من كين جريفين إلى راي داليو ، ها هي صناديق التحوط التي فازت وخسرت في عام تميز بفوضى مستثمري التجزئة ورهانات أسعار فائدة سيئة

• كان عام 2021 فوضويًا بفضل هوس مستثمري التجزئة والطلب المتزايد على استثمارات الشركات الخاصة.
• استمتع مدراء مثل Elliott Management في Paul Singer و Ken Griffin Citadel بسنوات لافتة.
• لكن العديد من الصناديق الكلية خسرت أموالاً على رهانات توقعت بشكل خاطئ اتجاه أسعار الفائدة.

حققت صناديق التحوط بشكل عام أداءً جيدًا في عام 2021 على الرغم من المخاوف من التضخم وتجدد الرقابة التنظيمية مع إدارة جديدة في المكتب.

بلغت الصناعة 4 تريليونات دولار من إجمالي الأصول ، وفقًا لأبحاث تعقب بيانات الصناعة Hedge Fund Research ، وانخفضت عمليات تصفية الأموال في الربع الثالث إلى أدنى مستوى لها منذ عام 2006. حقق متوسط ​​صندوق التحوط ما يقرب من 9 ٪ حتى نوفمبر ، وتم تعيين المساحة للعام الثالث على التوالي من العائدات الإيجابية – مما يريح المستثمرين الذين كانوا قلقين من أن الصناعة لم تعد قادرة على التعامل مع التقلبات.

لكن عام 2021 قدم أيضًا متغيرات ولاعبين جدد لم تقاتلهم صناديق التحوط من قبل. بدأ العام بضغوط قصيرة نفذها المتداولون اليوميون العالقون في المنزل وانتهى بخطط جديدة لتغيير شكل فيروس كورونا في جميع أنحاء العالم. بدأ مكتب عائلي يعمل تحت الرادار سلسلة من الأحداث التي خلفت للبنوك خسائر بمليارات الدولارات. جعلت التوترات في الخارج المستثمرين العالميين منهكين.

باختصار ، لقد كان عامًا فوضويًا تميزت به موضوعات كبيرة لا تزال ذات صلة حتى اليوم وتثير تساؤلات حول كيفية تعامل مديري الأموال مع هذه المشكلات في عام 2022.

هل سيظل تجار التجزئة عبارة عن “أموال ذكية” متغيرة يجب على المستثمرين فهمها وتتبعها وحسابها؟ هل ستظل الاستثمارات في أسهم الشركات الخاصة منجم ذهب لمنتقي الأسهم المركزين الباحثين عن النمو؟ هل ستستمر الصين في جعل من الصعب على المستثمرين الأجانب التعرف على أكثر شركاتها قيمة؟

الفائزون والخاسرون في العام الماضي – وأولئك الذين وقعوا في مكان ما بين العلامتين – مرتبطون في الغالب بهذه الموضوعات العالمية الأكبر التي ستحدد كيفية تقدم الصناعة التي تبلغ قيمتها عدة تريليونات من الدولارات في عام 2022 وما بعده.

كين جريفين ، الفائز

بدأ العام بمظهر أمام الكونجرس والتي عادة ما تكون علامة على الأيام الجهنمية المقبلة. لكن مؤسس Citadel كين جريفين أنهى العام مرة أخرى كواحد من أكبر الفائزين في هذه الصناعة. تفوق الصندوق الرئيسي لشركته ، ويلينجتون ، على المنافسين الآخرين متعددي الإستراتيجيات بعائدات تزيد عن 24٪ لهذا العام ، وواصلت شركة Citadel Securities القيام بطباعة أموال للملياردير ، على الرغم من الجدل الذي دعته علاقة الشركة مع Robinhood خلال GameStop قصة طويلة. وانتهى عام 2021 بعملية شراء شخصية كبيرة: نسخة من الطبعة الأولى من دستور الولايات المتحدة ، والتي كلفت جامعة هارفارد 43.2 مليون دولار.

ستار ماكرو المستثمرين ، الخاسرون

بعد 18 شهرًا من تفوق ورفع رأس المال، أكبر مستثمري الاقتصاد الكلي في العالم تضرروا بشدة في النصف الثاني من العام الماضي. خسرت صناديق مثل بريفان هوارد من آلان هوارد ، والمدير المسمى كريس روكوس ، والعنصر جيفري تالبينز أموالًا هذا العام ، ويرجع ذلك جزئيًا إلى المكالمات الفائتة بشأن أسعار الفائدة. لا تزال هناك نقاط مضيئة في العالم الكلي ، وأبرزها إدارة CastleKnight ، التي يديرها ابن شقيق الملياردير ديفيد تيبر آرون وايتمان. وضع الصندوق الشاب عوائد شمال 70٪ العام الماضي ، بعد أن حقق 21٪ في 2020.

محافظ Tiger Cubs الخاصة ، الفائزون

في حين أن ثورة تجار التجزئة كانت الاتجاه الأكثر إثارة للصدمة لضرب صناديق التحوط في عام 2021 ، فإن حب الصناعة المتزايد باستمرار لأسهم الشركات الخاصة قد يكون هو الأكثر ديمومة. بعد تكوين ثروات تستثمر في الشركات العامة ، يحب المدراء كوتوي ، تايجر جلوبال ، دي 1 ، والمزيد – التي كانت تعمل في السابق فقط في الشركات الناشئة – دخلت إلى الفضاء العام الماضي ، وأقامت شركات رأس المال الاستثماري ، وتضخمت عائداتها ، وخرجت إلى حد كبير من طريق مؤسسيها. بينما تفتقر الشركات الخاصة إلى السيولة التي تقدمها الشركات العامة ، كانت الشركات الناشئة في المراحل المتأخرة أقل تقلبًا من نظيراتها العامة ، مما يحمي محافظ هؤلاء المستثمرين الكبار.

وهناك طلب على المزيد ، كواحدة من أكثر عمليات الإطلاق المتوقعة في الصناعة ، من Lone Pine العضو المنتدب مالا جاونكار، تخطط للاستثمار بشكل كبير في القطاع الخاص.

محافظ Tiger Cubs العامة ، الخاسرون

على الرغم من كل الحب الذي تلقته هذه الأموال لاستثماراتها الخاصة الجريئة ، كافح مديرو مثل Tiger Global و D1 – بالنسبة للصناعة وتاريخهم الناجح للغاية – في محافظهم العامة. صحيفة وول ستريت جورنال ذكرت أن دان سوندهايم ، الملياردير مؤسس D1 ، أخبر المستثمرين في ديسمبر أن كتابه العام انخفض بنسبة 12٪ في نصف شهر فقط. صندوق Sundheim تم القبض عليه أيضا في الضغط القصير الذي انتقد ملفين كابيتال لغابي بلوتكين في بداية العام.

تراهن شركة Tiger Global من Chase Coleman على الشركات الناشئة الصينية بالمليارات ، ولكن مع استمرار الدولة في قمع التدخل الأجنبي في اقتصادها ، فإن العديد من الملياردير Chase Coleman المقتنيات ، مثل Didi Global ، يخاطرون الآن بشطبهم من بورصة نيويورك .

قد يكون أداء Lone Pine في صندوقها القصير Lone Cypress أكثر دلالة على ما كان سيبدو عليه هؤلاء المديرون في عام 2021 بدون رهاناتهم الخاصة الواسعة ؛ وانخفض سهم Lone Cypress بنسبة 2٪ تقريبًا خلال شهر نوفمبر.

راي داليو بينهما

الملياردير راي داليو إلطرد ديفيد ماكورميك ، الرئيس التنفيذي لشركته ، إلى السياسة وكان عليه أن يعتذر عن التعليقات التي أدلى بها حول الصين ، والتي تصادف أنها واحدة من تعليقات بريدجووتر أكبر المستثمرين. لكن معرفة المستثمر الكلي غريب الأطوار وعلاقته طويلة الأمد مع صانعي القرار في الصين لن تساعد إلا صندوقه ومستثمريه في السنوات القادمة. بعد فترة صعبة من الأداء لأكبر صندوق تحوط في العالم ، حققت الشركة أرباحًا العام الماضي على الرغم من الخسائر في العديد من الشركات العملاقة الكبرى.

نشطاء ، فائزون

إليوت بول سينجر حصل على رئيسه التنفيذي على قمة Twitter. المحرك رقم 1 تولى إكسون ، وفاز. وزاد محرك إنجين كابيتال – الذي لا علاقة له بالمحرك رقم 1 – بأكثر من 30٪ العام الماضي وهو يعمل مع مجلس إدارة Kohl’s ، وهو الهدف الحالي للصندوق البالغ 330 مليون دولار. يتمثل الواقع الحالي للشركات الضخمة التي تواجه حملات كبيرة للنشطاء في أنه غالبًا ما يكون من الأسهل حلها ببساطة بدلاً من الخضوع لمعركة طويلة وعلنية ومكلفة ، وهو ما جعل شركات مثل AT&T و Chipotle والمزيد انتهى الأمر بمنح هذه الأموال ما كانت عليه. يريد.

قواعد الإفصاح عن هيئة الأوراق المالية والبورصات ، الخاسرون

لدى لجنة الأوراق المالية والبورصات الكثير من القواعد لكبار المستثمرين ، ومع ذلك كان هناك حدثان رئيسيان في عام 2021 حيث فشلت اللوائح في القيام بما صُممت من أجله.

يُسمح لمديري العناصر بالاحتفاظ بالسرية (في الولايات المتحدة) وهو كتابهم القصير ، والذي يساعد الصناديق التي تراهن بشكل كبير على الشركات المتعثرة على الحفاظ على ميزتها وحمايتها من أي تلاعب في السوق ضدها. لكن الرهان على الشركات عبر خيارات طرح – وهو ما فعلته شركة ميلفين كابيتال من شركة بلوتكين – هو معرفة عامة. نتج عن ذلك شهر كانون الثاني (يناير) الكارثي لشركته التي تحلق على ارتفاع عالٍ بفضل متداولي التجزئة المنسقين في Reddit الذين رأوا مراكزه في الأسهم مثل GameStop و AMC ، وهو يغوص في الأسهم مع التخلي ودفع الأسعار إلى مستويات atronomical. إن إدراك كيفية استيلاء هؤلاء التجار على مراكز ملفين أجبر بلوتكين وسوندهايم لتغيير الطريقة التي يقصرون بها الشركات.

لكن متطلبات الإفصاح الخاصة بلجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) بطريقة ما لم تلتقط تحركات بيل هوانج العدوانية في مكتب عائلته ، Archegos Capital ، والذي استخدم المقايضات لحماية مدى تعرضه في العديد من الشركات بما في ذلك شركة Viacom. تسبب تقرير محلل سلبي عن السهم في انخفاض سعر الشركة ، مما أدى إلى ظهور تأثير الدومينو لطلبات الهامش والبيع في Archegos مما أدى في النهاية إلى خسائر بمليارات من البنوك في Hwang.

بيل أكمان ، في المنتصف

لقد كان عامًا آخر قويًا بالنسبة لصندوق التحوط في بيرشينج سكوير ، والذي استحوذ على مراكز كبيرة في Chipotle و Lowe ليعود إلى الشمال بنسبة 26 ٪. لكن لم ينتبه أحد لأداء الصندوق بعد صفقة Bill Ackman SPAC الضخمة والمعقدة سقط في الصيف، مما يترك الملياردير مع خيارات قليلة وموعد نهائي يقترب بسرعة لعقد صفقة. يقاضيه المستثمرون بسبب الصفقة الفاشلة ، ومنذ ذلك الحين أضاف طبقات من الهندسة المالية ردًا على أحدث عقبة. يتم تداول الثقة الآن بأقل مما تم طرحه للاكتتاب العام.