يؤدي “تمويل ASIC” إلى انخفاض ربحية تعدين البيتكوين

كانت أرباح تعدين البيتكوين في أدنى مستوياتها في عام 2020.

خلال معظم العام ، كانت العملة المشفرة أقل ربحية بالنسبة لي من أي وقت مضى. وذلك لأن معدل التجزئة الجماعي لبيتكوين – أو مقدار قوة الحوسبة التي تنبض عبر الشبكة – قد ارتفع إلى أعلى مستوياته على الإطلاق هذا العام.

اقرأ المزيد: كيف يعمل تعدين البيتكوين

وفقًا لشركة تعدين البيتكوين في أمريكا الشمالية الأقصر فهرس سعر التجزئة، يستخرج عمال المناجم 0.096 دولارًا لكل ترهاش ينتجونها (قبل الارتفاع الأخير في الأسعار ، كان السعر أقل عند 0.08 دولار تقريبًا). في هذه المرة قبل ثلاث سنوات ، كان عمال المناجم يتوقعون جني 1.40 دولار تقريبًا. كانت إيراداتهم في أكتوبر من عام 2019 ، على الرغم من أن عدة مقادير أقل مما كانوا يجنيونه خلال هوس السوق في عام 2017 ، لا تزال ضعف التدفقات النقدية اليوم عند 0.16 دولار.

في عام 2020 ، عمال المناجم كانت تنتج ما يقرب من 90 إكساهاش في الثانية (أو 83.000.000.000.000.000.000 رقم تشفير في الثانية في محاولة لإنشاء كتل جديدة). الآن ، ينتجون ما يقرب من 124 EH / s ، بعد أن وصلوا إلى أعلى مستوى له على الإطلاق عند 157 EH / s في منتصف أكتوبر.

يعد تعدين Bitcoin بمثابة حرب استنزاف للموارد ، لذلك بطبيعة الحال ، تتضاءل هوامش الإيرادات في عام عندما ينفجر معدل تجزئة Bitcoin. ويمكن إلقاء اللوم إلى حد كبير على تمويل ASIC.

الممارسة ، حيث يمكن للعمليات الكبيرة الحصول على قروض لطلب كميات كبيرة من أجهزة الجيل الجديد ، تغمر الشبكة بمعدلات تجزئة جديدة. أدى الارتفاع الكبير في معدل التجزئة إلى مزيد من المنافسة أكثر من أي وقت مضى على الاندفاع الرقمي للذهب – ومع وجود عدد أقل من البتات التي يتم تداولها ، يواجه عمال المناجم الصغار مشكلة في مواكبة ذلك.

قال إيثان فيرا ، مشغل مجمع التعدين في الأقصر ، لموقع CoinDesk أن عائدات عامل التعدين الهزيل هي نتيجة مباشرة لتزايد معدل التجزئة في البيتكوين ، وسعرها الراكد نسبيًا ، ورسوم المعاملات الأقل من المعتاد.

وفقًا لمؤشر الأقصر ، فإن متوسط ​​معدل التجزئة لمدة 7 أيام يستقر حاليًا عند 124 إكساهاش في الثانية ، وقال فيرا إن هذا “يرجع إلى حد كبير إلى تسليم Bitmain S19s و Whatsminer M30s إلى السوق بكميات كبيرة.”

اقرأ المزيد: شهدت عائدات تعدين البيتكوين انخفاضًا بنسبة 11٪ في سبتمبر

ليس من غير المعتاد ، بطبيعة الحال ، أن تنخفض عائدات عامل التعدين عندما يتجه معدل التجزئة إلى الوضع الرأسي. لكن الزيادة الكبيرة في معدل التجزئة في Bitcoin في عام 2020 ، وهي زيادة بنسبة 30 ٪ تقريبًا هذا العام ، هي نتيجة الاستثمار المتسارع في الصناعة. يأتي جزء كبير من هذا النمو من تمويل ASIC ، حيث يحصل عمال المناجم على قروض لشراء أفضل معدات التعدين من الجيل الجديد.

مؤشر هاش أسعار تعدين الأقصر: مصدر

تستمر صناعة تمويل التعدين ، التي يسكنها لاعبون رئيسيون مثل Blockfills و Arctos و BlockFi و SBI و DCG و Galaxy Digital ، في النمو. قال فيرا إن زيادة المنافسة أدت إلى انخفاض معدلات الفائدة ، حيث تمكن بعض عمال المناجم من الحصول على قروض بفائدة أقل من 10٪. منذ عام واحد أو نحو ذلك ، كان المعدل الشائع 20٪.

“كان عدد من الشركات في أمريكا الشمالية في الأخبار مؤخرًا لعمليات شراء كبيرة للأجهزة ، وخاصة RIOT Blockchain و Bitfarms. وقد ظهر Foundry أيضًا مؤخرًا ويقدم خيارات تمويل لعمال المناجم ASIC ، “صرح توماس هيلر ، مدير العمليات في شركة وسائط التعدين HASHR8 ، لـ CoinDesk.

في الآونة الأخيرة ، أبلغت CoinDesk عن شراء Marathon Patent Group لـ 10000 Antminer s-19s ، والتي يمكن أن تضخ ما يقدر بـ 1.1 عادمًا في عمليات شركة التعدين. هذه هي ثاني عملية شراء جماعية لماراثون من Bitmain هذا العام بعد أن حصلت على 10500 ASIC مقابل 23 مليون دولار في صفقة مع Bitmain في أغسطس.

يرى ستيفن باربور ، الذي توفر شركته Upstream Data حفارات التنقيب عن النفط التي تعمل بالغاز الطبيعي المنفوخ ، أن هذا ضار بصحة تعدين البيتكوين على المدى القصير إلى القريب. في بعض الحالات ، كما قال لـ CoinDesk ، لا يتم تحسين اللاعبين الكبار دائمًا لتحقيق الربحية لأن لديهم وسائد مالية.

قال لـ CoinDesk: “يمكن لهؤلاء الأشخاص استئجار منجم قديم ، والعمل بخسارة ثم إعادة رسملة” ، في إشارة إلى قدرة هذه الشركات على الحصول على قروض جديدة أو جذب مستثمرين جدد عندما يحتاجون إلى دعم الموارد المالية.

نظرة على إحدى هذه الشركات ، RIOT Blockchain ، توضح وجهة نظر باربور. اشترت الشركة المتداولة علنًا الآلاف من ASICs هذا العام في جهد هائل (إذا كان خياليًا) لمضاعفة معدل التجزئة لأربعة أضعاف بحلول عام 2021. اعتبارًا من يونيو 2020 ، كان لدى RIOT خسائر تشغيلية صافية تقارب 15 مليون دولار ، وفقًا لإيداعات SEC. سجلت RIOT خسارة مماثلة في النصف الأول من عام 2019 ، وسجلت ماراثون 3.2 مليون دولار خسائر للنصف الأول من عام 2020.

حصلت شركة Northern AG ، وهي عملية تعدين عامة أخرى ، على دخل صافٍ قدره – 8.7 مليون دولار في عام 2019 و – 5.6 مليون دولار في عام 2018. وحتى الشركات المربحة ، مثل شركة التعدين الصناعية العامة Hut 8 ، بالكاد حققت أرباحًا في عام 2019: بعد تحقيق إيرادات تبلغ 83 مليون دولار، Hut 8 حصل على 2.1 مليون دولار فقط بعد التزامات الديون ونفقات أخرى.

بغض النظر عن الربح ، يستمر عمال المناجم هؤلاء في التوسع على أمل الحصول على غنائم في المستقبل ، لكن هذا النشاط بالذات يرسل تجزئة البيتكوين إلى السماء ، كما يقول باربور.

“يمكن لهؤلاء الأشخاص الحصول على هذه القروض الكبيرة وهم يعملون بفعالية بخسارة ، وهو يدعم معدل التجزئة.”

نظرًا لأن مزارع تعدين Bitcoin الكبيرة هذه تتوسع بغض النظر عن الربح ، فإن مضخات تجزئة Bitcoin ، واللاعبين الصغار يواجهون صعوبة في مواكبة المنافسة المستبدلة.

قال هيلر: “لقد أصبح من الصعب بشكل متزايد على المعدنين الصغار التنافس على شراء الاستضافة والأجهزة ، لأن الأسعار المنخفضة متاحة لتلك الطلبات ذات الحجم الأكبر”.

قال فيرا ، “لا يزال هناك سوق تجزئة كبير في الصين يمكنه الوصول إلى طاقة أقل من 0.04 سنت خلال موسم الأمطار في مقاطعة سيتشوان. لكن خارج الصين ، انخفض التعدين بالتجزئة بشكل كبير “.

موسم الأمطار هذا ، الذي يوفر تدفقات من الطاقة الرخيصة لعمال المناجم الصينيين ، يقترب من نهايته ، ومعه ، أخذ معدل تجزئة البيتكوين 12٪ ضرب إلى 124 exahashes. قال هيلر إن هذا الانخفاض ، الذي يحدث سنويًا ، سيكون “مؤقتًا فقط” حيث تهاجر الآلات القديمة إلى مناطق مثل أمريكا الجنوبية وكازاخستان وروسيا وإيران.

اقرأ المزيد: إيران ناضجة لاعتماد البيتكوين ، حتى مع تشديد الحكومة على التعدين

يقول فيرا إن عمال المناجم الذين يشترون هذه الحفارات لا يهتمون بالربح. وقال: “لديهم أسباب أخرى لذلك ، مثل تجنب ضوابط رأس المال أو تجنب العقوبات”.

بالنسبة للآخرين الذين يحاولون جني الأرباح ، فإن ارتفاع سعر البيتكوين الأخير إلى 13.6 ألف دولار سيساعد قليلاً ، وسيؤدي المزيد من حركة السعر الصاعد إلى توسيع هوامش إيرادات هؤلاء المعدنين.

قد يكون السعر جزءًا من الحل فقط ؛ قد تتطلب معالجة التناقض التنافسي أيضًا أدوات سوق جديدة لتحويل توزيع التجزئة. على الأقل ، هذه هي الفكرة وراء Compass ، وهي خدمة تقدمها HASHR8 تتطابق مع عمال المناجم بالتجزئة مع مزارع التعدين لاستضافة معداتهم. تريد Compass أن تسهل على هؤلاء المعدنين العثور على منشأة ، وبالتالي تقليل حاجز الدخول إلى العملية و (نأمل) إيجاد الإعدادات الأكثر اقتصادا لعمال المناجم الفرديين.

قد يساعد شيء مثل البوصلة عمال المناجم الصغار على اقتحام اللعبة. أو ربما تحل المشكلة نفسها عندما يقوم السوق بعمله.

قال باربور لموقع CoinDesk: “أعتقد أنه على المدى الطويل سترى المزيد من هذه العمليات الضخمة تفشل”.

قال بربور إن معدل تجزئة الضخ دائمًا ما يكون “أمرًا مروعًا لعمال المناجم” ، وقد يكون أسوأ بدرجة بالنسبة للصغار ، مع الأخذ في الاعتبار “أنهم لا يتمتعون بميزة وفورات الحجم مثل الأشخاص الأكبر حجمًا”.

لكن هذا لا يعني أن الأمر سهل على اللاعبين الكبار أيضًا. بعد كل شيء ، يعني المزيد من الأجهزة مزيدًا من النفقات التشغيلية ، فضلاً عن جبل من الديون لسداد تكاليف ASICs الممولة.

لتلخيص الموقف بمصطلح ، كلما كبروا ، زاد سقوطهم. ويعتقد باربور أن وقت عمالقة التعدين قادم.

“أعتقد أن كل هذه العمليات الممولة هي جزء مما أسميه” مرحلة الاكتشاف “لهذه الصناعة. أعتقد أننا سنرى المزيد منهم على المدى القريب ، لكنهم سيكافحون على المدى الطويل ، وأعتقد أن عملياتهم ستتصدع وتنقسم “.

واستمر في القول إنه ، على عكس مشغلي التعدين الأصغر مثله الذين لديهم “مظهرهم الخاص في اللعبة” ، تم إطلاق هذه العمليات الممولة على حساب شخص آخر. في حين أن هذا لا يضمن أن هذه الشركات ستدار على الرغم من الربح ، إلا أنه يعني أن المشغلين لديهم مخاطر أقل من نظرائهم من الشركات الصغيرة.

اقرأ المزيد: ماراثون يجلب منصات جديدة لتعدين البيتكوين عبر الإنترنت ، يرى نفسه إيجابيًا في التدفق النقدي

ومع ذلك ، أشار فيرا إلى أن هذه العمليات ليست كلها متماثلة وأن احتمالية نجاح هذه العملية “تعتمد على سعر الفائدة وتكلفة التشغيل للاقتراض”. وأضاف أن أسعار الفائدة حول 10٪ ربما تكون مواتية لبعض هؤلاء المعدنين ، في حين أن أي اقتراض أعلى من ذلك قد يكون غير مستدام.

بالنسبة لتلك الشركات غير المربحة ، قد تسأل لماذا تعمل على الإطلاق. قال باربور لـ CoinDesk إنهم في الأساس “يتكهنون [the price ripping upward]”؛ لقد طلبوا كل هذه الأجهزة من الجيل الجديد لتتصدر السباق الثور ويراهنون على أن هذا التشغيل سيأتي عاجلاً وليس آجلاً.

مرة أخرى ، على الرغم من ذلك ، يمكن أن ينتهي الأمر برمته إلى لعبة انتظار من الاستنزاف ، كما يقول باربور ، وقد لا يكون السعر مهمًا كثيرًا على المدى الطويل. قانون لكل مور، والذي ينص على أن معالجة الكمبيوتر تتحسن بشكل كبير ، وسوف تستمر أجهزة التعدين ASIC في التحسن نحو أقصى قدر من الكفاءة.

في النهاية ، يجادل بربور ، لن تكون عناصر الجيل الجديد أكثر فاعلية من الجيل القديم ، لذا فإن عمال المناجم الذين يمكنهم طلب الآلات بالجملة لن يتمتعوا بميزة. مع استمرار عمال المناجم في البحث عن كهرباء أرخص وشبه مجانية ، يعتقد بربور أن العمليات الضخمة ستنخفض في النهاية لأن الاتجاه الصعودي لن يكون هناك لتبرير استخدام رأس المال.

“سيكون من الأفضل لهم شراء البيتكوين فقط … وفي أي وقت يكون هناك دافع للحصول على طاقة رخيصة ، فإنه يقلل من ربحية الجميع. قال باربور: “إنه سباق نحو الصفر”.