تاريخياً ، كان مستثمرو التجزئة يقودون أسواق العملات المشفرة ، ويتبعهم المستثمرون المحترفون. هل هذا يتغير؟ بعد كل شيء ، أحدثت الابتكارات عالية التقنية في السنوات الخمس عشرة الماضية انعكاسًا معاكسًا ، حيث قلبت نمطًا تقوده المؤسسة إلى نمط يقوده المستهلك.
كان تقدم التجزئة واضحًا في الربع الأخير من عام 2017 ، حيث ارتفعت الضجة الإعلامية إلى جانب السعر. ليس هناك شك في أن ضجة البيع بالتجزئة أصبحت أكثر هدوءًا هذه المرة. كان لدى CNBC ما يقرب من 100 عنوان “بيتكوين” في النصف الأول من الربع الرابع من عام 2017. في الأسابيع الستة الماضية ، مع وصول عملات البيتكوين إلى أعلى مستوى جديد على الإطلاق في القيمة السوقية ، تم طرحها بأقل من 40. “تأثير Robinhood”؟ هل نفدت فحوصات التحفيز؟
من السابق لأوانه تشخيص الاتجاه العلماني في الاستثمار في العملات المشفرة ، ويرجع ذلك في الغالب إلى أن الانقسام الفردي / المؤسسي هو أمر بسيط للغاية. أدناه ، سأعرض أربعة أبعاد للسوق تُظهر كيف يتصرف المشاركون في هذه الفترة التحضيرية بشكل مختلف عن تصرفات المستثمرين في عام 2017:
- حيتان البيتكوين والتداول مقابل الحيازة
- بيتكوين مقابل الأثير وكل شيء آخر
- أسواق العقود الآجلة المنظمة مقابل أسواق العقود الآجلة الخارجية
- أمريكا الشمالية مقابل مستثمري آسيا في شرق آسيا
1. حيتان البيتكوين والتداول مقابل القابضة
زاد عدد العناوين التي تحتوي على عملة بيتكوين واحدة على الأقل بوتيرة لا هوادة فيها من نهاية عام 2013 إلى انهيار 2018. عادت مرة أخرى في عام 2019 ، ثم استقرت مرة أخرى هذا الربيع. يختلف هذا عن نهاية عام 2017 ، عندما ارتفع إلى ذروته مع سعر البيتكوين.
قارن ذلك بعدد ما يمكن أن نطلق عليه “مليارديرات البيتكوين” ، عناوين تحتوي على 1000 BTC على الأقل. تم بيع هذه الحيتان في الفترة التي سبقت الزيادة في عام 2017. هذه المرة ، تنمو قائمة فوربس بلوكتشين الخاصة بالبيتكوين ولا تتقلص.
يجب أن تؤخذ أرصدة العنوان بحذر ؛ عناوين ≠ الكيانات. السلوك هو إشارة أفضل. إذا كان هناك حيتان ، فأين يسبحون؟ أينما كانوا في فصل الشتاء ، فإنهم يجلبون أكياس البيتكوين معهم. تتراكم العملة البرتقالية أكثر في المحافظ التي تشتري وتحتفظ في الماضي ، وأقل في المحافظ التي أظهرت ميلًا للتداول.
منذ عام 2017 ، كان التباطؤ في تراكم الحامل مؤشرا رئيسيا لأعلى السوق. في عام 2020 ، لم تظهر أي علامة على التباطؤ حتى الآن.
2. بيتكوين مقابل الأثير وكل شيء آخر
يتم تذكر السوق الصاعدة لعام 2017 كظاهرة مدفوعة بالحماس لعروض العملات الأولية (ICOs) على Ethereum. ومع ذلك ، بحلول الوقت الذي وصل فيه الجنون إلى درجة الحمى ، كان الأثير (ETH) قد أكمل إلى حد كبير مساره. في منتصف الربع الرابع من عام 2017 ، كانت عائدات البيتكوين 23.9٪ ؛ كانت عوائد الأثير 6.9٪. لقد كان اللحاق بالبيتكوين Q4 هو الذي غذى الثيران.
على النقيض من ذلك مع عام 2020 ، فإن أوجه التشابه والاختلاف تدل على ذلك. مرة أخرى ، كان الأثير في صدارة الصعود ، لكنه هذه المرة يواكب عملة البيتكوين ، حيث عاد بنسبة 23.2٪ حتى الآن في الربع الرابع إلى 28.4٪ من البيتكوين ، حتى قبل أن يتجاوز 500 دولار ، في وقت مبكر يوم الجمعة. إذا تكرر نمط 2017 ، فقد يكون للمضاربين على ارتفاع البيتكوين نطاق أطول للتشغيل.
إذن ، هل أسواق العملات المشفرة تتحد؟ الجواب هو نعم ولا. هيمنة البيتكوين ، وهي حصة العملة البرتقالية من القيمة السوقية التراكمية ، في الخمسينيات من القرن الماضي. عادةً ما يعني ذلك قائمة أقصر من الأصول التي تشكل الجزء الأكبر من السوق. ليس هذا العام.
تنمو الأصول الخمسة الأولى في CoinDesk 20 مع عملة البيتكوين ، لكن الذيل الطويل الآن أكثر تجزئة مما كان عليه منذ أعقاب فقاعة 2017. (يشمل هذا العدد العملات المستقرة والأصول المربوطة الأخرى.)
3. أسواق العقود الآجلة المنظمة مقابل أسواق العقود الآجلة الخارجية
يمكن لجوقة “المؤسسات هنا” أن تغني عن نمو سوق العقود الآجلة لـ CME Bitcoin ، مما يشير إلى زيادة الطلب على التعرض المنظم لعملة البيتكوين عبر قنوات العمليات القائمة. بلغت الفائدة المفتوحة على بورصة شيكاغو التجارية مليار دولار هذا الأسبوع ، وهو أعلى مستوى له على الإطلاق.
ومع ذلك ، فإن الكثير من هذا النمو يُعزى إلى ارتفاع أسعار البيتكوين. وبشكل إجمالي ، فإن عقود المشتقات الخاضعة للتنظيم الخفيف ، والتي يتم تداولها من قبل الأفراد ومكاتب الدعم ومقدمي السيولة ، تقزم بورصة شيكاغو التجارية. سيكون من غير الحكمة تأسيس أطروحة تقلب مؤسسية على النمو في التعليم الطبي المستمر وحده. من الأفضل القول أن المشاركة المؤسسية تنمو مع بقية السوق.
4. أمريكا الشمالية مقابل مستثمري آسيا في شرق آسيا
بالتوازي مع نمو العقود الآجلة في بورصة شيكاغو التجارية هو تدفق البيتكوين إلى بورصات أمريكا الشمالية وخارج بورصات شرق آسيا.
إلى الحد الذي تمثل فيه تدفقات الصرف نشاط المشاركين ، كان مستثمرو شرق آسيا يبيعون البيتكوين في هذا السوق الصاعد بأسعار لم يسبق لها مثيل. وفي الوقت نفسه ، فإن اهتمام أمريكا الشمالية بعملة البيتكوين أكبر مما كان عليه في عام 2017.
أحد التحذيرات المهمة: قد تمثل التدفقات هنا تفضيلات المتداولين أكثر من نشاط المستثمرين طويل الأجل. يسير حبل العملة المستقرة في طريقه لزيادة قيمته السوقية بأكثر من 10 مليارات دولار هذا الربع. من المحتمل أن تمثل بعض التدفقات في شرق آسيا مسيرة Tether (USDT) نحو هيمنة عملة التسعير ، حيث يفضلها المتداولون بشكل متزايد على البيتكوين في أسواق العملات المشفرة.
خاتمة
الخلاصة: هذا الاتجاه الصعودي يختلف بالفعل عن عام 2017 ، على الرغم من أن هذا لا يعني أننا لن نشهد دورة أخرى للذروة والقاع. تشير الإشارات التي تشير إلى أنواع المستثمرين المشاركين إلى أننا قد نكون في وقت مبكر من الدورة عما كنا عليه عندما وصل البيتكوين إلى أعلى مستوى له على الإطلاق قبل ثلاث سنوات. تاريخ Bitcoin مليء بالروايات حول التحولات القادمة أو التغييرات التنظيمية التي من شأنها تغيير السوق بشكل أساسي. لقد تم تضخيم هذه الروايات في الماضي ، وربما تم تضخيمها الآن. وينطبق الشيء نفسه على الروايات التي تنبأت بزوال الدولار.
هل تحرق الأسواق المالية التقليدية منازلهم الخاصة؟ ربما ، لكن هذا لا يحول البيتكوين فجأة إلى ملاذ آمن أو تحوط. من المرجح أن تستمر الأنماط الحالية للمشاركة المتزايدة للمستثمرين الجدد والأكبر والأطول أجلاً ، لكن عملة البيتكوين والعملات المشفرة في الأسواق المنخفضة ستكون استثمارات محفوفة بالمخاطر في المستقبل المنظور ، ويجب على المستثمرين الاستمرار في معاملتهم على هذا النحو.
هل يعرف أحد ما الذي يحدث حتى الآن؟
أحد الأشياء التي تجعل من عملات البيتكوين مثل هذا الاستثمار الناجح هو افتقارها إلى البنية التحتية. مثل معظم مستثمري التجزئة ، أميل إلى جني الأرباح في وقت مبكر جدًا. مثل العديد من مستثمري البيتكوين ، أحتفظ بعملاتي في مخزن بارد ، مما يعني أن الأمر يستغرق وقتًا وجهدًا لإعدادهم للتداول. نحن مستثمرو البيتكوين أقرب إلى عملاء Fidelity الملفقين ، الذين ماتوا وتوقفوا عن التلاعب بمحافظهم ، وبالتالي أصبحوا أكثر نجاحًا من عملاء Fidelity الآخرين.
ومع ذلك ، فإن عائدات البيتكوين هذا الشهر وضعت العملة البرتقالية في نسبة عالية من محفظة عائلتي. أي شخص آخر هناك لديه مفاصل بيضاء ، حتى الآن؟
(ملاحظة: لا يوجد في هذه النشرة الإخبارية نصيحة استثمارية. يمتلك المؤلف بعض البيتكوين والإيثر.)
وصلات سلسلة
ريك رايدر ، رئيس قسم المعلومات للدخل الثابت في حجر أسود، يفكر في أصول التشفير. إذا كنت تعيش تحت صخرة ، فقد أدلى ريدر بتعليقات على قناة CNBC صباح الجمعة تشير إلى أن أكبر مدير للأصول في العالم يأخذ العملة المشفرة على محمل الجد: “هل أعتقد أنها آلية دائمة … يمكن أن تحل محل الذهب في حد كبير؟ نعم ، أفعل ذلك ، لأنه أكثر فاعلية من تمرير قطعة من الذهب. ” يبعد: إذا سار BlackRock في المشي الذي يتحدث عنه ريدر ، فمن الأفضل أن نرتدي أحذية الجري الخاصة بنا لمواكبة ذلك.
آي بي إم حصل على براءة اختراع تغطي المعاملات القائمة على blockchain في ألعاب الفيديو متعددة اللاعبين على الإنترنت مثل Fortnite و Call of Duty: Warzone. يبعد: روجت شركات Blockchain الناشئة في صناعة الألعاب لتقنية مماثلة كطريقة لتأمين ملكية اللاعب للسلع الافتراضية وإمكانية نقلها بين الألعاب ، لكن من غير الواضح ما إذا كانت الحوافز الحالية في تطوير اللعبة ونشرها ستدعم الانتقال إلى مثل هذا الهيكل. من غير الواضح بشكل مضاعف كيف أن سلاسل الكتل المرخصة مثل النوع الذي دافعت عنه شركة IBM ستتحسن في قاعدة بيانات بسيطة في هذه الحالات.
أحد العوامل التي يُحتمل التغاضي عنها في الارتفاع الحالي في عملات البيتكوين: حملة بكين على مكاتب تداول العملات المشفرة التي لا تستلزم وصفة طبية ، حيث يقوم المعدنون بتحويل عملات البيتكوين الجديدة إلى نقود. لقد كسرناه في شراكة CoinDesk جديدة مع أكسيوس، هذا الاسبوع (تحقق من ذلك) ، بعد نقل الخبر يوم الاثنين. يبعد: خفضت 2020 Bitcoin Halving تأثير العرض الجديد على السوق. مع استمرار وجود المزيد من المستثمرين ، قد تكون عوامل الطلب أكثر دافعًا في هذه الفترة. هذه مشكلة توريد متوسطة الأجل يجب مراقبتها ، لأنها قد تشكل تركيبة تعدين البيتكوين.
بريان بروكس ، سابق كوين بيس المستشار العام ، حصل على موافقة البيت الأبيض للعمل لمدة خمس سنوات لقيادة مكتب المراقب المالي للعملة ، المنظم الأساسي للبنك الأمريكي. أشرف بروكس ، الذي كان يعمل كمراقب مالي بالإنابة ، على خطاب عام يسمح للبنوك الخاضعة للتنظيم على المستوى الوطني بتقديم حضانة العملات المشفرة والتعامل مع حسابات مُصدري العملات المستقرة. يبعد: يذهب معظم الهواء في العملات المشفرة إلى منظمي أسواق الأوراق المالية والسلع. بالنسبة للعملات غير المنظمة التي تتصدر قائمة CoinDesk 20 لأصول التشفير ، قد تكون اللوائح المصرفية أكثر أهمية كأداة تمكين للبنية التحتية التي يحتاجها المستثمرون المحترفون ، من أجل المشاركة.
مشغل صرف العملات المشفرة في الخارج بينانس رفعت دعوى قضائية فوربس واثنان من صحفييها يزعمون التشهير بسبب قصة حول ما يسمى بوثائق “تاي تشي” ، والتي ورد أنها تسربت من داخل Binance ، والتي توضح بالتفصيل استراتيجية للتوجيه التنظيمي الخاطئ في الولايات المتحدة يبعد: كان الرئيس التنفيذي Changpeng “CZ” Zhao خجولًا بشأن هيكل الشركة الخاص بشركته ، ورفض تحديد مكان المقر الرئيسي القضائي لشركة Binance. إنها علامة على عدم نضج البنية التحتية للتشفير عندما لا يخبرك أحد أكبر مشغلي التبادل بالقانون الذي يعملون بموجبه.
جولدمان ساكس تتوقع أن يصل إصدار اليوان الرقمي ، العملة الافتراضية الوطنية الصينية المزمعة ، إلى 1.6 تريليون رنمينبي (229 مليار دولار) في الإصدار و 19 تريليون رنمينبي (2.7 تريليون دولار) في قيمة الدفع الإجمالية السنوية في غضون 10 سنوات. يبعد: إذا كنت تعتقد باي بال يعد الانتقال إلى احتضان البيتكوين أمرًا مثيرًا باعتباره وسيلة onramp للعملات المشفرة ، يجب أن تشعر بالجنون بشأن الفرصة التي توفرها العملات الرقمية للبنك المركزي (CBDCs). تعتمد أهليتهم كعقار بوابة بشكل كبير على الهيكل والتنظيم ، لكن الإمكانات موجودة.
في اليابان ، أعلنت 30 شركة عن جهد تعاوني لإصدار عملة رقمية خاصة و مجموعة ميتسوبيشي يو إف جي المالية (MUFG)أعلن أحد أكبر البنوك اليابانية عن خطط لإطلاق شبكة دفع blockchain في عام 2021. يبعد: يبدو هذا مختلفًا تمامًا عن اليوان الرقمي الصيني (انظر أعلاه) ، لكن كلاهما مثالان على الطرق التي يمكن للعملات الرقمية من خلالها الوصول إلى الخدمات المصرفية السائدة وعملائها. تتقدم اقتصادات شرق آسيا على الولايات المتحدة وأوروبا في هذا. إذا كنت تعتقد أن تبني الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي لهذا النوع من التكنولوجيا يبدو بعيد المنال ، فالرجاء التفكير في أنك ربما قلت نفس الشيء عن الرسائل النصية في 2005.
