يقول صندوق النقد الدولي إن عملات البنوك المركزية الرقمية لديها إمكانات ، لكن لا تحل كل مشكلة

قال تقرير صادر عن صندوق النقد الدولي (IMF) نُشر يوم الإثنين ، إن العملات الرقمية للبنك المركزي (CBDCs) قد تفيد البلدان التي تتطلع إلى ممارسة سيطرة أكبر على سياستها النقدية ولكنها لا تحل كل أزمة.

بينما قام معظم التقرير بتقييم الإيجابيات والسلبيات المختلفة ، بالإضافة إلى اعتبارات السياسة ، لبنك مركزي يُصدر عملته الرقمية الخاصة به ، بدا أن استنتاجه الرئيسي هو أنه ينبغي النظر إلى العملة الرقمية للبنك المركزي كأداة أخرى في إصدار العملة أو السياسة النقدية ، وليس حلاً سحريًا لكل اقتصاد عالمي.

“بشكل عام ، توصلت الورقة إلى أن عملات البنوك المركزية الرقمية لا تغير نوعًا القوى الاقتصادية التي تؤدي إلى الاستخدام الدولي للعملات ، لأنها مجرد أشكال رقمية من العملات الورقية الحالية ، ولكن من الناحية الكمية ، يمكن أن تعزز الحوافز الكامنة وراء استبدال العملات وتدويل العملات ، قال التقرير.

أنشأ التقرير بعض السيناريوهات الافتراضية لإصدار عملة رقمية للبنك المركزي ، والتي تتصورها كأداة متخصصة فقط للمدفوعات عبر الحدود ؛ أداة لاستبدال العملة ؛ وحدة أساسية للحساب / أداة الدفع في العديد من البلدان ؛ أو مجموعة من العملات الرقمية المعتمدة على نطاق واسع والتي تستخدم في المعاملات الدولية والمحلية.

العملة الرقمية للبنك المركزي ليست حلاً واحدًا يناسب الجميع للاقتصادات الباهتة ، ولن تنقذ الدول ذات التضخم المرتفع أو المشكلات المحلية المماثلة.

“إذا كانت العملة المحلية تعاني من عدم الاستقرار وتوفر وحدة حساب ضعيفة ، فمن غير المرجح أن يغير إصدار العملة الرقمية للبنوك المركزية ذلك. وعلى نطاق أوسع ، من المرجح أن تعتمد قضية إصدار العملة الرقمية للبنك المركزي على ظروف الدولة “، كما حذر التقرير.

يأتي التقرير قبل اجتماع لجنة يستضيفها صندوق النقد الدولي بشأن المدفوعات عبر الحدود ، والتي سيشهدها رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول ، والمدير العام لبنك التسويات الدولية ، أغوستين كارستينز ، ومحافظ بنك نيجارا ماليزيا نور شمسية ، ومحافظ مؤسسة النقد العربي السعودي أحمد عبد الكريم الخليفي. مناقشة وجهات نظرهم مع الوسيطة كريستالينا جورجيفا ، المديرة العامة لصندوق النقد الدولي.

قال التقرير إن إحدى الفوائد الرئيسية للعملة الرقمية للبنك المركزي هي أنها (ربما من الواضح) نظام مدفوعات رقمي.

واقترح التقرير قبل إصدار أو اعتماد عملات البنوك المركزية الرقمية ، يجب على البلدان إلقاء نظرة على المعاهدات الدولية التي تحكم اتفاقيات العملة.

وقال التقرير: “ستحتاج السلطات أيضًا إلى تقييم ما إذا كانت القيود المفروضة على المدفوعات في عملات البنوك المركزية الرقمية متوافقة مع التزامات البلدان بموجب المعاهدات الدولية والثنائية ، بما في ذلك مواد اتفاقية صندوق النقد الدولي”.

تشمل الاعتبارات الأخرى تأثير العملة الرقمية للبنك المركزي على السياسة النقدية المحلية.

اقرأ أكثر: يمكن للعملات الرقمية للبنك المركزي أن تتحدى هيمنة الدولار الأمريكي: دويتشه بنك

في سيناريوهين مع عملات رقمية للبنوك المركزية ، “تحتاج البنوك المركزية المصدرة إلى أن تقرر ما إذا كان من مصلحتها الوطنية أن تكون مقرض الملاذ الأخير لتلك البلدان التي تستخدم عملاتها الرقمية للبنك المركزي على نطاق واسع ،” قال التقرير.

يمكن للدول أن تستفيد من إصدار عملات رقمية للبنوك المركزية الخاصة بها ، مثل حقيقة أن هذه الأدوات ستساعد في إصدار البنوك المركزية للاستفادة من قضبان الدفع الرقمية. من الناحية النظرية ، يمكن للعملات الرقمية للبنوك المركزية أيضًا أن تسمح للبنوك المركزية بتخفيض أسعار الفائدة “إلى ما دون الحد الأدنى الفعلي” ، مما يتيح لها ممارسة سيطرة أفضل على سياستها النقدية.

ومع ذلك ، قد تخلق هذه الجوانب نفسها عيوبًا. قد يتطلب ارتفاع الطلب الخارجي من البنوك المركزية توسيع مجموعة أدوات السياسة النقدية الخاصة بها ، على الرغم من أن تقرير صندوق النقد الدولي أشار إلى أن بعض القيود قد تقلل من هذا القلق.

ألقى التقرير أيضًا نظرة على الجهود الخاصة لإطلاق عملة مستقرة يمكن استخدامها دوليًا ، محذرًا من أن عملة مستقرة عالمية بالفعل تشكل مخاطر خاصة بها على السياسة النقدية (مرددًا المخاوف التي أثارها مرارًا وتكرارًا من قبل وزراء المالية وصانعي السياسات على مدار الـ 16 شهرًا الماضية).

تكهن المؤلفون بأن “Big Techs” يمكنها أساسًا تحويل عملاتهم المستقرة وتغييرها عن طريق ربطها باحتياطيات فيات عند الإطلاق ، فقط لفك ربطها لاحقًا. ستصبح هذه العملات العالمية المستقرة غير المدعومة (GSCs) شيئًا شبيهًا بعملة عديمة الجنسية خاصة بها. يمكن الحفاظ على قيمتها من خلال تعهد شركات التكنولوجيا الكبرى باتباع “مجموعة موثوقة من القواعد والمبادئ” تتصرف مثل البنوك المركزية نفسها.

وقال صندوق النقد الدولي: “في مرحلة ما ، بمجرد أن يصل التبني إلى بعض الكتلة الحرجة ، قد لا تكون هناك حاجة إلى ربط العملات الاحتياطية الحالية لتوليد الثقة في قيمة السند النقدي العالمي ، ويمكن أن تصبح السندات العالمية عملة ورقية”.

اقرأ أكثر: الميزان الطريق الطويل من مختبر Facebook إلى المرحلة العالمية: جدول زمني

وحذر التقرير من أن هذا الخطر حاد بشكل خاص في البلدان ذات أسعار الصرف غير المستقرة أو التضخم المرتفع ، حيث يمكن أن يؤدي السند المالي العالمي الدور الذي تؤديه العملات الورقية بشكل طبيعي.

قد يؤدي تبني عملة مستقرة عالمية إلى عالم توجه فيه الشركات الخاصة السياسة النقدية للأصل الذي قد تخضع له البلدان.

وأضافت “بالإضافة إلى ذلك ، حتى في البلدان التي لديها أطر سياسية موثوقة ، يمكن أن يكون اعتماد سلاسل الإمداد العالمية أمرًا مهمًا لأنها يمكن أن تسهل المعاملات المرتبطة ببعض التجارة الإلكترونية أو منصات الشبكات الاجتماعية”. “قد لا تتطلب المنصات استخدام GSCs ولكن يمكن أن تشجعها من خلال الحوافز (على سبيل المثال ، انخفاض الأسعار المدفوعة للسلع والخدمات على المنصة إذا تم استخدام GSC).”