ما هو اندماج DeFi ، على أي حال؟ 25 نوفمبر – ديسمبر 2

تضمنت الأحداث الأكبر في DeFi هذا الأسبوع Yearn.finance ، وهو بروتوكول تحسين إنتاج المحاصيل. لقد غطيت أول قسط ، وهو Pickle Finance ، في القسط الأخير.

منذ ذلك الحين ، شهدنا عمليات تكامل مع Cream Finance ، وهو بروتوكول إقراض مشابه لـ Compound ؛ Cover Protocol ، شركة تأمين دفعت مؤخرًا للمستخدمين مقابل اختراق Pickle ؛ Akropolis ، بروتوكول آخر يتعامل بشكل أساسي مع تحسين العائد ؛ والأهم من ذلك كله ، SushiSwap ، التبادل اللامركزي الذي ولد كطفيلي Uniswap.

يشتمل نظام Yearn البيئي الآن على جميع اللبنات الأساسية لـ DeFi (العائد ، والإقراض ، وتبادل الأصول) ، خاصة بفضل تكامل Cream و SushiSwap.

لكنني متأكد من أن الكثيرين لديهم أسئلة حول ما يحدث هنا. كيف يمكن أن يكون هناك اندماج بين البروتوكولات اللامركزية؟ من الذي يقررهم؟ هل هي عمليات اندماج فعلية؟

المقارنة مع اندماج الشركات

أعتقد أن المفتاح لفهم هذه الأحداث هو النظر إلى ما يحدث أثناء اندماج الشركات التقليدي.

من منظور عملي ، تندمج شركتان لأسباب واضحة إلى حد ما. بالنسبة لعمليات الدمج الأفقية ، يتعلق الأمر عادةً بتوسيع إجمالي حصة السوق وتعزيز التنمية. فكر في اندماج Fiat-Chrysler مع مجموعة Peugeot-Citroen ، أو أي اندماج لشركة سيارات أخرى – أصبحت سياراتهم كما هي تقريبًا بعد الاتحاد.

بدلاً من ذلك ، يوحد الاندماج الرأسي شركات مختلفة في مكدس واحد متكامل رأسيًا – على سبيل المثال ، انضمت ديزني إلى ABC في التسعينيات. عادة ما تكون منتجاتهم مختلفة ولكنها قد تظل جزءًا من نفس سلسلة التوريد ، وبالتالي تستفيد من دمجها كجزء من شركة واحدة.

لقد رأينا كلا النوعين من بين عمليات الاندماج الخمس لشركة Yearn. تشبه Akropolis و Pickle Finance إلى حد كبير عمليات اندماج شركة السيارات. ستقوم البروتوكولات الممتصة ببناء “سياراتهم” (استراتيجيات العائد) على منصة Yearn ، مما يجعلها من الناحية الوظيفية كما هي. يجب أن يكون هناك بعض الاختلافات في الذوق على الأكثر – على غرار الطريقة التي تستهدف بها أودي مجالًا مختلفًا على الرغم من امتلاكها عادةً نفس منصة فولكس فاجن. ربما ستواجه استراتيجيات بيكل مخاطر أعلى من استراتيجيات ييرن؟

الاندماج الرأسي هو ما رأيناه مع Cover و Cream و SushiSwap. نرى هنا تآزرًا واضحًا جدًا بين Yearn وكل من هذه البروتوكولات. ستستخدم استراتيجيات العائد Yearn الآن الإقراض الكريمي للدخول في صفقات ذات رافعة مالية ، وإذا احتاجوا إلى مبادلة بعض الرموز ، فسيستخدمون سوشي سواب. أخيرًا ، ستوفر Cover التأمين على هذه المنتجات لمن يريدها.

لكن الشيء هو أن عمليات تكامل المنتجات هذه ليست كافية لتشكيل اندماج بمفردها. على سبيل المثال ، شاركت رينو ونيسان التكنولوجيا طوال القرن الحادي والعشرين بأكمله دون الدخول في عملية اندماج رسميًا.

يتطلب الاندماج الفعلي إما إنشاء شركة متكاملة جديدة حيث يتم تجميع المساهمين الحاليين معًا أو ، على الأقل ، تقوم شركة واحدة “بشراء” جميع الأسهم المتداولة للطرف الآخر عن طريق تبادلها مع أسهمها الخاصة. فقط تكامل SushiSwap يقترب إلى حد ما من هذا التعريف.

الجانب المالي من “عمليات اندماج” ييرن

في حالة “سوشي سواب” ، سيشمل التعاون تبادل جزء من خزينة كل طرف مقابل رموز الشريك. لا يزال البروتوكولين مستقلين إلى حد كبير ، وستلاحظ أن “تبادل جزء من سندات الخزانة” لا يعني “استبدال كل SUSHI بـ YFI أو العكس.”

ربما يكون الافتقار إلى العلاقات المالية الفعلية هو السبب الأكبر وراء عدم طرح أي من هذه الاندماجات – باستثناء SushiSwap – للتصويت. لا تحتاج حقًا إلى إلقاء أي مصطلح DeFi لشرح ما حدث هنا. إنها أكثر من عمليات اندماج حقيقية ، فهي ببساطة شراكات وثيقة – في عالم الشركات ، لا يقرر المساهمون عادة الشراكات.

في الواقع ، أشعر بالفضول إلى حد ما لماذا كانت هذه “الاندماجات” ضرورية في المقام الأول. تستخدم استراتيجيات Yearn منصات أخرى مثل Maker و Curve بشكل جيد تمامًا دون أي دمج – وهذا هو ما تدور حوله الطبيعة غير المرخصة لـ DeFi. على الرغم من أنه في حالة ميكر ، احتاج ييرن إلى طلب الوصول إلى أوراكل ميكر.

ربما تكون النقطة الأكبر هي ما سيحدث بعد ذلك: اتحاد فرق التطوير لبناء منتجات جديدة. هذا ، مرة أخرى ، يمكن أن يحدث أيضًا في سياق الشراكة.

أفترض أن “الاندماج” يبدو أكثر روعة من “الشراكة” ، على الرغم من أن عنوان “شركاء بروتوكول DeFi مع بروتوكول DeFi آخر” مثير للاهتمام ، في رأيي. لكنه سيكون أيضًا غريبًا إلى حد ما – كيف يمكن لشريك بروتوكول لامركزي مع آخر؟ حسنًا ، الأمر كله يتعلق بقرارات فرق التطوير للقيام بذلك. لا ينبغي أن يكون ذلك مفاجئًا للغاية. لا يزال كل فريق لامركزي عبارة عن قائمة بالأسماء والألقاب تمامًا مثل موظفي الشركة التقليدية.

مسألة ما إذا كان فريق التطوير “اللامركزي” ينبغي إن اتخاذ هذه الأنواع من القرارات هو نقاش فلسفي أفضل أن أتركه للقراء.

في اخبار اخرى