في يونيو الماضي ، كتبت أن بقاء وول ستريت على الهامش ليس بالضرورة سيئًا على صناعتنا. بينما لا يزال معظم المستثمرين التقليديين يراقبون ، فإن الزخم السائد لبيتكوين (BTC) كان يتراكم خلال الأشهر الأربعة الماضية. في الوقت الحالي ، يحوم سعر البيتكوين حول 18000 دولار ، يقترب بثبات من أعلى مستوى تاريخي له على الإطلاق.
Bitcoin هو مخزن للقيمة وعملة احتياطية عالمية محتملة
عندما نتحدث عن تقييم الأصول ، فإن الخطوة الأولى دائمًا هي فهم الاقتصاديات الأساسية. الأسهم والسندات والعقارات ، على سبيل المثال ، تستمد بشكل عام قيمة من توليد التدفقات النقدية. لذلك ، يتضمن تقييم هذه الأصول توقع التدفقات النقدية المستقبلية. من ناحية أخرى ، تعتمد السلع على المنفعة بشكل أكبر ، لذا فإن أسعارها ترتكز على العرض والطلب الصناعيين.
إذن ما هي عملة البيتكوين؟ هذا هو رأيي كحامل:
- Bitcoin هي أموال سليمة وأول أموال الإنترنت الأصلية في المجتمع البشري.
- إنه نادر (مع عرض ثابت يبلغ 21 مليون) ، ودائم (رقمي) ، ويمكن الوصول إليه (blockchain 24/7) ، وقابل للقسمة (1 Bitcoin يساوي 100 مليون ساتوشي) ، ويمكن التحقق منه (مفتوح المصدر Bitcoin core) والأهم من ذلك ، الرقابة مقاومة (مشفرة).
- مع هذه الصفات النقدية الفائقة في أصل واحد ، تعد Bitcoin مخزنًا رائعًا للقيمة. بمجرد أن تصل إلى كتلة حرجة من التبني كمخزن للقيمة ، فإن بيتكوين لديها إمكانات هائلة للنمو لتصبح عملة احتياطي عالمية بمرور الوقت بالإضافة إلى وحدة حساب عالمية.
يوضح لنا تاريخ النقود أن الأشكال الطبيعية للنقود تمر عمومًا بثلاث مراحل من التطور – أولاً يمكن تحصيلها (المضاربة على الندرة) ، وثانيًا كاستثمار (مخزن للقيمة) ، وثالثًا كنقود (وحدة حساب) ودفع (وسيلة تبادل) ).
بين عامي 2009 و 2018 ، كانت Bitcoin في أول مرحلتها “القابلة للتحصيل”. كان من الصعب تقدير الطلب نظرًا للطبيعة المتقلبة للتداول المضارب ، الذي تفوق حجمه على أصحابه (معظمهم من cypherpunks) الذين كانوا يؤمنون بعملة البيتكوين باعتبارها “أموالًا سليمة في المستقبل”. نجت شبكة Bitcoin أيضًا من أحد أخطر أقسام المجتمع التي أدت إلى إنشاء Bitcoin Cash (BCH) في عام 2017.
نحن الآن في الأيام الأولى لمرحلة “الاستثمار”. لقد جلب لنا هذا العام وباءً عالميًا ، واستمرار عدم اليقين ، وطباعة النقود غير المعذرة ، وعلى النقيض من ذلك ، نجح خفض عملة البيتكوين إلى النصف (كما هو متوقع). لأول مرة منذ إنشائها ، دخلت Bitcoin وسائل الإعلام الرئيسية كـ “ذهب رقمي” للتحوط من مخاطر التضخم. مع بدء المزيد من الناس في تبني البيتكوين كآلية طويلة الأجل للحفاظ على الثروة ، يصبح إطار عمل تقييم العرض والطلب البسيط أسهل بكثير.
هناك العديد من العوامل التي يمكن أن تضيف ارتفاعًا في سعر البيتكوين في مثل هذا الإطار. بالنظر إلى أننا ما زلنا في المرحلة المبكرة من التبني السائد ، سأترك معظمهم متحفظين وسأركز فقط على سيناريو محتمل للغاية حيث يتم تخصيص 1٪ إلى 2٪ من ثروة الأسرة الأمريكية لبيتكوين ، في حين أن Fidelity هي الأكثر يوصي التقرير الأخير بتخصيص مستهدف بنسبة 5٪.
وفقًا للاحتياطي الفيدرالي للولايات المتحدة ، بلغت ثروة الأسرة الأمريكية 112 تريليون دولار بحلول يونيو 2020. لذا ، فإن 1٪ إلى 2٪ من ذلك سيكون من 1.1 تريليون دولار إلى 2.2 تريليون دولار من الطلب المحتمل. على جانب العرض ، يبلغ إجمالي BTC المتداولة حاليًا حوالي 18.5 مليون. لتبسيط الأمر ، لنفترض أن الحد الأقصى للعرض البالغ 21 مليون كحد أقصى معروض للبيع. الطلب مقسومًا على الحد الأقصى للعرض – نحصل على نطاق سعري من 56000 دولار إلى 112000 دولار. بالنظر إلى الاتجاهات الكلية الحالية ، ليس من الجنون توقع حدوث ذلك في عام 2021.
إذا طبقنا هذه الرياضيات على ثروة عائلية عالمية بقيمة 400 تريليون دولار ، وفقًا لـ “تقرير الثروة العالمية 2020” الصادر عن Credit Suisse ، فإن التخصيص العالمي بنسبة 1٪ إلى 2٪ قد يدفع سعر البيتكوين إلى 228،000 دولار إلى 456،000 دولار. هل سيحدث هذا في عام 2021؟ على الأرجح لا. هل يمكن أن يحدث هذا في العقد القادم؟ ممكن جدا.
ما الخطأ الذي يمكن أن يحدث؟
من الحكمة لعب دور محامي الشيطان وتقييم مخاطر الانحدار أيضًا. دعونا نلقي نظرة على المخاطر الرئيسية التي قد تعرقل مسار صعود البيتكوين.
مخاطر البروتوكول. يأتي الخطر الأكبر دائمًا من الداخل. بيتكوين لها قيمة متأصلة فقط لأنها تتمتع بخصائص فريدة من نوعها لـ “المال السليم” – نادر ودائم ويمكن الوصول إليه وقابل للتجزئة والتحقق ومقاوم للرقابة إذا تم اختراق أي من هذه الصفات ، فسوف يتآكل أساس قضية الاستثمار الخاصة بها. كانت مخاطر البروتوكول هذه عالية في سنواتها الأولى. بعد شوكتين هاردتين رئيسيتين مثيرتين للجدل وثلاثة هالفينج ناجحة ، يبدو أنه تم احتواء المخاطر على مستوى البروتوكول الآن.
المخاطر السياسية. بالنظر إلى أن Bitcoin يتم وضعها على أنها مستقبل المال ، فمن الممكن أن تحظرها الحكومات السيادية خوفًا من تهديد العملات الورقية. وقد حدث مثل هذا الحظر بالفعل في عدة دول. ومع ذلك ، نظرًا لعدم وجود تجانس جيوسياسي وزيادة زخم تداول البيتكوين في الاتجاه السائد ، فإن خطر حظر العملة المشفرة من الوجود يتضاءل مع مرور كل يوم.
مخاطر التبني. هذه مخاطرة التوقيت. من المحتمل جدًا أن يستغرق الأمر وقتًا أطول بكثير من المتوقع حتى تصبح عملة البيتكوين سائدة. ومع ذلك ، فإن الجودة الفريدة لعملة البيتكوين سوف تتحدث عن نفسها بمرور الوقت.
خاتمة
بدا مخطط أسعار البيتكوين بين عامي 2017 و 2018 وكأنه فقاعة. ومع ذلك ، إذا نظرنا إلى تاريخ تداول Bitcoin الكامل ، فهناك اتجاه تصاعدي واضح مع عدد متزايد من عناوين حيازة الأصول بالإضافة إلى قوة الحوسبة المتزايدة للشبكة. يمثل معدل التجزئة المتزايد لشبكة Bitcoin مستوى الأمان المتزايد الذي قد يرغب المرء في رؤيته في شبكة يتم فيها تخزين ثروة الأشخاص.
يُظهر التحليل على السلسلة أيضًا أن العناوين النشطة لا تزال قريبة من مستوى يناير 2018 ، حتى لو اقترب سعر البيتكوين من أعلى مستوياته التاريخية على الإطلاق. قد أكون في الجانب الصعودي لمسار سعر البيتكوين على مدى 12 شهرًا ، لكنني أعتقد حقًا أن الوقت سيكون أفضل صديق لنا.
لا تحتوي هذه المقالة على نصائح أو توصيات استثمارية. كل حركة استثمار وتداول تنطوي على مخاطر ، يجب على القراء إجراء أبحاثهم الخاصة عند اتخاذ القرار.
الآراء والأفكار والآراء الواردة هنا هي آراء المؤلف وحدها ولا تعكس بالضرورة وجهات نظر وآراء كوينتيليغراف أو تمثلها.
هونغ فانغ هو الرئيس التنفيذي لشركة OKCoin – وهي بورصة للعملات المشفرة مقرها في سان فرانسيسكو – ورئيس العمليات في OKGroup. تنحدر هونغ من خلفية في وول ستريت ، حيث قضت ما يقرب من عقد من الزمان في Goldman Sachs ، حيث ركزت على عمليات الدمج والاستحواذ وأسواق رأس المال والاستثمار وإعادة الهيكلة وأنشطة تطوير الشركات الأخرى المختلفة لكل من المؤسسات المالية التقليدية وشركات التكنولوجيا المالية. تخرجت من جامعة بكين في بكين ، الصين ، وحصلت على ماجستير في إدارة الأعمال في التمويل والمحاسبة وريادة الأعمال من كلية بوث للأعمال بجامعة شيكاغو.
