هل ميت أليسيسون؟ Bitcoin ETFS إعادة كتابة كتاب اللعب الاستثماري التشفير

قد تكون المنتجات المتداولة في تبادل البيتكوين قد غيرت بشكل أساسي مفهوم “altseason” التشفير.

لسنوات ، اتبع سوق التشفير إيقاع مألوف ، وهو رقصة شبه قابلة للتناوب من دوران رأس المال. ارتفعت البيتكوين (BTC) ، مما أثار اهتمامًا وسيولة رئيسيين ، ثم فتحت بوابات الفيضان على altcoins. هرع رأس المال المضاربة إلى الأصول ذات السحب المنخفض ، مما أدى إلى تضخيم قيمهم فيما يعتبره التجار “altseason”.

ومع ذلك ، بمجرد أخذها أمرا مفروغا منه ، تُظهر هذه الدورة علامات على انهيار هيكلي.

تحطمت الصناديق المتداولة في بورصة البيتكوين (ETFs) من السجلات ، حيث تحطمت من تدفقات رأس المال بقيمة 129 مليار دولار في عام 2024. وقد وفر هذا وصولًا غير مسبوق إلى Bitcoin للتجزئة والمستثمرين المؤسسيين ، ومع ذلك ، فقد خلق أيضًا فراغًا ، وامتصاص رأس المال بعيدًا عن الأصول المضادة. لدى اللاعبين المؤسسيين الآن طريقة آمنة ومنظمة لاكتساب التعرض للتشفير دون المخاطر الغربية البرية لسوق Altcoin. يجد العديد من مستثمري البيع بالتجزئة أيضًا صناديق الاستثمار المتداولة أكثر جاذبية من البحث المحفوف بالمخاطر لرمز 100x التالي. خطة محلل Bitcoin المعروفة B تداول في BTC الفعلي لتصنيف ETF بقعة.

يحدث هذا التحول في الوقت الفعلي ، وإذا ظل رأس المال مغلقًا في المنتجات المنظمة ، فإن Altcoins تواجه حصة متناقصة من سيولة السوق وأهميتها.

هل ميت أليسيسون؟ صعود التعرض للتشفير المنظم

توفر صناديق الاستثمار المتداولة في Bitcoin بديلاً لمطاردة الأصول عالية الخطورة المنخفضة ، حيث يمكن للمستثمرين الوصول إلى الرافعة المالية والسيولة والوضوح التنظيمي من خلال المنتجات المهيكلة. حشد البيع بالتجزئة ، الذي كان ذات يوم محرك رئيسي لتكهنات Altcoin ، لديه الآن وصول مباشر إلى صناديق الاستثمار المتداولة في Bitcoin و Ether (ETH) ، والمركبات التي تقضي على مخاوف الاحتياجات الذاتية ، وتخفيف مخاطر الطرف المقابل وتتوافق مع أطر الاستثمار التقليدية.

المؤسسات لديها حوافز أكبر لتجنب خطر altcoin. يمكن لصناديق التحوط ومكاتب التداول المهنية ، والتي كانت ذات يوم عوائد أعلى في altcoins منخفضة السيولة ، نشر الرافعة المالية من خلال المشتقات أو التعرض عبر صناديق الاستثمار المتداولة على القضبان المالية القديمة.

متعلق ب: يضيف BlackRock BTC ETF إلى منتج محفظة طراز 150 مليار دولار

مع القدرة على التحوط من خلال الخيارات والعقود الآجلة ، فإن الحافز على المقامرة على Altcoins غير السائلة ذات الحجم المنخفض يتقلص بشكل كبير. وقد تم تعزيز ذلك بشكل أكبر من خلال السجل 2.4 مليار دولار في التدفقات الخارجية في فبراير ، وفرص التحكيم التي أنشأتها ETF Redemptions ، مما يجبر مستوى من الانضباط على أسواق التشفير التي لم تكن موجودة من قبل.

هل ستتخلى رأس المال الاستثماري من الشركات الناشئة للتشفير؟

كانت شركات رأس المال الاستثماري (VC) تاريخيا شريان الحياة في مواسم البديل ، حيث حقن السيولة في المشاريع الناشئة وتغزل الروايات الكبرى حول الرموز الناشئة.

ومع ذلك ، مع قدرة الرافعة المالية على الوصول إليها بسهولة والكفاءة الرأسمالية أولوية رئيسية ، فإن VCs تعيد التفكير في نهجها.

تسعى VCS إلى تحقيق أكبر قدر ممكن من العائد على الاستثمار (ROI) ، ولكن النطاق النموذجي يتراوح بين 17 ٪ و 25 ٪. في التمويل التقليدي ، يعتبر معدل رأس المال الخالي من المخاطر بمثابة المعيار الذي يتم قياس جميع الاستثمارات ، وعادة ما تمثله غلة الخزانة الأمريكية.

في مساحة التشفير ، يعمل معدل النمو التاريخي لـ Bitcoin كخط أساسي مماثل للعائدات المتوقعة. يصبح هذا بشكل فعال نسخة الصناعة من معدل خالي من المخاطر. على مدار العقد الماضي ، بلغ متوسط ​​معدل النمو السنوي لمركب Bitcoin (CAGR) على مدى السنوات العشر الماضية 77 ٪ ، وتفوق بشكل كبير على الأصول التقليدية مثل الذهب (8 ٪) و S&P 500 (11 ٪). حتى على مدار السنوات الخمس الماضية ، بما في ذلك كل من ظروف سوق الثور والدب ، حافظت Bitcoin على معدل نمو سنوي مركب بنسبة 67 ٪.

باستخدام هذا كخط أساس ، فإن رأس المال الرأسمالي الذي ينشر في Bitcoin أو المشاريع المتعلقة بالبيتكوين بمعدل النمو هذا سيشهد إجمالي عائد استثمار يبلغ حوالي 1،199 ٪ على مدى خمس سنوات ، مما يعني أن الاستثمار سيزيد من 12x تقريبًا.

متعلق ب: قادمة altcoin atfs ، ولكن قد يكون الطلب محدودًا: المحللون

في حين أن Bitcoin لا تزال متقلبة ، فإن الأداء المتفوق على المدى الطويل قد وضعه كمعيار أساسي لتقييم العوائد المعدلة حسب المخاطر في مساحة التشفير. مع فرص المراجحة وتقليل المخاطر ، قد تلعب VCs الرهان الأكثر أمانًا.

في عام 2024 ، انخفضت عدد صفقة VC بنسبة 46 ٪ ، حتى مع انتعاش أحجام الاستثمار الإجمالية في الربع الرابع. هذا يشير إلى تحول نحو المزيد من المشاريع انتقائية عالية القيمة بدلاً من التمويل المضاربة.

لا تزال Web3 و AI-Crypto Startups تلفت الانتباه ، ولكن قد يتم ترقيم أيام التمويل العشوائي لكل رمز مع ورقة بيضاء. إذا كان رأس المال الاستثماري يتجه نحو التعرض المنظم من خلال صناديق الاستثمار المتداولة بدلاً من الاستثمار المباشر في الشركات الناشئة المحفوفة بالمخاطر ، فقد تكون العواقب شديدة لمشاريع AltCoin الجديدة.

وفي الوقت نفسه ، فإن عدد قليل من مشاريع altcoin التي وصلت إلى الرادارات المؤسسية – مثل Aptos ، التي شهدت مؤخرًا ملف ETF – هي استثناءات ، وليس القاعدة. حتى صناديق الاستثمار المتداولة في مؤشر التشفير ، المصممة لالتقاط التعرض الأوسع ، تكافح لجذب تدفقات ذات مغزى ، مما يؤكد أن رأس المال يتركز بدلاً من التفريق.

مشكلة زيادة العرض والواقع الجديد في السوق

لقد تحول المشهد. لقد خلق العدد الهائل من altcoins التي تتنافس من أجل الاهتمام مشكلة التشبع. وفقًا لتحليلات الكثبان الرملية ، هناك أكثر من 40 مليون رمز موجود حاليًا في السوق. تم إطلاق 1.2 مليون رموز جديدة في المتوسط ​​شهريًا في عام 2024 ، وتم إنشاء أكثر من 5 ملايين منذ بداية عام 2025.

مع انجذاب المؤسسات نحو التعرض المنظم ونقص الطلب المضاربة المدفوعة بالتجزئة ، فإن السيولة لا تتدفق إلى Altcoins كما فعلت من قبل.

هذا يمثل حقيقة صعبة: معظم altcoins لن تصنعها. حذر المدير التنفيذي لشركة Cryptoquant ، Ki Young Ju ، مؤخرًا من أن معظم هذه الأصول من غير المرجح أن تبقى دون تحول أساسي في هيكل السوق. “انتهى عصر كل شيء” ، قال جو في وظيفة X الأخيرة.

قد لا ينطبق كتاب اللعب التقليدي لانتظار هيمنة Bitcoin قبل الدوران إلى altcoins في عصر يبقى فيه رأس المال مغلقًا في صناديق الاستثمار المتداولة و perps بدلاً من التدفق الحر إلى أصول مضاربة.

سوق التشفير ليس ما كان عليه من قبل. قد يتم استبدال أيام التجمعات السهلة والدورية بنظام بيئي حيث تملي كفاءة رأس المال والمنتجات المالية المنظمة والوضوح التنظيمي إلى أين تتدفق الأموال. تقوم ETFs بتغيير كيفية استثمار الناس في Bitcoin وتغيير توزيع السيولة بشكل أساسي في السوق بأكمله.

بالنسبة لأولئك الذين قاموا ببناء استراتيجياتهم على افتراض أن طفرة Altcoin ستتبع كل تجمع Bitcoin ، فقد حان الوقت لإعادة النظر. قد تكون القواعد قد تغيرت مع نضج السوق.

مجلة: SEC’s U-Turn on Crypto أوراق الأسئلة الرئيسية دون إجابة

هذه المقالة لا تحتوي على نصيحة استثمارية أو توصيات. تتضمن كل خطوة استثمار وتداول المخاطر ، ويجب على القراء إجراء أبحاثهم الخاصة عند اتخاذ قرار.