صناديق الرمل هي وسيلة للخروج من العاصفة الرملية التنظيمية

بدأ تنظيم الإنفاذ في الانهيار ، حيث قررت المحكمة مؤخرًا أن رفض SEC لإصدار قاعدة تشفير غير قانونية. إن إدارة جديدة صديقة للتشفير جاهزة لإنشاء وضوح التشفير من خلال مواعيد جديدة في SEC و CFTC.

كرسي CFTC الجديد بالنيابة كارولين فام مقترح نهج غير شائع ، وهو صندوق الرمل التنظيمي.

صندوق الرمل التنظيمي هو تنازل عن اللوائح ولكن في بيئة خاضعة للإشراف. يمكن للمشاريع اختبار الأفكار المبتكرة خارج الأطر التنظيمية الصارمة. قد تأتي صناديق الرمل الأصول الرقمية الفيدرالية في وقت أقرب مما تعتقد ، لكن نماذج صندوق الرمل الحالية في سياق الأصول الرقمية ، مع نطاقات وفترات محدودة للغاية.

نقترح “صندوق رمل مستدام” ونطور فكرة Pham ، إلى جانب مقترحات مماثلة من مفوض SEC Peirce ، والمبادرات المختلفة في الولايات و الاحتياطي الفيدرالي.

سوف يمنح صندوق الرمل المستدام المنظمين وقتًا كافيًا والمعلومات لصياغة قواعد مدروسة ومعقولة تحكم الأصول الرقمية. بدون مثل هذا الإيقاف ، ستنتهي صناعة الأصول الرقمية في نفس المكان – تجرب العمل مع القواعد التي لا معنى لها.

كيف تعمل صناديق الرمل

في جوهره ، يتيح صندوق الرمل التنظيمي للشركات إجراء تجارب حية مع التقنيات المبتكرة بينما يلاحظ المنظمون البيانات وجمعها. تتقدم الشركات بطلب للحصول على إعفاءات من بعض القوانين التي قد تنطبق تقنيًا على أنشطتها ولكنها لا تتماشى مع الطبيعة الفريدة لابتكاراتها.

على سبيل المثال ، قد يتم إعفاء منصة التمويل اللامركزي (DEFI) من لوائح الأوراق المالية التي تم تصميمها للوسطاء الماليين التقليديين. يوفر هذا الإعفاء الحرية في الابتكار دون أن تتناقض مع قواعد قديمة.

الأهم من ذلك ، أن صناديق الرمل التنظيمية لا تساوي مجانًا للجميع. يجب على المشاركين الالتزام بالمعايير الأساسية لحماية المستهلك والاستقرار المالي ، مما يضمن عدم التضحية بالمساءلة باسم الابتكار.

في الممارسة العملية ، أثبتت صناديق الرمل التنظيمية أنها أدوات قيمة لتحديد اللوائح القديمة. من خلال إنشاء بيانات في العالم الحقيقي ، فإنهم يمكّنون المشرعين من تقييم ما إذا كان ينبغي إصلاح قواعد معينة أو إلغاؤها. بدون مثل هذه الآليات ، تخاطر اللوائح غير الضرورية أو غير العملية بالتقدم والابتكار.

دروس من المملكة المتحدة وما بعدها

كانت المملكة المتحدة رائدة في تنفيذ صناديق الرمل التنظيمية. قدمت هيئة السلوك المالي (FCA) صندوق الرمل في عام 2016 ، حيث قدمت بيئة منظمة للشركات لاختبار أفكار جديدة. تراوح المشاركون من شركات المحاماة الكبيرة إلى مشاريع العملة المشفرة ، مما يعكس شمولية ومرونة صندوق الرمل.

فيما يتعلق بابتكار الأصول الرقمية ، يمكن أن يعزى نجاح المملكة المتحدة إلى تركيزها على تعزيز كل من التعاون والابتكار. من خلال السماح للشركات بالتجربة ضمن إطار عمل منظم ، اجتذب صندوق الرمل مجموعة متنوعة من المشاركين وقدمت رؤى نقدية حول كيفية تفاعل التقنيات الناشئة مع القوانين الحالية.

مناطق أخرى ، مثل سنغافورة والإمارات العربية المتحدة ، تبنت أيضًا صناديق الرمل كأدوات لقيادة الابتكار. استخدمت السلطة النقدية في سنغافورة (MAS) صندوق الرمل الخاص بها لدفع الرمز المميز في الخدمات المالية ، في حين أن الإمارات العربية المتحدة قد استفادت من إطار عملها لجذب الشركات الناشئة في blockchain. تسلط هذه الأمثلة الضوء على إمكانات صناديق الرمل لوضع البلدان كقادة عالميين في مساحة الأصول الرقمية.

التحديات التي تواجه صناديق الرمل التنظيمية

على الرغم من فوائدها ، تواجه صناديق الرمل التنظيمية الحالية عدة قيود:

1. نطاق ضيق: تقتصر معظم صناديق الرمل على صناعات أو أنشطة محددة ، مما يحد من قابلية تطبيقها على التحديات التنظيمية الأوسع. يجب على المشاركين أيضًا التقديم والقبول ، لذلك لا يتم التعامل مع جميع المشاريع بالتساوي.
2. مدة قصيرة: غالبًا ما تحتوي صناديق الرمل على جداول زمنية ثابتة ، وتتطلب من الشركات الخروج من البرنامج دون وضوح تنظيمي طويل الأجل.
3. ارتفاع التكاليف: يمكن أن تكون المشاركة في صندوق الرمل كثيفًا للموارد لكل من الشركات والمنظمين ، مما يمنع لاعبين أصغر من التقديم.

لمواجهة هذه التحديات ، نقترح “صندوق الرمل المستدام” – إطار عمل معاد تصميمه مصمم خصيصًا للاحتياجات الفريدة لصناعة التشفير.

تصميم “صندوق الرمل المستدام”

يعتمد “صندوق الرمل المستدام” على نقاط قوة النماذج الموجودة أثناء معالجة أوجه القصور. إليك كيفية عملها:

1. التسجيل التلقائي المبسط

سيتم تسجيل المشاركين الذين يكملون عملية تقديم النماذج تلقائيًا ، ولن يخضعوا لعملية تطبيق وقبول من قبل الجهة المنظمة. يمكن للشركات التي لا تتناسب مع النموذج الافتراضي ، مثل DAOs أو التبادلات اللامركزية ، أن تقترح أطر الامتثال الخاصة بها (مع مراعاة الموافقة التنظيمية) التي تتماشى مع أهداف السياسة الواسعة التي حددها المنظمون.

2. صنع القرار القائم على البيانات

سيقوم المنظمون بجمع وتحليل البيانات من المشاركين في صندوق الرمل لتقييم فعالية اللوائح المتنازع عليها. يمكن أن تُعلم هذه المعلومات إصلاحات أوسع ، وإنشاء حلقة ردود فعل تتوافق مع اللوائح مع الابتكار ، وتمكين المنظمين اكتب قواعد جديدة معقولة.

3. التحولات السلس

في نهاية فترة رمل الصندوق ، يمكن للمشاركين الانتقال إلى ميناء آمن مخصص (والذي كان مفوض SEC Hester Peirce طويلًا منذ فترة طويلة تصور) أو تلقي رسائل بدون اتخاذ إجراء (ولكن تظل خاضعة للإشراف الخفيف) ، مما يوفر وضوحًا تنظيميًا طويل الأجل. هذا يضمن أن الشركات لا تواجه جرفًا تنظيميًا ، مما قد يعطل العمليات وردع المشاركة.

لماذا الآن؟

لم تكن الحاجة إلى “صندوق رمل مستدام” في الولايات المتحدة أكبر. تتطور الصناعات المبتكرة مثل blockchain و AI بسرعة ، لكن الأطر القانونية التي عفا عليها الزمن تهدد بخنقها. في الوقت نفسه ، يفتقر العديد من المنظمين إلى فهم عميق لهذه التقنيات ، مما يجعل من الصعب صياغة قواعد فعالة. من خلال تحديد أهداف السياسة الواسعة والتعاون مع أصحاب المصلحة في الصناعة ، يمكن للمنظمين سد فجوة المعرفة هذه وخلق إطار قانوني أكثر تكييفًا.

المحكمة العليا الأخيرة قرار في Loper Bright Enterprises v. Raimondo يؤكد مزيد من الإلحاح على الابتكار التنظيمي. من خلال إزالة الاحترام للمحاكم إلى تفسيرات الوكالة لسلطتها ، فإن النقل الحاكم سلطة نحو الصناعات الخاضعة للتنظيم ، مع التركيز على الحاجة إلى مزيد من الحكم التعاوني. يوفر “صندوق الرمل المستدام” طريقًا للأمام ، ويوازف على احتياجات المنظمين والمبتكرين في مشهد سريع التغير.

الأفكار النهائية

مع استمرار نمو صناعة التشفير ، وكذلك الحاجة إلى الأطر التنظيمية التي يمكن أن تواكب الابتكار. يوفر “صندوق الرمل المستدام” مخططًا لموازنة التجريب مع المساءلة ، مما يعزز بيئة تعاونية حيث يمكن أن يزدهر كل من المنظمين والشركات. من خلال تبني هذا النموذج ، تتمتع الولايات المتحدة بفرصة لقيادة العالم في ابتكار التشفير مع ضمان حماية المستهلك واستقرار السوق.

للحصول على النسخة الكاملة من هذه المقالة ، انقر فوق هنا.