تم كسر نموذج العائد في Defi – إليك كيفية إصلاحه

الرأي: مارك بونون ، الرئيس التنفيذي لشركة Polygon Labs

التمويل اللامركزي (DEFI) يحتاج إلى فحص الواقع. طاردت البروتوكولات النمو من خلال انبعاثات الرمز المميز الذي يعد بنسبة نسبة مئوية سنوية (APYS) لسنوات ، فقط لمشاهدة السيولة تتبخر عندما تجف الحوافز. إن الوضع الحالي لـ Defi مدفوعًا جدًا بـ Mercerenary Capital ، الذي يخلق أنظمة إيكولوجية مصطنعة محكوم عليها بالانهيار.

تم القبض على الصناعة في دورة مدمرة: إطلاق رمز الحوكمة ، وتوزيعها بسخاء على مقدمي السيولة لتعزيز القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) ، والاحتفال بمقاييس النمو ، ومشاهدة بلا حول ولا قوة بينما يسحب المزارعون رأس مالهم والانتقال إلى البروتوكول الساخن التالي. لا يبني هذا النموذج قيمة دائمة – فهو يخلق أوهامًا مؤقتة للنجاح.

Defi يستحق مقاربة أفضل لخلق القيمة وكفاءة رأس المال. يحتوي نموذج العائد الحالي الذي يحركه الانبعاثات على ثلاث عيوب قاتلة تستمر في تقويض إمكانات الصناعة.

الانبعاثات التضخمية

معظم العائد في Defi يأتي من انبعاثات رمزية التضخمة بدلاً من الإيرادات المستدامة. عندما توزع البروتوكولات الرموز المحلية كمكافآت ، فإنها تخفف من قيمة الرمز المميز لدعم النمو قصير الأجل. هذا يخلق ديناميكية غير مستدامة حيث يستخرج المشاركون الأوائل القيمة بينما يتعثر المستخدمون اللاحقون في الحصول على أصول مخفضة.

رحلة رأس المال

يهيمن العاصمة المرتزقة على سيولة Defi. بدون حوافز هيكلية للالتزام على المدى الطويل ، ينتقل رأس المال بحرية إلى أي بروتوكول يوفر أعلى عائد مؤقت. هذه السيولة ليست مخلصة – إنها تتبع المسارات الانتهازية بدلاً من القيمة الأساسية ، مما يترك البروتوكولات عرضة لرحلة رأس المال المفاجئة.

الحوافز غير المتوازنة

الحوافز الخاطئة تمنع البروتوكولات من بناء سندات مستدامة. عندما يتم استخدام الرموز المميزة للحوكمة في المقام الأول لجذب السيولة من خلال الانبعاثات ، تفشل البروتوكولات في التقاط القيمة لأنفسهم ، مما يجعل الاستثمار في التنمية طويلة الأجل مستحيلة.

حديث: قتخطط EC 4 مائدة مستديرة للتشفير حول التداول ، والحضانة ، الرمز المميز ، Defi

لقد لعبت هذه المشاكل مرارًا وتكرارًا عبر دورات Defi متعددة. تُظهر “صيف Defi” لعام 2020 ، وطفرة الزراعة العائد لعام 2021 والاصطدام اللاحق نفس النمط: النمو غير المستدام تليها تقلصات مدمرة.

السيولة المملوكة للبروتوكول

كيف يمكن إصلاح هذا؟ يتطلب الحل الانتقال من النماذج الاقتصادية المستخرجة إلى التجديد ، وتمثل السيولة المملوكة للبروتوكول واحدة من أكثر الأساليب الواعدة لحل هذه المشكلة. بدلاً من استئجار السيولة من خلال الانبعاثات ، يمكن للبروتوكولات بناء قواعد رأس المال الدائمة التي تولد عوائد مستدامة.

عندما تملك البروتوكولات السيولة ، فإنها تكتسب مزايا متعددة. تصبح مقاومة لرحلة رأس المال أثناء انخفاض السوق. يمكنهم توليد إيرادات متسقة للرسوم التي تتدفق إلى البروتوكول بدلاً من مقدمي السيولة المؤقتين. الأهم من ذلك ، أنها يمكن أن تخلق عائد مستدام مشتق من النشاط الاقتصادي الفعلي بدلاً من التضخم الرمزي.

استخدم الأصول الجسدية لتوليد العائد

يوفر الأصول الجسدية التي تقدمها مسارًا آخر نحو الاستدامة. عادةً ما تجلس الأصول المجسمة هناك ولا تسهم كثيرًا في إمكانات السيولة من blockchains المتصلة. من خلال جسر الجسر ، تتم إعادة نشر الأصول في الجسر إلى استراتيجيات منخفضة المخاطر وحمل العائد على Ethereum ، والتي يتم استخدامها لالتقاط العوائد المعززة. يتيح هذا البروتوكولات مواءمة حوافز المشاركين مع صحة طويلة الأجل ، وهي دفعة لكفاءة رأس المال.

لكي تنضج Defi ، يجب أن تعطي البروتوكولات أولوية العائد الحقيقي – العوائد الناتجة عن الإيرادات الفعلية بدلاً من الانبعاثات الرمزية. هذا يعني تطوير المنتجات والخدمات التي تنشئ قيمة مستخدم حقيقية وتلتقط جزءًا من هذه القيمة للبروتوكول وأصحاب المصلحة على المدى الطويل.

في حين أن نماذج العائد المستدامة تنتج عادة عوائد أولية أقل من الأساليب القائمة على الانبعاثات ، فإن هذه العوائد مستدامة. البروتوكولات التي تبني هذا التحول سوف تبني أسسًا مرنة بدلاً من مطاردة مقاييس الغرور.

البديل هو مواصلة دورة من الازدهار والخداع الذي يقوض المصداقية ويمنع التبني السائد. لا يمكن لـ Defi الوفاء بوعدها بتطبيق ثورة في التمويل مع الاعتماد على النماذج الاقتصادية غير المستدامة.

ستؤدي البروتوكولات التي تفعل ذلك إلى جمع الخزانات المصممة لدورات السوق بدلاً من الاستنفاد أثناء التراجع. سوف يولدون عائد من توفير فائدة حقيقية بدلاً من طباعة الرموز.

يتطلب هذا التطور تحول عقلية جماعية من المشاركين في Defi. يحتاج المستثمرون إلى إدراك الفرق بين العائد المستدام وغير المستدام. يحتاج البناة إلى تصميم الرمز المميزات التي تكافئ المحاذاة على المدى الطويل بدلاً من المضاربة قصيرة الأجل. يحتاج المستخدمون إلى فهم المصدر الحقيقي لعوائدهم.

يعتمد مستقبل Defi على تصحيح هذه الأساسيات. حان الوقت لإصلاح نموذج العائد المكسور لدينا قبل أن نكرر أخطاء الماضي.

الرأي: مارك بونون ، الرئيس التنفيذي لشركة Polygon Labs.

هذه المقالة مخصصة لأغراض المعلومات العامة ولا تهدف إلى أن تكون ولا ينبغي اعتبارها نصيحة قانونية أو استثمارية. إن الآراء والأفكار والآراء المعبر عنها هنا هي وحدها ولا تعكس بالضرورة أو تمثل آراء وآراء Cointelegraph.