جي بي كونينج: في سباق CBDC ، من الأفضل أن تكون أخيرًا

هل تُركت أمريكا في الخلف؟ الصين على وشك إصدار عملة رقمية للبنك المركزي (CBDC) بينما تتلاعب أمريكا بإبهامها.

أمريكا لا داعي للقلق. على الرغم من أنه قد يبدو وكأنه متهرب ، إلا أن منهجه تجاه العملة الرقمية هو النهج الصحيح على الأرجح.

هذا لأنه لا توجد ميزة المحرك الأول لإصدار عملة رقمية للبنك المركزي. مع العديد من المنتجات ، فإن كونك أول من يخرج من الباب أمر مهم لتحقيق هيمنة العلامة التجارية. لكن العملة الرقمية للبنك المركزي تتميز بميزة المحرك الأخير ، وليس ميزة المحرك الأول. من الأفضل أن تسترخي وتتعلم من البنوك المركزية الأقل صبراً لأنها تكافح مع مشاريعها الرقمية الجديدة.

تقدم البنوك المركزية حاليًا مدفوعات رقمية ، ولكن فقط للبنوك والمؤسسات المالية الأخرى. وقد اقتصر تفاعلهم مع الجمهور على النقود الورقية. ستوفر العملة الرقمية للبنك المركزي ، أو CBDC ، للجميع فرصة للوصول إلى نسخة رقمية من أموال البنك المركزي. يمكنك أنا أو أنا الاحتفاظ بدولارات الاحتياطي الفيدرالي الرقمي أو ين بنك اليابان في محافظنا الرقمية واستخدام هذه الأرصدة لشراء القهوة.

لسنوات ، ظل البنك المركزي للبنك المركزي عبارة عن بناء نظري من الأوراق البيضاء وأراء البنك المركزي. لكن في الآونة الأخيرة ، بدأ بنك الصين الشعبي في تجربة عملات رقمية للبنوك المركزية ، وتعمل السويد على إثبات المفهوم ، وأطلقت جزر الباهاما مشروع CBDC “بالدولار الرملي”.

راجع أيضًا: مارسيلو إم براتيس – الخيارات الكبرى عند تصميم العملات الرقمية للبنك المركزي

كان جيروم باول ، رئيس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي (“الاحتياطي الفيدرالي”) متحفظًا. وتعليقًا على CBDC مؤخرًا ، قال باول إنه “أهم من أن تكون أولًا …”

نهج باول هو النهج الصحيح.

عادة ما تكون هناك مزايا كبيرة لتكون أول من يسوق. خذ Bitcoin على سبيل المثال. في حين أن هناك العديد من سلاسل الكتل المتفوقة تقنيًا على Bitcoin ، كانت Bitcoin هي الأولى. وبالتالي ، فقد كان أمامها سنوات عديدة لبناء علامتها التجارية وجذب شبكة من المستخدمين ، وجميع المزايا التي لا يمكن للقطع النقدية الأفضل تكرارها.

ومع ذلك ، فإن البنوك المركزية هي احتكارات. بينما تعد البنوك التجارية وشركات الدفع مثل PayPal من كبار منتجي الدولارات الرقمية ، يمكن للبنوك المركزية تصنيع شيء لا يستطيع هؤلاء الفاعلون من القطاع الخاص: تقديم عطاءات قانونية خالية من المخاطر. لذلك في ظل غياب المنافسة ، يمكن للبنوك المركزية أن تكون بطيئة.

راجع أيضًا: Ajit Tripathi – 4 أسباب تدفع البنوك المركزية إلى إطلاق عملات رقمية للبيع بالتجزئة

كما أنه ليس من الضروري للولايات المتحدة أن يكون لديها عملة رقمية للبنك المركزي لحماية هيمنة الدولار الدولية من اليوان الصيني الرقمي. ما يربط الجميع بالدولار هو مزيج من دوامة مصرفية قوية بشكل لا يصدق في مدينة نيويورك والاقتصاد الأمريكي الهائل ، وليس الوسيط الذي تُطبع عليه الدولارات.

لذا يجب ألا يكون الاحتياطي الفيدرالي في عجلة من أمره ليذهب أولاً. قد يكون لها أسباب وجيهة لتكون الأخيرة.

تتمثل الإستراتيجية الكلاسيكية في سباق الدراجات في السماح للآخرين بالقيادة. يقع عبء كسر مقاومة الرياح على عاتق القادة بينما يحافظ الأتباع على الطاقة. ينطبق هذا القياس نفسه على السفر في الطريق المحفوف بالمخاطر إلى CBDC.

بادئ ذي بدء ، لا نعرف ما هي الآثار المترتبة على إصدار عملة رقمية للبنك المركزي على النظام المصرفي التقليدي. يشعر بعض الاقتصاديين بالقلق من أن يؤدي ذلك إلى تضخيم التدفقات المصرفية أثناء الأزمات حيث يهرب المودعون الذعر من البنوك إلى عملة رقمية آمنة 100٪ للبنك المركزي.

راجع أيضًا: إيغور ميخاليف و كاج بورشاردي – العملات الرقمية للبنك المركزي بحاجة إلى اللامركزية

ولا نعرف ما إذا كان الجمهور يريد حتى نظامًا جديدًا للمدفوعات. البنك المركزي الفنلندي أدخلت نظام البطاقة الذكية Avant في أوائل التسعينيات ، لكنه لم يستمر. هذا أنذر تلا ذلك الفشل من جهة إصدار البطاقات الذكية Mondex في أواخر التسعينيات. يمكن أن يؤدي فشل عملات البنوك المركزية الرقمية إلى تقويض الثقة في أهم شيء يفعله أي بنك مركزي مثل باول ، السياسة النقدية.

بعض الفوائد المذكورة لـ CBDC ليست كل ما تم تصدعهم ليكونوا. على سبيل المثال ، كريستوفر جيانكارلو ، رئيس مشروع Digital Dollar ، لديه اقترح ذلك سيوفر CBDC للأمريكيين “خيارًا جديدًا” للتداول الفوري ، وهو خيار كان من الممكن أن يحسن حملة الإغاثة الأمريكية الصعبة البالغة 1200 دولار من فيروس كورونا في وقت سابق من هذا العام.

لكن أمريكا لا تحتاج إلى عملة رقمية للبنك المركزي لمدفوعات الإغاثة الفورية. الشبكات الجديدة مثل Zelle و MasterCard Send و Visa Direct ونظام المدفوعات في الوقت الحقيقي من The Clearing House كلها تغطي الولايات المتحدة بمدفوعات محلية في الوقت الفعلي ومن شخص لآخر. تم تحديد مشروع FedNow الخاص بالاحتياطي الفيدرالي لكي تصل في عام 2024 ، ستضيف إلى هذه القدرة. على الصعيد الدولي ، شركات مثل تحويل و الاتحاد الغربي يقومون بالفعل بتحويلات في الوقت الفعلي من الولايات المتحدة إلى أماكن مثل الهند ، ولا يلزم عملات البنوك المركزية الرقمية. و gpi في Swift هو يتسارع مدفوعات الشركات عبر الحدود.

قائمة العقبات مستمرة. حتى الآن ، لم يضطر الاحتياطي الفيدرالي إلى التفاعل مع الجمهور. مع CBDC ، يجب تخصيص الموارد لفهم المستهلكين المتقلبين. ما هي الميزات التي يريدون؟ كيف تسوق الاشياء؟

خدمة المستهلكين تعني إنشاء خطوط مساعدة ودعم العملاء. ماذا يحدث للاحتيال أو المدفوعات الخاطئة؟ هل سيعكسها الاحتياطي الفيدرالي؟ تسديد لهم؟ إذا كان الأمر كذلك ، فسيتعين عليها بناء خبرة في حل النزاعات. ماذا يحدث في المرة الأولى التي يطلب فيها شخص ما فدية في CBDC؟ هل سيجمد الاحتياطي الفيدرالي المدفوعات؟

سيكون تصميم وصيانة نظام مدفوعات يواجه التجزئة بمثابة حقل ألغام سياسي. يريد الليبرتاريون معاملات مجهولة بينما يطالب مكتب التحقيقات الفيدرالي بإمكانية التتبع. سيرغب التقدميون في زيادة الشمول المالي إلى الحد الأقصى بينما يطالب الجمهوريون بحد أدنى من متطلبات الهوية الوطنية لحظر المهاجرين. لدى الاحتياطي الفيدرالي بالفعل علاقة معقدة مع الكونجرس. لماذا تعقد المشكلة؟

أنظر أيضا: JP Schnapper-Casteras و Misha Guttentag – مخاطر الولايات المتحدة التي تتخلف عن الركب على CBDCs

بالنظر إلى كل هذه التعقيدات ، فإن الخيار الحكيم هو ترك الآخرين يذهبون أولاً. انضم إلى المناقشة حول CBDCs. كن بارزا. إصدار الأوراق البيضاء وعقد المؤتمرات.

لكن افعل ذلك بشكل أساسي لإثارة الآخرين. دع أوروبا والسويد والمملكة المتحدة وكندا تصبح خنازير غينيا لهذه التكنولوجيا الجديدة. ثم راقب عن كثب العديد من المشكلات السياسية والقانونية والتكنولوجية التي يواجهها هؤلاء الذين تبنوا الأوائل حتمًا. إذا ثبت أن هذه المشكلات مستعصية على الحل ، فيجب على بنك الاحتياطي الفيدرالي أن يتجنب عملات البنوك المركزية الرقمية تمامًا. إذا لم يكن الأمر كذلك ، فكر في طرق لحل هذه المشكلات. بالذهاب أخيرًا ، يتمتع الاحتياطي الفيدرالي بمعظم المعلومات.

لكن مهما كان الثمن ، تجنب أن تكون الأول.

المشكلة في اللعبة التي لا يريد أحد أن يبدأ فيها هي أن اللعبة لا تبدأ أبدًا. إذا حدث CBDC على الإطلاق ، فإنه يحتاج إلى بعض المحركين المتهورين.