلى إنشاء هيئة تنظيمية جديدة تحل محل هذا العدد الهائل من المنظمين ، كطريقة لتبسيط الامتثال التنظيمي وتقليل التداخل بين الوكالات المتنافسة. كثيرًا ما يُستشهد بسلطة السلوك المالي (FCA) في المملكة المتحدة كمثال للوكالة المركزية التي تحل محلها والتي تعترف بالابتكار وتشجعه من خلال سياساتها ، وقد دعا الكثيرون إلى إنشاء وكالة موازية في الولايات المتحدة حتى أن بعض قادة التكنولوجيا المالية هددوا مغادرة الولايات المتحدة بالكامل ، والانتقال إلى أنظمة تنظيمية أكثر ودية في المملكة المتحدة أو في أي مكان آخر.
لا شك أنه من المؤلم والمكلف اليوم للشركات الناشئة في مجال التشفير وحتى شركات التكنولوجيا المالية الناضجة أن تتنقل في مصفوفة اللوائح الفيدرالية واللوائح الحكومية. ولكن على الرغم من الهيكل التنظيمي الذي يبدو فوضويًا ومرهقًا ، فإن النظام الأمريكي يوفر الثقة لكل من المستثمرين والمستهلكين.
يسمح هذا النهج لتنظيم الأصول الرقمية للابتكار بالازدهار من خلال منع الاحتيال والمضاربة غير الصحية وفقاعات الأصول. لإثارة الابتكار والحفاظ على قدرتها التنافسية مع الأسواق الدولية الأخرى ، يحتاج المنظمون الأمريكيون إلى تقليل “المناطق الرمادية” حتى يتمكن المزيد من شركات التكنولوجيا المالية ورواد الأعمال من التعامل مع قواعد الطريق بوضوح. لا تكمن المشكلة في العديد من الهيئات التنظيمية في الولايات المتحدة ، بل تكمن في الافتقار إلى الوضوح والتداخل في اللوائح التنظيمية.
العديد من الهيئات التنظيمية الأمريكية هي مخلوقات لقوانين مختلفة تم تمريرها استجابة لأزمات وطنية مختلفة – كان مكتب مراقب العملة (OCC) جزءًا لا يتجزأ من تطوير نظام مصرفي وطني لتمويل الحرب الأهلية والأوراق المالية و تأسست لجنة الصرف (SEC) واللجنة الفيدرالية للتأمين على الودائع (FDIC) في أعقاب الكساد الكبير ، وكان مجلس مراقبة الاستقرار المالي جزءًا من الإصلاحات بموجب قانون دود فرانك. ما تم توريثه هو مشهد تنظيمي معقد به العديد من الهيئات التنظيمية والتشريعات المختلفة. على سبيل المثال ، في حين أن هيئة الأوراق المالية والبورصات ومكتب حماية المستهلك المالي (CFPB) مكلفان بشكل أساسي بحماية المستثمرين والمستهلكين ، تركز الوكالات المصرفية الفيدرالية الأمريكية على سلامة وسلامة المؤسسات المصرفية واستقرار النظام المالي نفسه.
على الرغم من الهيكل التنظيمي الفوضوي والمرهق على ما يبدو ، فإن النظام الأمريكي يوفر الثقة لكل من المستثمرين والمستهلكين.
قد يكون امتلاك جهة تنظيمية واحدة أسهل ، ومتجرًا واحدًا على المدى القصير ، ولكن هذا النموذج يمكن أن يشكل أيضًا تحديات ومخاطر كبيرة إذا أخطأ هذا المنظم. في حين أنه قد يكون أكثر تعقيدًا ، فإن النظام التنظيمي للولايات المتحدة يولد ثقة دائمة للمستثمر والسوق.
نظرًا لاتساع نطاق الهيئات التنظيمية ، لا سيما في تنظيم التكنولوجيا المالية والابتكار المالي ، فإن النتيجة هي لوائح يمكن أن تكون مرنة ومرنة مع تطور التكنولوجيا. يعني وجود العديد من المنظمين الماليين الفيدراليين أنه لا توجد جهة تنظيمية واحدة ستضع معيارًا لـ “كل ما هو مشفر”. كما يمكن أن يساعد تنوع التنظيم على مستوى الدولة في تحديد المناهج التنظيمية التي تعمل والتي لا تعمل. بمعنى ما ، قد تتنافس الهيئات التنظيمية مع بعضها البعض في تحقيق التوازن الصحيح بين الابتكار والسلامة والسلامة. على مستوى الولاية ، تعد نيويورك ووايومنغ أمثلة على الولايات التي قادت الطريق (وإن كان ذلك بطرق مختلفة) في تنظيم الأصول الرقمية. سيحدد الوقت أي نهج أكثر فعالية على المدى الطويل.
هذه التوترات بين المنظمين محبطة في بعض الأحيان. على سبيل المثال ، كان هذا يعني أن الولايات المتحدة قد تأخرت في تطوير “صناديق الحماية التنظيمية” المنسقة والشاملة التي عززتها الولايات القضائية الأخرى ذات الأنظمة التنظيمية الأقل حجمًا. لكن في النهاية ، قد يؤدي هذا المشهد التنظيمي الأمريكي الفريد إلى سوق أكثر استقرارًا يمكن أن تنضج بقوة بطريقة مستقرة. يفخر المنظمون في الولايات المتحدة بأنهم طوروا نظامًا ماليًا مستقرًا للغاية يحسد العالم عليه. ومع ذلك ، فإن الابتكار يحثهم على عدم التخلي عنهم على المسرح العالمي.
التعقيد التنظيمي ليس جديدًا. في حين أنه قد يجعل الحياة أكثر تعقيدًا بالنسبة لبعض شركات التشفير ، إلا أنه يتوافق مع الطريقة التي يتعامل بها المنظمون الماليون في الولايات المتحدة مع التنظيم بشكل عام. لا يوجد شيء سحري في الأصول الرقمية.
بالنسبة لأي منتج أو خدمة جديدة ، لا يزال المنظمون بحاجة إلى طرح هذه الأسئلة والإجابة عليها: ما هو النشاط ، ومن الذي يتعامل معه ، وكيف يمكن لهذا النشاط أن يلحق الضرر بالنظام المالي أو يضر المستخدمين ، وكيف يمكن للأسواق والمستهلكين الاستفادة على سبيل المثال من خلال زيادة الوصول ، رسوم أقل والمزيد من الشفافية؟ في حين أن هذه الأسئلة واضحة ، فإن الإجابات معقدة ومتقاطعة في كثير من الأحيان.
ولكن لماذا لا نتخلص من كل هذا التداخل التنظيمي ، وأن ننشئ وكالة واحدة للإشراف على العملات المشفرة والأصول الرقمية على الأقل على المستوى الفيدرالي؟
أولاً وقبل كل شيء ، سيتطلب ذلك إجراءً من الكونغرس. بالنظر إلى الاحتمالية المنخفضة لاتفاق الحزبين على تشريع جديد في واشنطن المنقسمة ، فإن المسؤولية تقع على عاتق المنظمين للاستفادة من سلطاتهم وأنظمتهم المرنة بطريقة إبداعية. التنسيق والتواصل ، مع ذلك ، أمر أساسي ويمكن تحقيقه بشكل كبير.
وتحقيقا لهذه الغاية ، ينبغي تشكيل مجلس لتبادل المعرفة والخبرة وتجنب التكرار وتعزيز الاتصال بين الهيئات التنظيمية وجميع المشاركين في النظام. يمكن تشكيل المجلس ، على الأقل جزئيًا ، على غرار مجموعة عمل الرئيس المعنية بالأسواق المالية ، والتي تسعى إلى تعزيز النزاهة والكفاءة والنظام والقدرة التنافسية للأسواق المالية الأمريكية مع الحفاظ على ثقة المستثمرين. يمكن أن يستفيد عمل أي مجلس بشكل كبير من خلال توسيع العضوية لتشمل ليس فقط المنظمين ولكن قادة الفكر من الأوساط الأكاديمية والقطاع غير الربحي ومجتمع الشركات الناشئة.
في سبتمبر، أصدر منظمو البنوك من 49 ولاية خطة لتبسيط اختبارات الامتثال لشركات خدمات الأموال (MSB). سيوفر هذا الوقت والمال لكل من الشركات والهيئات التنظيمية ، ويسهل على الشركات الصغيرة والمتوسطة القيام بأعمال تجارية في جميع أنحاء الولايات المتحدة. يمنحنا هذا النموذج للنهج التعاوني خريطة طريق لتحقيق تنظيم أفضل وأكثر كفاءة في جميع أنحاء الولايات المتحدة. إن تطبيق روح التعاون هذه في مجالات أخرى مثل عمليات “اعرف عميلك” ، وزيادة رأس المال وتراخيص إصدار جوازات السفر من شأنه أن يقلل بالمثل من الاحتكاكات ويتيح طرقًا متوافقة ، وسلسة ، وأقل تكلفة للشركات الناشئة للقيام بأعمال تجارية. من المرجح أيضًا أن يتصدى النهج التعاوني للرياح السياسية المتغيرة ، ويتجنب الخلاف الحزبي الذي أعاق عمل CFPB ، على سبيل المثال.
لسنا بحاجة إلى منظم كبير جديد للعملة الرقمية. بدلاً من ذلك ، نحتاج إلى تحسين الاتصال والتعاون بين المنظمين ورجال الأعمال والمستثمرين والبنوك. سيؤدي القيام بذلك إلى تعزيز الرقابة ، وحماية المستهلكين ، والحفاظ على نزاهة السوق ، وربما الأهم من ذلك ، أن يؤدي إلى نظام مالي أفضل تجهيزًا لمواجهة تحديات المستقبل.
