ليكس سوكولين: اقتصاد المال الذكي

خلال الأسابيع العديدة الماضية ، ارتفعت أسعار الأصول المشفرة إلى آفاق جديدة. لقد كسرت Bitcoin وحدها حاجز القيمة السوقية البالغ 300 مليار دولار ، وهو ما يعادل المعروض النقدي M1 لعدد من البلدان – من بولندا إلى بلجيكا أو النمسا. يمكننا أن نشير إلى العديد من الأسباب الأساسية ، بما في ذلك الانتخابات الأمريكية ، ونشر العملة الرقمية الصينية CBDC وحجمها البالغ 300 مليون دولار ، والنمو المستمر في التمويل اللامركزي والعملات المستقرة المقومة بالدولار. لكن هذه الأعراض أكثر تعقيدًا من مجرد تقدير الأصول.

لفهم شكل نقود القرن الحادي والعشرين ، دعنا نراجع سلسلة قيمة المدفوعات ، وعلى وجه الخصوص العلاقات بين الأداة النقدية والبنية التحتية المالية وسكة الدفع والتشكيلة الحالية لشركات وشبكات الدفع وأنظمة البرمجيات. عند تحليل الاختلاف بين التطورات في هذه الفئات المتجاورة ، يمكننا أن نرى بشكل أوضح كيف يبدو التقدم ، وكذلك الوجهات المحتملة لمستقبلنا.

لا يتعلق الأمر فقط برقمنة القيمة في محفظة تشفير على الإنترنت. بدلاً من ذلك ، سيرتكز اقتصاد البرمجيات على سلاسل الكتل القابلة للبرمجة ، وستعمل هذه البلوكشين كقضبان للدفع وشبكات دفع تُنشر عليها العملات السيادية واللامركزية.

المقارنة المعتادة لقضبان الدفع هي شبكة بطاقات Visa ، التي تبلغ قيمتها السوقية 420 مليار دولار. هذا التقييم ليس عرض نقدي ، ولكنه تقييم سوقي للتدفقات النقدية المخصومة لامتلاك شبكة مدفوعات. سيكون المكافئ المشفر هو مجموع الإيرادات المتراكمة للمعدنين والمدققين المشاركين في تأمين Bitcoin أو Ethereum blockchains. توفر شبكة البطاقة البنية التحتية للمدفوعات بمعنى أنها تسمح للمال بالتنقل عبر شبكة العقد الخاصة بها.

هذه العقد ذات طبيعة مالية أو اقتصادية وتتحدث بلغة المال – البنوك ، وجهات إصدار البطاقات ، ومواقع التجارة الإلكترونية ، ومحطات نقاط البيع ، والمنظمون ، وما إلى ذلك. يمكنك إرسال القليل من الرسائل ، ولكن في المقام الأول ترسل أداة مالية. تعود القيمة إلى مساهم الشبكة بسبب الإيجار الصغير الذي تحصل عليه عبر جميع المعاملات.

لذلك ، فإن حافزك مثل Visa هو زيادة الحصة التنظيمية لجميع المعاملات إلى الحد الأقصى من خلال توسيع الشبكة في جميع أنحاء العالم وفي كل مجال تكنولوجي. من خلال النطاق ، تتحسن شبكتك للمشاركين. البنية التحتية للمدفوعات هي احتكار يحدث بشكل طبيعي ، مثل Facebook و Google. يمكن القول إن سلاسل الكتل تتبع ديناميكيات مماثلة للفائز يأخذ كل شيء. تتمثل استراتيجية Visa المعلنة في بناء “شبكة من الشبكات” ودفع 5 مليارات دولار للشركات الناشئة مثل Plaid. لذلك من المحتمل أن تقوم شبكات البطاقات التقليدية بتوصيل أو تراكب المدفوعات المستندة إلى blockchain. لعبت هذه اللعبة بطريقة مماثلة عبر بطاقات الائتمان والتجارة الإلكترونية ونقاط البيع المتنقلة.

راجع أيضًا: Lex Sokolin – برنامج أكل العالم ، وإليك كيف يأكل التمويل

هناك متجه آخر لاعتماد أصول التشفير من خلال بوابات ومعالجات الدفع الحالية. يتصل PayPal بأكثر من 25 مليون تاجر و 350 مليون مستخدم. ربما كان تشغيل سعر BTC الأخير مدفوعًا جزئيًا بـ الخطوة التي نوقشت كثيرًا من قبل PayPal لدمج البيتكوين أخيرًا في خيارات العملات الخاصة بها. بينما نعتقد أن أخبار PayPal مثيرة للاهتمام وواعدة ، إلا أنها لا تزال تطورًا ناشئًا. السماح بشراء وبيع سلعة باستخدام شركة ائتمان خارجية (Paxos) لتحقيق مكاسب رأسمالية يختلف تمامًا عن اعتماد عملة للتبادل في النشاط الاقتصادي.

يوجد PayPal في طبقة واحدة أعلى المكدس من Visa. إنها تجربة الدفع لجزء مفيد من الإنترنت. Square هي تجربة الخروج لجزء مهم من الأعمال التجارية الأرضية الصغيرة. ما هو لطيف في PayPal و Stripe و Square وعمومًا أن أثر شركات المدفوعات الحديثة هو أنها أصلية للبرامج ولديها واجهات برمجة تطبيقات وواجهة مستخدم. يندمجون في الأشياء ويشكلون جزءًا من العالم الحديث. لا يزال معظمهم يركبون قضبان Visa أو Mastercard وكلهم يعطي الأولوية للأداة المالية للأموال السيادية. تتراكم قيمتها من تجميع بصمة المستهلك أو التاجر ، وإعطاء النشاط الاقتصادي وسيلة للتدفق في أنماط جديدة.

نوع النشاط الاقتصادي هو المفتاح. بشكل متزايد ، يعتمد على البرامج ومضمن في تدفقات العمل الموجودة في السحابة. يعد دمج المدفوعات والخبرات المالية في وسائل الإعلام والتجارة بمثابة الحدود التالية لشركات المدفوعات التقليدية.

تدرك الحكومات أن الرقمنة تحدث في صناعاتها الوطنية. تعتبر العملات الرقمية للبنك المركزي (CBDCs) إحدى الطرق التي تمكنهم من المشاركة بشكل مباشر في النشاط الاقتصادي القائم على البرمجيات ، عن طريق نقل أداة النقود إلى الشبكات الناشئة. مثل هذا الإجراء يمنع الأصول المشفرة العامة من اتخاذ شكل المال. سلسلة حديثة من المشاريع عبر تايلاندو أسترالياو فرنسا و هونج كونج يسلط الضوء على السباق نحو اكتشاف النموذج الصحيح.

غالبًا ما تتم مناقشة هذا النموذج في سياق شبكة Libra الخاصة المستقرة على Facebook ونشر الصين لعملتها الرقمية الوطنية وتوسيعها. انقسمت المشاريع إلى (1) عملات رقمية للبنوك المركزية بالجملة ، والتي تعزز إلى حد كبير وتحسن دور المؤسسات المصرفية بالنسبة لسلطة إدارة الأموال بالبنك المركزي ، و (2) عملات البنوك المركزية الرقمية بالتجزئة ، والتي ستتجاوز البنوك وتذهب مباشرة إلى محافظ المستهلكين. يتمثل الخيار الأول في الكفاءة وتكافؤ تكلفة الصناعة. والثاني هو تحويل أكثر عمقًا ، ويتشابه بشكل وثيق مع امتلاك البيتكوين واستخدامه في المعاملات.

في العديد من المشاريع المذكورة أعلاه ، هناك مزيج من مؤسسة مالية وشركة استشارات تكنولوجية وشركة blockchain مجتمعة. تنقسم بلوكشين المؤسسة بين IBM / Hyperledger Fabric و R3 / Corda و ConsenSys / Quorum (بروتوكول Ethereum). تركز المتطلبات الحالية من البنوك المركزية على بروتوكول البرنامج باعتباره دفتر الأستاذ ، وتحديد مكان وجود معلومات المعاملة بالفعل وكيفية استضافتها ومعالجتها. إن التأكد من وظائف الشبكة وتعكس متطلبات البنك المركزي والمكونات الصناعية الأخرى هو عمل الوقوف على عملة رقمية للبنك المركزي.

لكن هذا الرأي الأولي يفتقد إلى جزء كبير من القصة. إن blockchain ليس مجرد سجل للمعاملات. إنها أيضًا بيئة قابلة للبرمجة يمكنها تنفيذ البرنامج. سنرى أن هذا له آثار عميقة على هيكل صناعة الدفع.

راجع أيضًا: مايكل كيسي وشيلا وارين – فهم اليوان الرقمي الصيني سريع الاقتراب

انظر إلى التطورات الأخيرة في الصين. مشروعها اليوان الرقمي DCEP انتهى مشاركة 20 شركة قيد التطوير والإطلاق ، مع إعطاء مكان مفضل للبنوك التي تديرها الدولة. كانت الحكومة الصينية تقدم أموالًا مجانية للمواطنين في شكل عملة جديدة لإثبات جدوى المفهوم ودفع اعتماده ، وتبلغ الأحجام بمئات الملايين من الدولارات الأمريكية. لكن الجزء الرئيسي الذي يجب فهمه هو علاقة هذه العملة الرقمية بالنظم الإيكولوجية التجارية لشركات المدفوعات ، WeChat و Alipay. DCEP هو المال – عندما يتم وضعه في محفظة على الهاتف ، يكون كذلك مجرد أداة مالية. عندما تقوم بنقلها بين المشاركين ، فأنت تقوم بتسوية البيانات المالية مع البيانات التي تستضيفها الحكومة المركزية.

تحتفظ المؤسسات المالية بحسابات في البنوك المركزية وتقوم بذلك بالفعل طوال الوقت. لا تسيء فهمنا ، فهو بالتأكيد مدمر. يمكنك دمج الضرائب مباشرة في تدفقات معاملات المستهلك أو تنفيذ الدخل الأساسي الشامل أو تقديم توزيعات مرتبطة بـ COVID بسهولة. لكن لا يزال المال أداة. إنه ليس الاقتصاد.

كان آنت فاينانشيال سيحصل على العالم أكبر طرح عام أولي بقيمة 34 مليار دولار أمريكي ، حيث تجاوز الاكتتاب 870 ضعفًا. تعد الشركة قصة رائعة عن الابتكار وتكنولوجيا المدفوعات العالمية والنمو الرقمي لـ 80 مليون شركة صغيرة صينية. إن اقتصاد الأعمال الصغيرة هذا هو بالضبط ما تمكنت Alibaba من وضعه في الهاتف المحمول ونشره على 700 مليون شخص على خط الدفع Ant Financial. يتطلب الانخراط في التجارة الصينية قضبان مدفوعات Ant ، بنفس الطريقة التي تحتاج بها التطبيقات على iPhone إلى نظام تشغيل Apple.

ومع ذلك ، أغلقت السلطات الصينية الاكتتاب العام وأجبرت الشركة على إعادة الأموال إلى المستثمرين. ربما كان جاك ما ، أغنى رجل أعمال خاص في البلاد (صافي ثروته 50 + مليار دولار) ، لا يتبع بشكل كافٍ خط الحزب بشأن التنظيم. أو ربما ، بينما تحاول الدولة إطلاق نقود رقمية وطنية ، يجب على المرء أن يثني على أكبر واجهة متجر رقمي يجب استخدام تلك الأموال فيها. إذا كانت الحكومة الصينية تحاول إغلاق المنافسة المتعلقة باليوان الرقمي الخاص بها ، فإن إزالة العملات المستقرة وغيرها من المكافئات النقدية لتوسيع نطاق الحل الوطني الخاص بها وجعل Ant (و Tencent) بموجب تعليمات واضحة يصبح أمرًا بالغ الأهمية.

انظر أيضًا: يجب أن تعمل بروتوكولات Lex Sokolin – DeFi مثل المؤمنين

بعبارة أخرى ، الشيء المثير للاهتمام بشأن عرض النقود ليس المال ، ولكن ما يمكنك فعله به. تعطينا Ant Financial مثالاً على كيف يمكن للسكك الحديدية المالية أن تعيش في التجارة المتنقلة وتصل قيمتها إلى 250 مليار دولار من قيمة المؤسسة مع نمو تلك التجارة. وبالمثل ، فإن blockchain القابل للبرمجة مثل Ethereum قادر على دمج الوظائف والمنطق التجاري لشركات المدفوعات ، بالإضافة إلى الاقتصاد الرقمي لنظام تشغيل Apple ، على افتراض أن التوسع يعمل بشكل غير طبيعي. اليوم ، تشمل الأمثلة بالفعل التمويل اللامركزي وفن التشفير وعوالم افتراضية مختلفة. ستؤدي اتفاقية التنوع البيولوجي القائمة على blockchain إلى تكامل أعمق بين الأموال والبنية التحتية للمدفوعات والتجارة الرقمية.

تذكر أن هذا حدث للإنترنت في أفق زمني مدته 20 عامًا. تقييمات التريليون دولار التي تدعمها نماذج الأعمال الناشئة – نظام تشغيل iPhone وبصمة التسوق في أمازون – تمنحنا الصبر والإثبات اللازمين. لم يكن أي من المسارين التجاريين متاحًا حتى الآن عندما كان الناس يحاولون اكتشاف البروتوكولات لربط الويب معًا.

تطرح مشاريع CBDC اليوم سؤالًا عن كيفية نقل الأموال. أجابت Bitcoin على هذا السؤال ، وربما تحل بنية مطبقة مثل Ethereum المرخصة هذا الأمر بالنسبة للعملات الوطنية. السؤال الأعمق هو ، كيف يبدو الاقتصاد المتصل بعملة رقمية للبنوك المركزية؟ ما هو شكل التجار والتطبيقات التي تقبل العملات الرقمية؟ أين يؤدون وظائفهم الاقتصادية؟ إذا كنا نعتقد أن مكان الحوسبة سيكون بشكل متزايد على blockchain ، فإن هذا يشير إلى أن قضبان CBDC يجب ألا تأتي فقط من الأموال الوطنية المثبتة مسبقًا ولكن أيضًا التطبيقات المثبتة مسبقًا لاستخدام هذه الأموال. سيتم اعتماد سكة الدفع فقط إذا كانت مفيدة ، وإذا كانت قابلة للتطبيق على جزء مهم من النشاط الاقتصادي البشري.